Krypto- und Aktienmärkte schwanken angesichts zunehmender Rezessionsängste – wie sind wir hierher gekommen?

Als die Finanzmärkte am Montag mit massiven, sich ausbreitenden Einbrüchen rund um den Globus konfrontiert wurden, verwendeten mehrere Analysten dieselbe Analogie, um den Abschwung zu beschreiben: einen perfekten Sturm.

Analysten verweisen vor allem auf die Entwicklungen in den USA und Japan. Zusammengenommen haben diese ein beunruhigendes Szenario geschaffen und die Angst vor einer globalen Rezession geweckt, was zu Ausverkaufswellen sowohl auf den traditionellen als auch auf den Kryptomärkten geführt hat.

Das britische Finanzdienstleistungsunternehmen AJ Bell führte den Einbruch auf zwei Hauptfaktoren zurück: den raschen Rückgang der amerikanischen Märkte nach Jahren besser als erwarteter Entwicklung und den Einsatz von höhere Zinsen letzte Woche, um den seit langem schwächelnden Yen vor dem Missbrauch als einfache Liquiditätsquelle für Market Maker zu schützen.

In einer Mitteilung vom Montag verwies Russ Mould, Investment Director bei AJ Bell, auf mehrere Anzeichen einer Abschwächung der US-Wirtschaft, darunter steigende Arbeitslosigkeitein Wohnungsmarkt in Unordnungund schwache Leistung im Land Fertigungssektor.

Konjunkturabschwung in den USA

Am Freitag gab die US-Regierung bekannt, dass die Arbeitslosenquote im Land im Juli auf 4,3 % gestiegen ist, wobei im vergangenen Monat nur 114.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden – das schwächste Ergebnis der US-Wirtschaft seit Dezember 2020. Der Immobilienmarkt des Landes scheint unterdessen durch die Kombination aus erhöhtem Angebot, steigenden Preisen, geringerer Nachfrage und schwindenden Investitionen gelähmt zu sein; während die Wirtschaftstätigkeit im verarbeitenden Gewerbe im Juli den vierten Monat in Folge zurückging.

Darüber hinaus scheinen diese potenziell beunruhigenden Indikatoren die Finanzhändler und -institute völlig überrascht zu haben.

„Eine Verlangsamung der US-Wirtschaft ist überhaupt nicht eingepreist“, schrieb Mould. „Wenn überhaupt, waren die Märkte Anfang des Jahres eher besorgt über eine Überhitzung.“

Zwar deuteten die Anzeichen nicht unbedingt darauf hin, dass die USA zwangsläufig in eine Rezession abrutschen würden, doch selbst wenn die US-Regierung rasch Maßnahmen ergreife, sei ein solcher Ausgang durchaus möglich, sagte der Analyst.

„Wer ein langes Gedächtnis hat, wird sich daran erinnern, wie die hektischen Zinssenkungen in den Jahren 2000-2002 und 2007-2008 einen Bärenmarkt bei Aktien nicht verhindern konnten“, fuhr er fort. „Weil die Wirtschaft umkippte und die Unternehmensgewinne viel schneller fielen als die Gesamtkosten des Geldes.“

Yen-Carry-Trade

Die Besorgnis über derartige Risiken wurde durch die Entwicklungen in Japan letzte Woche noch verstärkt, wo die Zentralbank des Landes beschloss, Zinsen erhöhen zum erst zweiten Mal in 17 Jahren, in dem Bemühen, den schwächelnden Yen gegen die grassierende Kreditaufnahme der Market Maker zu stärken.

Der Schachzug schien zu funktionieren, als der Yen am Montag auf ein Niveau stieg, das seit Jahresbeginn nicht mehr erreicht wurde. Doch dieser Anstieg löste weltweit Panikwellen aus, da Anleger Schwierigkeiten haben, ihre Positionen in sogenannten Carry Trades zu halten, bei denen sie sich Yen leihen, um höher verzinste Währungen wie den US-Dollar aufzukaufen.

„Mit der Stärkung des Yen sind die Kosten für die Aufrechterhaltung dieser Geschäfte in die Höhe geschossen, was zu einem schnellen Ausverkauf der US-Aktien geführt hat, da die Anleger sich beeilen, ihre in Yen denominierten Schulden zurückzuzahlen“, sagte Nigel Green, Gründer und CEO des Finanzberaters deVere, am Montag in einer Mitteilung.

Solche schnellen Ausverkäufe können dann zu kaskadierenden Liquidationen führen, ähnlich denen, die wir in den letzten Jahren auf dem Kryptomarkt gesehen haben, und den Einbruch noch verschärfen. Wenn Händler ihre Positionen in Yen auflösen, steigt der Kurs des Yen gegenüber dem Dollar, wodurch Händler, die Carry-Trade-Strategien verfolgen, in eine noch schlechtere Lage geraten.—und sie steigern den Verkauf von US-Aktien und anderen risikoreichen Vermögenswerten weiter, um ihre Schulden zu tilgen.

„Der Hauptkatalysator für diesen Ausverkauf ist derzeit nicht der pandemiebedingte globale Shutdown, sondern die Abschaffung des Yen-Carry-Trades, den die japanischen Zentralbanker durch Zinserhöhungen noch weiter verschärft haben“, sagte Bartosz Lipinski, CEO von Cube.Exchange. Entschlüsseln.

„Früher konnte man sich Yen praktisch umsonst leihen und damit seine Meinung zu einer Vielzahl von Vermögenswerten am Markt ausdrücken. Jetzt ist der Yen teurer geworden und das hat den doppelten Nachteil, dass diese Strategie nicht nur unattraktiv geworden ist, sondern dass Händler jetzt auch liquidieren, um Yen-denominierte Kredite zurückzuzahlen“, sagte Lipinski.

Am frühen Montag waren die asiatischen Aktienmärkte abgestürzt als sich die Entwicklungen in Amerika und Japan vermischten und einen finanziellen Wirbelsturm erzeugten. Die amerikanischen Märkte stark zurückgegangen als sie Stunden später öffneten.

„Dieser Wandel unterstreicht die Anfälligkeit der US-Märkte gegenüber Veränderungen der globalen Finanzdynamik“, sagte Nigel Green von deVere. „Der Rückgang der US-Aktienkurse bei der Stärkung des Yen ist ein klarer Indikator dafür, wie stark die globalen Volkswirtschaften vernetzt sind.“

Dasselbe gilt für den Kryptomarkt, der einst für seine Unabhängigkeit vom traditionellen Finanzwesen geschätzt wurde, am Montag jedoch zusammen mit der übrigen Weltwirtschaft unterging. Bis Montagmorgen, Bitcoin 50.000 USD überschrittenÄther abgestürzt 24 %, die Liquidationen von Krypto-bezogenen Positionen überstiegen innerhalb von 24 Stunden 1 Milliarde US-Dollar und der Gesamtwert des Kryptomarktes fiel zum ersten Mal seit Beginn des Bullenmarktes Anfang des Jahres unter 2 Billionen US-Dollar.