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Arthur Hayes hat erneut einen zum Nachdenken anregenden Aufsatz über die Auswirkungen der US-Geldpolitik auf japanische Banken veröffentlicht. Er prognostiziert, dass diese Banken bald große Mengen ausländischer Anleihen verkaufen werden, hauptsächlich US-Staatsanleihen (USTs).
Er glaubt, dass dies die Bank of Japan (BOJ) dazu veranlassen wird, die FIMA-Repo-Fazilität der Federal Reserve zu nutzen. Der Anstieg der Dollar-Liquidität könnte Bitcoin und anderen Kryptowährungen großen Nutzen bringen.
Quelle: X.com
Arthur nennt seinen Aufsatz „Shikata ga nai“, was so viel wie „es lässt sich nicht ändern“ bedeutet. Dies ist für japanische Banken geeignet, die sich aufgrund der US-Geldpolitik in einer schwierigen Situation befinden. Diese Banken führten einen Carry-Trade zwischen Dollar und Yen durch, um höhere Renditen zu erzielen. Sie liehen sich Yen von lokalen Sparern, da die Renditen inländischer Anleihen nahe Null lagen, und investierten stattdessen in US-Staatsanleihen, die selbst bei Absicherung gegen Währungsrisiken bessere Renditen boten.
Doch die Inflation traf die USA aufgrund der Konjunkturzahlungen und Lockdown-Maßnahmen während der COVID-19-Pandemie hart. Die US-Notenbank reagierte mit der schnellsten Zinserhöhung seit den 1980er Jahren. Dies war für UST-Inhaber katastrophal und führte zum schlechtesten Anleihenmarkt seit dem Krieg von 1812.
Die ersten Bankenunfälle ereigneten sich im März 2023 in den USA, als drei große Banken in weniger als zwei Wochen pleite gingen. Dies führte zu einer Rettungsaktion für alle von US-Banken gehaltenen USTs, was zu einem Anstieg Bitcoin um über 200 % führte.
Die Rolle der FIMA-Repo-Fazilität
Die im März 2020 eingerichtete FIMA-Repo-Fazilität ermöglicht es Zentralbanken, USTs für Übernacht-Dollar-Liquidität zu verpfänden. Arthur erklärt, dass eine zunehmende FIMA-Repo-Aktivität mehr Dollar-Liquidität auf den globalen Märkten bedeutet. Dieses heimliche Gelddrucken kommt Bitcoin und anderen Kryptos zugute. Arthur erfuhr von diesem Mechanismus aus einem Bericht der Atlanta Fed und verstand, wie er USTs vom öffentlichen Markt fernhalten kann.
Die BOJ kann die FIMA-Repo-Fazilität nutzen, um japanischen Banken dabei zu helfen, Marktverluste zu vermeiden. Durch den Kauf von USTs direkt von Banken kann die BOJ das USD-Zinsrisiko steuern, ohne bankrott zu gehen. Die BOJ, eine quasi-staatliche Einrichtung, unterliegt nicht den gleichen Kapitaladäquanz- oder Risikomanagementbeschränkungen wie Geschäftsbanken. Die FIMA-Repo-Funktion ermöglicht es der BOJ, täglich Repo-Geschäfte durchzuführen und USTs bis zur Fälligkeit zu halten.
Arthur glaubt, dass Yellen die FIMA-Repo-Fazilität unterstützen wird, um einen Anstieg der UST-Renditen zu verhindern, der der US-Wirtschaft schaden würde. Die Fazilität wurde während des „Dash for cash “ im März 2020 geschaffen und ermöglicht es den Zentralbanken, cash zu beschaffen, ohne USTs direkt zu verkaufen. Dies trug zur Stabilisierung des Treasury-Marktes bei.
Arthur plant, seine Krypto-Investitionen zu erhöhen und erwartet mehr Dollar-Liquidität von japanischen Banken, die USTs verkaufen. Diese Liquidität ist für das derzeitige Dollar-basierte Finanzsystem von wesentlicher Bedeutung. Der BitMEX-Gründer rät zum Kauf bei sinkenden Bitcoin und anderen Kryptowährungen, da ein erhöhtes Dollarangebot den Markt stützt.
Er sagte : „Dies ist nur eine weitere Säule des Krypto-Bullenmarktes.“ Das Angebot an Dollars muss steigen, um das aktuelle, auf dem Pax-Americana-Dollar basierende, schmutzige Finanzsystem aufrechtzuerhalten. Sagen Sie es mit mir: ‚Shikata Ga Nai‘ und kaufen Sie den verdammten Dip!“