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Unabhängig von den Gründen für die BNB-Rallye im Jahr 2022 könnte man zu dem Schluss kommen, dass die jüngste negative 24,5-Tage-Performance von 90 Tagen eine Rückkehr zum Mittelwert darstellt, da die Anleger nicht mehr glauben, dass die Prämie gerechtfertigt ist.
Obwohl keine Kennzahl fehlerfrei ist, sollte man zunächst das offene Interesse an den BNB-Futures-Märkten untersuchen, um einen umfassenden Überblick über die Nachfrage nach Hebelwirkung während der jüngsten Underperformance zu erhalten.
Das offene Interesse an BNB-Futures ist gestiegen, aber ist es bullisch?
Auf Terminmärkten sind Long- und Short-Positionen immer ausgeglichen, eine höhere Anzahl aktiver Kontrakte bzw. Open Interests ist jedoch im Allgemeinen positiv, da sie institutionellen Anlegern, die eine bestimmte Marktgröße benötigen, die Teilnahme ermöglicht. Darüber hinaus weist ein erheblicher Anstieg der Anzahl der im Spiel befindlichen Kontrakte typischerweise auf eine stärkere Beteiligung der Händler hin.
Beachten Sie, wie das offene Interesse an BNB-Futures von 355 Millionen US-Dollar am 5. Juli auf derzeit 476 Millionen US-Dollar anstieg und sich dem höchsten Stand seit 18 Monaten näherte. Diese Daten lassen keinen Zweifel an der steigenden Nachfrage nach Leverage mithilfe von Terminkontrakten.
Der bisherige Höchststand der offenen Positionen erreichte am 5. November 2022 490 Millionen US-Dollar. Interessanterweise erreichte der BNB-Preis genau an diesem Tag ein Sechsmonatshoch, gefolgt von einer deutlichen Korrektur von 28 % in den folgenden fünf Tagen .
Offenes Interesse deutet jedoch nicht unbedingt auf eine bullische oder bärische Stimmung unter professionellen Anlegern hin. Die annualisierte Futures-Prämie misst die Differenz zwischen längerfristigen Futures-Kontrakten und den aktuellen Spotmarktniveaus.
Die Futures-Prämie bzw. der Basiszinssatz sollte idealerweise zwischen 5 und 10 % liegen, um Händler dafür zu entschädigen, dass sie ihre Gelder bis zum Vertragsablauf „festhalten“. Daher sind Werte unterhalb dieses Bereichs bärisch, während Werte über 10 % auf übermäßigen Optimismus hinweisen.
Die aktuelle negative Prämie deutet darauf hin, dass Leerverkäufer 10 % pro Jahr zahlen, um ihre Positionen zu halten. Obwohl diese Daten mit typischen rückläufigen Märkten übereinstimmen, waren sie für BNB eher die Norm als die Ausnahme. Darüber hinaus kam es am 17. März und 22. April zu ähnlichen Fällen einer negativen Futures-Prämie von 10 %, obwohl diese insgesamt weniger als eine Woche anhielten.
Was den Preis betrifft, markierte der 18. März das Ende eines Bullenlaufs, der seinen Höchststand bei 345 US-Dollar erreichte, gefolgt von einer 11,5-prozentigen Korrektur auf 306 US-Dollar in den nächsten 10 Tagen. Als die BNB-Futures-Prämie am 26. April von der negativen 10-Prozent-Marke zurückkehrte, sank der BNB-Preis in den folgenden 16 Tagen um 12 Prozent.
BNB-Short-Positionen wurden möglicherweise genutzt, um Sperr- und Sperrfristen zu umgehen
Obwohl es unmöglich ist, Kausalität und Korrelation festzustellen, deuten die Daten darauf hin, dass Anleger möglicherweise BNB-Futures-Kontrakte leerverkaufen, um Spot-Orderbücher zu leeren und möglicherweise Preissteigerungen auszulösen. Zu weiteren möglichen Erklärungen für eine erhebliche BNB-Futures-Prämie zählen Sperrfristen, bei denen BNB-Inhaber ihre Positionen nicht verkaufen dürfen, aber dennoch versuchen, ihr Risiko zu reduzieren.
Diese Sperrfristen können auf formelle Verträge mit aktuellen oder ehemaligen Mitarbeitern und Partnern oder auf Einschränkungen durch Smart Contracts zurückzuführen sein. Bei den Vereinbarungen handelt es sich in der Regel um abgesteckte Token oder um Garantien für Launchpads und ähnliche Projekte. Daher ist der Versuch, diese Strategie einer einzelnen Einheit zuzuordnen, selten zielführend.
Die Daten zu Derivaten deuten auf ein erhöhtes Interesse an Hebelwirkungen durch Terminkontrakte hin, insbesondere durch Short-Positionen, angesichts der negativen Prämie. Dies übt einen Abwärtsdruck auf den BNB-Preis aus, solange die Futures-Prämie negativ bleibt. Obwohl es keine Garantie dafür gibt, dass sich die Preisbewegung wiederholen wird, unterstützen die aktuellen Derivatedaten nicht die Aufwärtsdynamik der BNB.
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