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- Ripple hat klargestellt, was „reguliert“ für Stablecoins wie $RLUSD wirklich bedeutet, und darauf hingewiesen, dass viele Emittenten den Begriff bisher sehr locker verwendet haben, um ihre Token zu vermarkten.
- Der führende Anbieter von Blockchain-Lösungen erklärte, dass Stablecoins drei unverzichtbare Säulen der Regulierung erfüllen müssen, bevor sie einen solchen Anspruch geltend machen können: direkte aufsichtsrechtliche Überwachung, Vermögenstrennung und unabhängige Prüfungen durch Dritte.
- $RLUSD hat derzeit eine Marktkapitalisierung von 2,45 Milliarden US-Dollar.
Früher stellten sich Krypto-Pioniere gerne als Rebellen dar, die das System übernehmen wollten. Springen wir in die Gegenwart: Mit der Reifung der Blockchain- und digitalen Währungs-Branche springen jetzt alle auf den „regulierten“ Zug auf.
Mittlerweile ist klar, dass sie nicht wirklich dazu gedacht sind, die traditionellen Finanzen (TradFi) aus dem Rennen zu werfen. Stattdessen sind sie die Brücke, die deren Abläufe effizienter und sicherer machen wird. Außerdem ermöglichen sie es Institutionen, Transparenz- und Datenschutzfunktionen in ihrer Infrastruktur flexibel anzupassen, während sie mit der Kundennachfrage und den regulatorischen Anforderungen mitwachsen.
Ripple erklärt, was als regulierte Stablecoins gilt
Stablecoins sind ein Produkt der Verschmelzung des bewährten Fiat-Systems mit der Blockchain-Technologie. Sie haben sich als das fehlende Bindeglied erwiesen, das Fiat-Liquidität mit den rund um die Uhr geöffneten globalen Märkten verbindet. Sie haben die hartnäckigsten Engpässe der traditionellen Finanzwelt (TradFi) beseitigt, wie mehrtägige Abwicklungsverzögerungen, exorbitante Gebühren für grenzüberschreitende Devisentransaktionen und die Reibungsverluste, die dem veralteten Korrespondenzbankensystem innewohnen.
Dabei haben die meisten den Begriff „reguliert“ übermäßig verwendet, um Legitimität zu erlangen und TradFi sowie regulierungskonforme Märkte anzusprechen. Auf diese Weise konnten sie sich problemlos in Banken und andere Finanzinstitute integrieren, ohne unhaltbare Compliance-Risiken auszulösen.
Ripple hat kürzlich aufgezeigt, was es wirklich bedeutet, „reguliert“ zu sein – inmitten einer Flut von Stablecoin-Anbietern, die sich selbst als solche bezeichnen. Mit der Einführung seines Stablecoins für Unternehmen, Ripple USD ($RLUSD), zog das Unternehmen eine klare Trennlinie zwischen selbsternannter Compliance und einer Zulassung auf institutionellem Niveau.
Der führende Anbieter von institutionellen, Blockchain-basierten Lösungen für grenzüberschreitende Zahlungen, Treasury und Verwahrung betonte, dass die Einhaltung regulatorischer Vorschriften nicht nur Marketing-Jargon ist; sie muss durch drei unverzichtbare Säulen untermauert werden.
Direkte aufsichtsrechtliche Überwachung
Trotz früherer Hürden mit der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) hat Ripple den $RLUSD mutig unter der Aufsicht des New York Department of Financial Services (NYDFS) etabliert. Das Unternehmen hat nicht den einfachen Weg gewählt, ihn offshore zu registrieren, um ein klares Zeichen zu setzen. Von Anfang an hat das Unternehmen den Stablecoin an strenge, US-konforme Standards und Kontrollen zur Geldwäschebekämpfung (AML) sowie an internationale Sanktionsvorschriften angepasst.
Derzeit hat der $RLUSD eine Marktkapitalisierung von etwa 2,45 Milliarden Dollar. Ripple geht jedoch davon aus, dass er letztendlich die Emissionsschwelle von 10 Milliarden US-Dollar überschreiten wird, wodurch er gemäß den Bestimmungen des „Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins ($GENIUS) Act“ unter die direkte Aufsicht des Office of the Comptroller of the Currency (OCC), der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) und der Federal Reserve fallen würde.
Durch die Beantragung einer nationalen Trustbank-Zulassung beim OCC fügt Ripple dem $RLUSD eine Bundeslizenz hinzu. Dies bedeutet eine Aufsicht auf Bundes- und Landesebene für den Stablecoin sowie für die anderen Technologien, Produkte und Dienstleistungen des Unternehmens.
Der bevorstehende $GENIUS Act bietet zudem einen einheitlichen bundesweiten Rahmen für Emittenten von Zahlungs-Stablecoins. Er harmonisiert mit den bestehenden Vorschriften für Geldtransferdienste in den verschiedenen Bundesstaaten.
Ripple betonte, dass die unterschiedlichen Anforderungen die Tiefe der Prüfung widerspiegeln, der der $RLUSD im Zuge seines Wachstums unterzogen wird. Er muss stets die unterschiedlichen Vorschriften zu Reserven, Transparenz und Schutz der Nutzer in den einzelnen Bundesstaaten und auf Bundesebene in Einklang bringen.
Vermögensentflechtung
Die Vermögensentflechtung ist beim Betrieb von Stablecoins entscheidend. Sie ist mehr als nur eine bewährte Vorgehensweise; die Hinterlegung der Deckungreserven bei einer regulierten, unabhängigen Verwahrstelle bietet eine rechtliche Absicherung, die verhindert, dass der Emittent Betriebskapital mit Token-Reserven vermischt. Ebenso verhindert sie deren Verwendung für Verpfändungen, Weiterverpfändungen oder zur Deckung von Unternehmensverbindlichkeiten.
Die Maßnahme schützt Token-Inhaber im Falle einer Insolvenz oder eines Konkurses des Emittenten. Sie stellt sicher, dass Inhaber ihre Token unabhängig von der Lage des Emittenten im Verhältnis 1:1 zum Nennwert einlösen können.
Regulierungsrahmen, darunter die Vorschriften des NYDFS und der $GENIUS Act, verlangen von Emittenten, dass sie ihre Token-Reserven zu 100 % physisch absichern. Als zusätzliche Vorsichtsmaßnahme beschränkt der $GENIUS Act die als Reserveunterlegung zulässigen Vermögenswerte streng auf hochliquide, risikoarme Instrumente.
Zu den zulässigen Vermögenswerten zählen physisches Bargeld, Einlagen bei versicherten Einlageninstituten, kurzfristige US-Staatsanleihen, Repo-Geschäfte (Repos) und Reverse-Repos, die durch Staatsanleihen besichert sind, staatliche Geldmarktfonds, Reserveeinlagen bei der Zentralbank sowie andere gleichwertige, staatlich emittierte Vermögenswerte.
Unabhängige Prüfungen durch Dritte
Die letzte Säule ersetzt die undurchsichtige Praxis der Selbstbescheinigungen durch regelmäßige, unabhängige Prüfungen durch Dritte, um einen nachprüfbaren Reservenachweis zu gewährleisten. Akkreditierte Wirtschaftsprüfungsgesellschaften führen diese Prüfungen anhand standardisierter Maßstäbe durch und ersetzen damit „Glaub mir einfach“-Zusicherungen durch transparente Berichterstattung.
Warum all das wichtig ist
Ripple erklärte, dass die oben genannten Elemente für Börsen, Zahlungsanbieter und Fintech-Institute wichtig sind, die eine Stablecoin in ihre Abwicklungs-, Verwahrungs- oder Treasury-Abläufe integrieren. Diese Faktoren bilden die Grundlage für die Robustheit und das Vertrauen in das Produkt. Darüber hinaus sind sie entscheidend für Entscheidungen im Risikomanagement.
Ohne sie sind die Bilanzen der Institute ernsthaften Gegenparteirisiken sowie regulatorischen und rechtlichen Haftungsrisiken ausgesetzt.