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Am 27. August sprach die On-Chain-Analystin Ai 姨 (@ai_9684xtpa) auf X über eine Wallet, die mit Hack VC, einer Risikokapitalgesellschaft, verbunden ist und über die 21,85 Millionen $ENA im Wert von fast 3 Millionen Dollar an die Wintermute-Einzahlungsadresse transferiert wurden.
Der Zeitpunkt dieser Transaktion fiel mit dem Wertanstieg von $ENA um über 57 % zusammen. Dies bestätigt das Verhalten von Anlegern bei Kursanstiegen: Frühe Investoren erzielen Gewinne, solange die Kurse steigen, und zwar über private OTC-Handelsplattformen anstatt über öffentliche Börsen.
Die Summe von 3 Millionen US-Dollar ist im globalen Kryptowährungsmarkt kaum von Bedeutung. Verglichen mit der Marktkapitalisierung von $ENA von 1,44 Milliarden US-Dollar und einem täglichen Handelsvolumen von 507,85 Millionen US-Dollar ist der Betrag laut DefiLlama vernachlässigbar. Zeitpunkt und Ort der Transaktion sind für Händler deutlich wichtiger als der reine Betrag. Die Venture-Capital-Wallet scheint ihre Position zu schwächen, indem sie ähnliche institutionelle Einrichtungen nutzt, die zunehmend die Liquidität von Altcoins bestimmen.
Eine Wallet, mehrere Zwischenstationen und eine Wintermute-Einzahlungsadresse
Laut Ai 我 ermöglicht die Adresse 0x2a500f…590CF die Bewegung von Token über verschiedene Zwischenhändler, bevor die Token etwa vier Stunden vor dem Beitrag am 27. August 2026 an Wintermute übertragen werden. Der $ENA-Preis lag zu diesem Zeitpunkt bei 0,1478 US-Dollar.
Es gibt zwei wichtige Punkte zu erwähnen. Erstens beruht die Verbindung zum Hack der VC-Wallet auf der Einschätzung eines Analysten und ist nicht verifiziert. Cryptopolitan konnte die On-Chain-Aktivitäten nichtdentüberprüfen. Bei der Überprüfung befanden sich die öffentlichen Blockchain-Explorer Arkham und Etherscan unter Bot-Verifizierung. Zweitens: Das Senden eines beliebigen Betrags an den Market Maker bedeutet zwar, dass eine Aktivität stattgefunden hat, beweist aber nicht, dass die Transaktion tatsächlich durchgeführt wurde. Die Coins können in dieser Wallet verbleiben, zurückgesendet werden oder an einen anderen Ort gelangen.
Verkauf in eine 57%-Woche
Der Zeitpunkt ist aufgrund des jüngsten Wertanstiegs von $ENA bemerkenswert. Laut DefiLlama legte der Token in der letzten Woche um 56,8 % und im letzten Monat um 78,2 % zu und notiert aktuell bei rund 0,15 US-Dollar. Trotz dieses Anstiegs liegt $ENA immer noch fast 90 % unter seinem Allzeithoch von 1,52 US-Dollar im April 2024.
Dennoch ist Ethena alles andere als klein. Das Protokoll, das dem synthetischen Dollar USDe zugrunde liegt, weist einen Gesamtwert von 4,485 Milliarden US-Dollar und eine vollständig verwässerte Bewertung von 2,195 Milliarden US-Dollar auf. Daher wird ein Investor, der einige Millionen US-Dollar aus dem Projekt abzieht, daran nichts ändern. Vielmehr zeigt es die Fähigkeit früher Investoren, bei einem starken Anstieg des Tokenpreises schnell Gewinne zu cash.
Warum ein OTC-Handelsschalter und nicht der offene Markt?
Anstatt Token direkt über ein Spot-Orderbuch zu verkaufen, verknüpft Wintermute deren Bewegungen in der Wallet mit einer umfassenderen Marktentwicklung. In seinem OTC-Bericht für das erste Halbjahr 2026 gab Wintermute an, dass institutionelle Anleger einen Rekordanteil von 72 % am Spot-Handel ausmachten, während die Aktivität von Privatanlegern weiterhin gering war. Das Unternehmen erklärte außerdem, dass die Liquidität weniger stark auf wenige, von Institutionen bevorzugte Assets konzentriert sei, wodurch die Streuung der Long Tail-Segmente abnehme.
Dies verdeutlicht die Gründe, warum sich eine Risikokapitalgesellschaft für die OTC-Option entscheiden könnte. Der Verkauf von Token im Wert von 3 Millionen US-Dollar bei einer On-Chain-Liquidität von rund 20 Millionen US-Dollar, die auch am freien Markt gehandelt werden könnte, kann sich negativ auf den Preis für den Verkäufer auswirken. Ein OTC-Handelsplatz kann diese Summe problemlos abwickeln. Wintermute unterhält enge Beziehungen zu Ethena, da das Unternehmen laut DefiLlama zu den Seed-Investoren der Ethena-Finanzierungsrunde 2023 gehört.
Was Unlock Research über Insiderverkäufe aussagt
Ob Insider-Exits Inhabern schaden, hängt stark vom jeweiligen Token ab. Eine Studie von Tokenomist, die 236 solcher Ereignisse untersuchte, ergab, dass der typische Token einen Monat später im Median 16,26 % schlechter abschnitt Bitcoin . Die Auswirkungen konzentrierten sich auf Token in der Frühphase mit geringer Marktkapitalisierung, während etablierte, liquide Token keine signifikanten Folgen zeigten.
Eine separate Analyse von mehr als 5.000 Freigaben durch 6th Man Ventures ergab eine ähnliche Diskrepanz: Private Zuteilungen an Teams und Investoren zeigten eine negative Preiskorrelation, sobald sie 1 % des Umlaufangebots überschritten.
Ethenas eigener Vesting-Plan sorgt für zusätzlichen Druck. Laut Dokumentation gibt es für Investoren eine einjährige Sperrfrist, gefolgt von drei Jahren linearer monatlicher Freigabe ab dem Token-Launch im März 2024. Das bedeutet, dass die Token der Unterstützer seit Anfang 2025 jeden Monat freigegeben werden.
Die mit Hack VC in Verbindung stehende Überweisung ist ein einzelner Datenpunkt in diesem längeren Strom von Geldflüssen. Sie erfolgt zudem nur wenige Tage, nachdem eine andere Verwahrungsbewegung im Zusammenhang mit Ethena für Aufsehen gesorgt hatte, als Ceffu 120 Millionen Dollar aus den Wallets des Protokolls abhob.