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Vom 100-Dollar-Ziel zur Neubewertung
Im Juni hatte Standard Chartered ein Kursziel von 100 US-Dollar für $UNI bis 2030 ausgegeben, was einem Aufwärtspotenzial von rund 37x gegenüber dem damaligen Kurs entsprochen hätte. Zum Zeitpunkt der Berichterstattung notierte $UNI bei etwa 3,48 US-Dollar, einem Rückgang von 1,3 Prozent innerhalb von 24 Stunden. Kendrick verfasste seine überarbeitete Einschätzung genau 42 Tage nach dem Start der Robinhood Chain am 2. Juli.
Die Zahlen, die seine neue Einschätzung stützen, sind bemerkenswert. Uniswap verarbeitet laut DefiLlama-Daten 76,5 Prozent des gesamten Handelsvolumens auf der Robinhood Chain und bewegte an einem einzigen Tag Transaktionen im Wert von 409 Millionen US-Dollar. Von den täglichen Gesamtgebühren der Chain in Höhe von 2,28 Millionen US-Dollar entfielen 1,81 Millionen, also rund 78,8 Prozent, auf Uniswap.
Token-Verbrennung als zentrales Argument
Diese Gebührenströme sind seit Dezember 2025 besonders relevant. Seitdem nutzt Uniswap einen Teil seiner Einnahmen, um $UNI-Token zurückzukaufen und dauerhaft zu vernichten, also zu „verbrennen“. Eine zweite entsprechende Maßnahme für die Robinhood Chain trat am 27. Juli in Kraft. Laut Kendrick haben sich die Verbrennungen seitdem verdoppelt und laufen nun auf einem Jahresniveau von 90 Millionen US-Dollar.
Die Mathematik dahinter: Bei einem Kurs von 3,48 US-Dollar entsprechen 90 Millionen US-Dollar rund 25,7 Millionen vernichteten $UNI pro Jahr. Gemessen an der im Umlauf befindlichen Menge von 624 Millionen Token ergibt das eine jährliche Verbrennungsrate von 4,1 Prozent. Seit dem Start wurden insgesamt bereits rund 109 Millionen der ursprünglich eine Milliarde Token ausgegebenen $UNI vernichtet. Hayden Adams, Gründer von Uniswap, bestätigte zuletzt einen einzelnen Rekordverbrennungstag mit 106.000 $UNI, was auf Jahresbasis einem Volumen von 170 Millionen US-Dollar entspricht.
Zweifel an einer Hilfszahl
Kendricks Analyse enthält allerdings eine Angabe, die sich nicht eindeutig belegen lässt. Er bezifferte den Total Value Locked auf der Robinhood Chain auf knapp unter einer Milliarde US-Dollar. DefiLlama weist je nach Berechnungsmethode entweder 506,97 Millionen US-Dollar oder, bei Einbeziehung aller auf die Chain überbrückten Mittel, 1,55 Milliarden US-Dollar aus. Kendricks Wert liegt zwischen beiden Messgrößen. Für die Kernthese ist das jedoch von untergeordneter Bedeutung, da die Gebühreneinnahmen vom Handelsvolumen abhängen und nicht vom parkenden Kapital.
Wettbewerb auf der Robinhood Chain
Parallel zu den positiven Entwicklungen formiert sich Konkurrenz. Am 5. August startete Uniswap mit Pools.trade eine eigene Launchpad-Plattform auf der Robinhood Chain, die Token-Erstellern einen direkten Einstieg in Uniswap-Liquiditätspools ermöglicht. Uniswap verzichtet dabei auf eine eigene Launchpad-Gebühr und verlangt lediglich den üblichen Anteil von 0,25 Prozent für Liquiditätsanbieter, während Mitbewerber häufig knapp ein Prozent berechnen.
Daraufhin kündigte der pseudonyme Entwickler 0xDeployer an, gemeinsam mit SushiSwap eine konkurrierende Plattform aufzubauen, und warf Uniswap vor, den gesamten Stack monopolisieren zu wollen. Allerdings beginnt der Herausforderer weit abgeschlagen: SushiSwap kommt auf der Robinhood Chain lediglich auf einen Marktanteil von 0,45 Prozent. Hinzu kommt, dass Uniswaps V4-Code bis zum 15. Juni 2027 unter einer Lizenz steht, die kommerzielle Kopien verhindert, wie der Entwickler 0xBeans klarstellte. Ob das 100-Dollar-Ziel letztlich zu niedrig ist, hängt davon ab, wie dauerhaft Uniswaps Dominanz auf der Robinhood Chain bleibt.