Warum eine DeFi-Plattform ihre Verbraucheranwendung eingestellt hat, um zum geheimen Backend für Technologieriesen zu werden

Der Stablecoin-Markt fragmentiert, und der Onchain-Kapitalallokator Spark setzt darauf, von der Spaltung profitieren zu können.

Fintechs, Exchanges und Bankengruppen bringen zunehmend eigene an den US-Dollar gebundene Token auf den Markt. Jeder Emittent möchte Nutzer, Reserven und Transaktionsaktivitäten innerhalb seines eigenen Netzwerks halten, da der Wettbewerb zunimmt.

Die Stablecoin-Landschaft „wird sich zunehmend fragmentieren“, sagte Sam MacPherson, CEO von Phoenix Labs, in einem Interview mit CoinDesk.

PayPal hat $PYUSD, Circle besitzt $USDC, und Tether bietet $USDT an. Robinhood ist dem Global Dollar (USDG)-Konsortium beigetreten und entwickelt eine eigene Blockchain, während OpenUSD (OUSD) ein weiteres großes Konsortium ist, zu dem Stripe und Coinbase gehören.

Neben diesen Giganten gibt es Hunderte weiterer Stablecoins, darunter Ethenas USDe, World Liberty Financials USD1 und Skys USDS.

Das Ergebnis ist eine über eine zunehmende Anzahl von Token und Netzwerken verteilte Liquidität.

Spark setzt darauf, dass diese Netzwerke weiterhin miteinander verbunden sein müssen. Sein Ziel ist es, die Schicht zu sein, die Geld zwischen ihnen bewegt.

Spark ist eine angeschlossene Kredit- und Liquiditätseinheit von Sky, dem DeFi-Ökosystem, das früher als MakerDAO bekannt war, und dem Emittenten des Stablecoins USDS. Es wird von Phoenix Labs entwickelt und durch Skys Governance sowie Kapital unterstützt.

Sein Stablecoin-FX-Schicht auf Uniswap, ist darauf ausgelegt, Institutionen beim Wechsel zwischen Stablecoins zu unterstützen, indem Liquidität in ertragsbringenden Pools konzentriert wird.

Spark hat etwa 150 Millionen Dollar in Uniswap v4 Pools migriert, die USDS gegen $USDT und $PYUSD paaren. Das System machte etwa 30 % des Stablecoin-zu-Stablecoin-Swap-Volumens auf Uniswap aus und leitete in den ersten 30 Tagen rund 1,5 Milliarden Dollar, so MacPherson.

Die 30 %-Zahl bezieht sich nur auf Swaps zwischen Stablecoins, nicht auf alle Uniswap-Transaktionen, die einen Stablecoin involvieren.

Der zugrunde liegende Mechanismus ist ein Uniswap v4-Hook namens DualPool. Er hält die liquiditätsbringenden Erträge in Sparks Tresoren, solange sie untätig sind, und zieht sie nur dann in den Pool, wenn ein Swap dies erfordert, wobei die Abwicklung innerhalb eines einzigen Blocks erfolgt.

Spark hat auch Infrastrukturvereinbarungen direkt mit Emittenten abgeschlossen. PayPal arbeitete im letzten Jahr mit Spark zusammen zur Steigerung der Liquidität von $PYUSD im Wettbewerb mit Tethers $USDT und Circles $USDC.

MacPherson sieht Zahlungen als den Katalysator, der Fragmentierung in Volumen verwandelt. Mit dem Inkrafttreten des GENIUS-Gesetzes im nächsten Jahr und dem möglichen Fortschreiten des Clarity Act prognostiziert er, dass On-Chain-Zahlungen bis 2030 3 Billionen US-Dollar erreichen könnten.

Es wird den Anschein haben, als würde nichts passieren", sagte er, "und dann wird plötzlich sehr viel auf einmal geschehen.