Krypto für Berater: Stablecoins: die neuen Schienen der Finanzwelt

In dem heutigen Newsletter, Sam Boboev von Fintech Wrap Up erklärt, wie Stablecoins zu den Zahlungsschienen in der digitalen Wirtschaft werden.

Dann behandeln wir in „Ask an Expert“ die wichtigsten Erkenntnisse für Berater von der Consensus-Konferenz der letzten Woche in Miami — das zentrale Thema: Wall Street kommt zu Consensus.

Stablecoins entwickeln sich zur Zahlungsinfrastruktur, nicht zu Krypto-Assets

Stablecoins begannen als eine eng gefasste Lösung für Krypto-Händler, die eine zuverlässige Möglichkeit suchten, zwischen volatilen Vermögenswerten zu wechseln, ohne den Markt zu verlassen, doch dieser ursprüngliche Anwendungsfall definiert ihre Rolle im heutigen Finanzsystem nicht mehr.

Was jetzt geschieht, ist ein struktureller Wandel in der Nutzung von Stablecoins, wer sie verwendet und wo sie innerhalb des umfassenderen Finanzsystems angesiedelt sind.

In den vergangenen zehn Jahren haben Stablecoins drei unterschiedliche Phasen durchlaufen. In den Anfangsjahren fungierten sie hauptsächlich als Liquiditätsinstrumente für den Handel, was eine schnellere Kapitalbewegung zwischen Börsen ermöglichte. Mit der Expansion der dezentralen Finanzwirtschaft wurden sie zu zentralen Sicherheiteninstrumenten, die Kreditvergabe, Ausleihe und Renditeerzeugungsstrategien in krypto-nativen Ökosystemen unterstützten. Heute jedoch treten sie in eine dritte Phase ein, in der ihre Hauptrolle nicht mehr auf Krypto-Märkte beschränkt ist, sondern auf reale Finanzoperationen, insbesondere im Bereich Zahlungen und Treasury-Management.

Dieser Übergang ist wichtig, da er den wirtschaftlichen Zweck von Stablecoins grundlegend verändert. Sie dienen nicht mehr nur der Erleichterung von Aktivitäten im Kryptobereich; sie werden zunehmend genutzt, um Geld grenzüberschreitend, zwischen Institutionen und innerhalb unternehmerischer Finanzabläufe zu bewegen.

Der Grund für diese Veränderung ist aus der Perspektive der operativen Effizienz leicht nachvollziehbar. Traditionelle grenzüberschreitende Zahlungen basieren auf dem Korrespondenzbankennetzwerk, das mehrere Schichten von Zwischenhändlern einführt, die jeweils Kosten, Verzögerungen und Komplexität für die Transaktion verursachen. Die Abwicklung kann mehrere Tage dauern, die Transparenz ist eingeschränkt, und die Liquidität wird häufig über verschiedene Gerichtsbarkeiten fragmentiert.

Stablecoins bündeln einen Großteil dieser Komplexität in einer einzigen, programmierbaren Schicht. Transaktionen können nahezu in Echtzeit abgewickelt werden, kontinuierlich ohne Rücksicht auf Banköffnungszeiten betrieben werden und Werte grenzüberschreitend ohne die Notwendigkeit mehrfacher Korrespondenzbeziehungen transferieren. Für Finanzteams, die globale Operationen verwalten, handelt es sich hierbei nicht um eine marginale Verbesserung, sondern um eine bedeutende Veränderung in der Art und Weise, wie Liquidität eingesetzt und gesteuert werden kann.

Besonders wichtig ist, dass diese Verschiebung von Institutionen und nicht von privaten Nutzern getrieben wird. Die Stablecoin-Aktivität konzentriert sich zunehmend auf Geschäftsanbahnungen zwischen Unternehmen, bei denen sie für grenzüberschreitende Lieferantenzahlungen, interne Treasury-Transfers und Liquiditätsmanagement über verschiedene Märkte hinweg eingesetzt werden. Dies signalisiert, dass Stablecoins nicht als spekulative Instrumente, sondern als Werkzeuge für operative Finanzierungen angenommen werden.

Gleichzeitig entwickelt sich die Struktur des Marktes selbst weiter. Das anfängliche Wachstum bei Stablecoins wurde durch relativ unregulierte Liquidität angetrieben, wobei die Schnelligkeit der Akzeptanz häufig Vorrang vor Transparenz und Compliance hatte. Diese Dynamik kehrt sich nun um, da die institutionelle Beteiligung zunimmt. Finanzinstitute verlangen klare Reservedeckung, prüfbare Strukturen und regulatorische Übereinstimmung, bevor sie ein neues Asset in ihre Abläufe integrieren.

Infolgedessen zeigt sich eine deutliche Verschiebung hin zu regulierten und vollständig konformen Stablecoins, die diese Standards erfüllen und sich nahtloser in die bestehende Bankeninfrastruktur integrieren lassen. Dies führt zu einer gewissen Konsolidierung auf dem Markt, bei der Vertrauen, Transparenz und regulatorische Positionierung ebenso wichtig werden wie die Größe.

Dies verändert auch die Betrachtungsweise, wie Stablecoins aus einer wettbewerblichen Perspektive verstanden werden sollten. Sie werden häufig mit anderen Krypto-Assets zusammengefasst, doch ihr tatsächlicher Vergleichspunkt liegt woanders. Stablecoins konkurrieren zunehmend mit traditioneller Finanzinfrastruktur wie Korrespondenzbanknetzwerken, Kartenzahlungssystemen und Devisenmechanismen, insbesondere in Bereichen, in denen Geschwindigkeit, Kosteneffizienz und Programmierbarkeit einen klaren Vorteil schaffen.

Dies bedeutet nicht, dass bestehende Systeme vollständig verdrängt werden, aber es deutet darauf hin, dass Stablecoins beginnen werden, spezifische Segmente der Finanzaktivität zu erfassen, in denen ihre strukturellen Vorteile am deutlichsten sind. Im Laufe der Zeit kann dies zu einer Umverteilung des Werts im gesamten Finanzökosystem führen, anstatt zu einer vollständigen Ersetzung der Altsysteme.

Die strategische Implikation besteht darin, dass der Wert von Stablecoins nicht allein durch ihre Marktkapitalisierung oder das Transaktionsvolumen bestimmt wird, sondern durch die Tiefe ihrer Einbindung in reale Finanzabläufe. Die bedeutendsten Chancen liegen in ihrer Integration in Treasury-Operationen, grenzüberschreitende Zahlungssysteme, Kapitalmarktinfrastrukturen und Verwahrungslösungen, wo sie als verbindende Ebene zwischen verschiedenen Teilen des Finanzstapels fungieren können.

Daraus ergibt sich ein breiteres Muster, das in der Finanzinnovation wiederholt zu beobachten ist. Neue Infrastrukturen entstehen häufig in weniger regulierten Umgebungen, wachsen aufgrund ihrer Effizienz schnell und werden anschließend durch institutionelle Akzeptanz und regulatorische Rahmenbedingungen umgestaltet. Stablecoins treten nun in diese letztere Phase ein, in der ihre Zukunft weniger durch Experimente und mehr durch Integration und Standardisierung geprägt sein wird.

Die nächste Entwicklungsphase wird davon abhängen, wie effektiv Stablecoins in bestehende Finanzsysteme integriert werden können, ohne das Vertrauen, die Compliance und die Stabilität zu beeinträchtigen, die diese Systeme erfordern. Banken, Fintech-Unternehmen und Zahlungsdienstleister werden eine zentrale Rolle dabei spielen, wie sich diese Integration gestaltet und welche Modelle in großem Maßstab an Bedeutung gewinnen.

Stablecoins sind nicht länger eine Randerscheinung innerhalb der Kryptomärkte. Sie werden zunehmend Teil der Infrastruktur, über die Geldbewegungen abgewickelt werden, und ihr Einfluss wird dadurch bestimmt sein, wie sie die zugrunde liegenden Mechanismen der globalen Finanzwelt neu gestalten, und nicht durch ihre Ursprünge im Krypto-Ökosystem.

- Sam Boboev, Geschäftsführer, Fintech Wrap Up

Fragen Sie einen Experten

Consensus, von CoinDesk, die letzte Woche war ein bemerkenswertes Ereignis mit 15.000 registrierten Teilnehmern aus über 110 Ländern, mehr als 300 Medienvertretern, über 180 Sponsoren und außergewöhnlichen Rednern. Während meiner Zeit vor Ort hatte ich die Gelegenheit, mit zahlreichen Vordenkern und Beratern zu sprechen, und im Folgenden fasse ich einige Beobachtungen zusammen.

F. Was ist in diesem Jahr besonders aufgefallen mitten in den Räumen voller Berater?

Die Veränderung lag nicht in den Themen – sondern darin, wer im Raum war. Während sich die vergangenen Jahre auf die Neugier der Kunden bezüglich Krypto konzentrierten, wurden die Gespräche in diesem Jahr von Vertretern einiger der größten Institutionen Wall Streets geführt. Die Botschaft war klar: Die Nachfrage ist real, die Einführung von ETFs hat dies bestätigt, und der Druck, weitere Produkte zu liefern, wächst.

„Früher war es ein asymmetrisches Risiko, Krypto in einem Portfolio zu haben. Heute besteht das asymmetrische Risiko darin, sie nicht zu besitzen.“

F. Welche Hürden überwinden die großen Akteure?

Zwei Themen dominierten: Bildung und Verwahrung.

Beraterausbildung: Große Institutionen führen umfangreiche interne Programme durch, um Zehntausende von Beratern im Bereich digitale Vermögenswerte auf den neuesten Stand zu bringen — welche Produkte es gibt, wie sie in ein Portfolio passen und welche Kunden dafür geeignet sind.

Verwahrung: Die Sicherheit, der Schutz und die Liquidität der Kundengelder für den Handel bleiben eine zentrale Herausforderung. Eine verwahrungsinfrastruktur auf institutionellem Niveau ist eine Voraussetzung für eine breitere Einführung.

F. Wie gehen verschiedene Institutionen damit um?

Die Podiumsteilnehmer stellten fest, dass große Institutionen sich ungefähr seit fünf Jahren auf diesem Weg befinden – und der weitere Verlauf je nach Unternehmen unterschiedlich ist.

Der „Vertical First“-Ansatz: Die Digital-Asset-Abteilung einer großen Bank setzt zunächst auf tiefgehende Spezialisierung, bevor sie breit aufgestellt wird – sie baut Fachwissen und Governance in einem fokussierten Bereich auf, bevor Krypto in das gesamte Portfolio integriert wird. Dieser Prozess erfordert die Zustimmung auf CIO-Ebene und erstreckt sich über Compliance-, Risiko- und Finanzkriminalitäts-Teams.

Der Ansatz „Alle mitnehmen“: Andere konzentrieren sich auf eine breite interne Abstimmung — alle Beteiligten, von den Risikokomitees bis hin zu einzelnen Beratern, auf denselben Stand zu bringen, bevor der Kundenzugang erweitert wird. Der Schwerpunkt liegt auf der Eignung: Welche Kunden sind bereit, wie die Allokation neben traditionellen Vermögenswerten erfolgt und wie mit RIA-Beziehungen umzugehen ist.

Die Erkenntnis für Berater

Die Institutionen, die bestimmen, wie die meisten Amerikaner investieren, bauen nun aktiv den Zugang zu Kryptowährungen für ihre Kunden auf. Die Frage hat sich von „ob“ zu „wie“ verlagert – und die Antwort beinhaltet zunehmend die Ausbildung von Beratern, institutionelle Verwahrung sowie Rahmenwerke zur Portfoliointegration. Die heute gelegten Grundlagen werden bestimmen, wie schnell der Mainstream-Zugang realisiert wird.

- Sarah Morton

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