US-Aufsichtsbehörden erkennen in wegweisenden Krypto-Vorschriften der SEC und CFTC an, dass XRP kein Wertpapier ist

$XRP erhält eine klarere regulatorische Grundlage, da die US-Behörden es in den neuen Leitlinien der SEC ausdrücklich zu den digitalen Rohstoffen zählen. Damit wird es mit wichtigen Krypto-Assets wie Bitcoin und Ether gleichgestellt, während gleichzeitig eine Verlagerung hin zu einer funktionsbasierten Aufsicht verstärkt wird, die die Art und Weise neu gestalten könnte, wie Anleger Risiken, Werttreiber und die langfristige Marktpositionierung bewerten.

$XRP in neuen Krypto-Leitlinien des Bundes als digitale Rohware aufgeführt

Eine klarere regulatorische Ausrichtung für $XRP nimmt Gestalt an, da die US-Behörden neu definieren, wie Krypto-Assets nach den Wertpapiergesetzen des Bundes bewertet werden. In einem wegweisenden Schritt veröffentlichten die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) am 17. März 2026 eine Auslegungsmitteilung, die $XRP in einen funktionsorientierten Klassifizierungsrahmen einordnet.

Im Gegensatz zu früheren Ansätzen, die sich stark auf Durchsetzungsmaßnahmen stützten, konzentriert sich die aktualisierte Auslegung darauf, wie ein Krypto-Asset funktioniert und woher sein Wert stammt. In diesem Zusammenhang wird ein digitaler Rohstoff als Krypto-Asset beschrieben, dessen Wert durch die Funktionsweise seines zugrunde liegenden Netzwerks und die Marktkräfte von Angebot und Nachfrage bestimmt wird, anstatt von Managementmaßnahmen abzuhängen. Solche Assets gewähren keine finanziellen Rechte wie Gewinnbeteiligung, Einkommensströme oder Eigentumsrechte an einem Unternehmen, obwohl sie innerhalb ihrer Ökosysteme dennoch bestimmte funktionale oder technische Verwendungszwecke haben können.

In diesem Rahmen wird $XRP direkt unter den Vermögenswerten aufgeführt, die als digitale Rohstoffe gelten. In den gemeinsamen Leitlinien von SEC und CFTC heißt es:

„Beispiele für digitale Rohstoffe sind Aptos (APT); Avalanche (AVAX); Bitcoin (BTC); Bitcoin Cash (BCH); Cardano (ADA); Chainlink (LINK); Dogecoin (DOGE); Ether (ETH); Hedera (HBAR); Litecoin (LTC); Polkadot (DOT); Shiba Inu (SHIB); Solana (SOL); Stellar (XLM); Tezos (XTZ) und $XRP ($XRP).“

In dem Dokument heißt es weiter: „Eine digitale Ware an sich ist, wie in dieser Mitteilung beschrieben, kein Wertpapier, da sie nicht die wirtschaftlichen Merkmale eines Wertpapiers aufweist. Eine digitale Ware stellt keines der in der Definition von ‚Wertpapier‘ aufgeführten Finanzinstrumente dar, da sie unter anderem keine digitalisierte Form solcher Instrumente, einschließlich eines Anlagevertrags, darstellt.“ Diese Einordnung deutet darauf hin, dass die Regulierungsbehörden das Preisverhalten von $XRP eher mit der Netzwerknutzung und der Dynamik des freien Marktes in Verbindung bringen als mit vertraglichen Rechten, die an einen zentralen Emittenten gebunden sind.

Die Einstufung von $XRP steht im Einklang mit Gerichtsurteilen

Die Debatte über die Klassifizierung von $XRP zieht sich bereits über mehrere Jahre hin, wobei Ripple-CEO Brad Garlinghouse konsequent behauptet, dass der Token selbst kein Wertpapier sei, auch wenn er für das breitere Ökosystem und den Betrieb von Ripple von zentraler Bedeutung bleibt. Er argumentierte, dass $XRP unabhängig vom Unternehmen funktioniere und sein Wert eher von der Marktdynamik als von den Managementbemühungen von Ripple bestimmt werde, was ihn trotz seiner herausragenden Rolle in der Strategie von Ripple näher an eine Ware rücke. Diese Haltung gewann während einer früheren Regierung an Dynamik, die von durchsetzungsorientierten Maßnahmen geprägt war, was Kritik von Branchenakteuren hervorrief, die klarere und einheitlichere Regulierungsstandards forderten.

Ein entscheidender Moment kam im Juli 2023, als Richterin Analisa Torres ein geteiltes Urteil fällte, das zwischen verschiedenen Arten von $XRP-Transaktionen unterschied. Das Gericht stellte fest, dass $XRP an sich kein Wertpapier ist, befand jedoch gleichzeitig, dass bestimmte institutionelle Verkäufe, die vertragliche Vereinbarungen beinhalteten, die Kriterien für Investmentverträge erfüllten. Im Gegensatz dazu wurden programmatische Verkäufe an öffentlichen Börsen nicht als Wertpapiertransaktionen angesehen, da den Käufern eine direkte Verbindung zu den Aktivitäten von Ripple fehlte.

Im Rahmen der Auslegung von 2026 nähern sich die Regulierungsbehörden einer Formalisierung dieser Unterscheidungen an. $XRP wird als Nicht-Wertpapier behandelt, wenn es als digitale Ware fungiert und nicht an einen Investmentvertrag gebunden ist, was der Ansicht entspricht, dass sein Wert eher aus der Netzwerkfunktionalität und den Marktkräften als aus zentraler Kontrolle stammt. Gleichzeitig bekräftigt die Leitlinie, dass die Struktur und die Vermarktung einer Transaktion weiterhin entscheidend sind, was bedeutet, dass $XRP-bezogene Angebote weiterhin unter Wertpapiergesetze fallen könnten, wenn sie Erwartungen wecken, die an die Geschäftstätigkeit des Managements geknüpft sind.

Durch die gemeinsame Veröffentlichung dieser Auslegung mit der Commodity Futures Trading Commission signalisieren die Regulierungsbehörden eine Verlagerung hin zu einer rohstoffähnlichen Aufsicht für Vermögenswerte wie $XRP. Dieser Ansatz reduziert den Schwerpunkt auf Durchsetzungsstreitigkeiten und legt stattdessen Bedingungen fest, unter denen Krypto-Vermögenswerte in den Zuständigkeitsbereich des Wertpapierrechts fallen oder nicht, wodurch Marktteilnehmern ein klarer regulatorischer Weg aufgezeigt wird. In einem Kommentar zur SEC-CFTC-Leitlinie äußerte sich Stuart Alderoty, Chief Legal Officer von Ripple, auf der Social-Media-Plattform X:

„Wir wussten schon immer, dass $XRP kein Wertpapier ist – und nun hat die SEC klargestellt, was es ist: eine digitale Ware. Wir sind der Crypto Task Force dankbar dafür, dass sie sich dafür eingesetzt hat, die Klarheit zu schaffen, die Märkte, Investoren und Innovatoren schon lange verdient haben.

FAQ 🧭

• Was bedeutet der Status von $XRP als Nicht-Wertpapier für Anleger? Er verringert die Rechtsunsicherheit und fördert eine breitere Marktbeteiligung sowie den Zugang institutioneller Anleger.
• Wie wirkt sich die Einstufung durch die SEC und die CFTC auf die Bewertung von $XRP aus? Der Wert von $XRP ist nun deutlicher an die Netzwerknutzung und die Dynamik von Angebot und Nachfrage gebunden als an die Aktivitäten des Emittenten.
• Kann $XRP weiterhin in Wertpapierverstöße verwickelt sein? Ja, bestimmte strukturierte oder beworbene Transaktionen mit $XRP können weiterhin unter Wertpapiergesetze fallen.
• Warum ist die Angleichung an Bitcoin und Ether wichtig? Dadurch wird $XRP in eine anerkannte Rohstoffkategorie eingeordnet, was seine Legitimität und Marktposition stärkt.