rbc.ru
С октября 2024 года по январь 2025 года будут разблокированы токены на общую сумму почти в $15 млрд, из которых треть придется на первый месяц следующего года. Понимание и анализ тайминга по выходу токенов на рынок позволяет прогнозировать движение цены таких активов.
Сумма $15 млрд составляет примерно 0,65% от общей капитализации крипторынка по данным CoinGecko на 7 октября 2024 года. Ранние инвесторы таких криптопроектов, как Sui, Aptos, Optimism, Arbitrum, Celestia и Worldcoin в определенный момент получают ранее недоступные им активы, которые теоретически могут оказать давление на рынок при единовременных продажах.
Анлок (unlock) токенов — разблокировка криптовалют, ранее заблокированных согласно экономической модели криптопроекта. Эти токены могут включать активы, предназначенные разработчикам проекта, ранним пользователям и инвесторам.
«РБК-Крипто» разобрались, что такое разблокировка токенов и почему ежемесячно на рынке появляется криптовалюта на миллиарды долларов.
Начиная с 2017 года в момент бума ICO на рынке криптовалют появились тысячи проектов, собравших миллионы долларов на развитие и продвижение своих продуктов, блокчейн-сетей и приложений. Наплыв новых проектов и инвесторов на рынок привели к развитию конкуренции. Как следствие, к потребности в разработке своих правил, необходимых для повышения качества процесса инвестирования для всех участников рынка.
ICO (Initial Coin Offering) — аналог IPO или краудфандинга, только с большими рисками, но и с возможностью получить большую прибыль, где продаваемые токены являются аналогом акций традиционных компаний.
За неимением своих правил и метрик, крипторынок частично перенял инструменты фондовых рынков, описывающих механизмы, правила и четкие условия для команд проектов и инвесторов. Основным инструментом с точки зрения привлечения капитала и выхода проекта на открытый рынок стала токеномика, то есть экономическая модель проекта.
Токеномика представляет собой свод правил, описывающих экономическую модель проекта, основанную на его нативном токене, а также четкие границы по выпуску и распределению токенов среди участников проекта и/или инвесторов.
На традиционном рынке, эти границы по распределению или выпуску акций могут определяться уровнем экономических достижений компании, финансовых или производственных показателей. Но на крипторынке наиболее популярным показателем оказалось время. Например, для ранних инвесторов могут установить период вестинга (блокировки токенов) сроком на 1 год или включить периодическую разблокировку токенов, скажем, один раз в месяц на протяжении трех лет.
Покупать токены крупных криптопроектов стало невыгодно. Что произошло
Таким образом, когда проект выходит на рынок, циркулирующее (то есть находящееся в рынке) предложение его токенов часто ограничено. Для разработчиков может быть выделен один период для разблокировки токенов, для инвесторов — другой.
Теоретически, такая практика предполагает, что сотрудникам, инвесторам и ранним пользователям дают некий промежуток времени для создания спроса на токены, чтобы не создавать давление на цену в момент начала торгов. Это необходимо из-за того, что ранние участники и инвесторы проекта получают токены бесплатно либо со значительной скидкой.
Так, например, криптовалютный фонд Pantera Capital в мае купил Toncoin на 40% ниже рыночной цены монеты на тот момент. Однако у фонда есть ограничение доступа к токенам (вестинг) сроком на один год, после чего компания сможет выводить монеты партиями в течение нескольких лет.
Таким образом, у большинства современных проектов есть четкие периоды вестинга, то есть заморозки или блокировки какой-то части активов до наступления определенных условий. Обычно, график разблокировки изначально определяется в токеномике проекта и любой участник рынка может ознакомиться с тем, когда та или иная группа держателей токенов получит свои криптоактивы.
Виды разблокировок
В зависимости от целей и возможностей, команды проектов выбирают удобный график разблокировки токенов, который включает два основных вида: линейная и клифф-разблокрировка.
Cliff (Клифф) — это период времени, когда токены будут заблокированы после листинга на криптобирже. Листинг криптовалют — это процесс добавления токена или монеты на какую-либо торговую платформу.
Линейная разблокировка — такой график анлоков представляет собой разблокировку определенного количества токенов линейным образом. Это может быть ежедневный, еженедельный, ежемесячный или другой график.
Клифф-разблокировка — это вид анлока подразумевает, что разблокировка токенов происходит крупной «партией» одновременно.
В реальности проекты редко используют какой-то один вариант и включают в токеномику смешанные виды разблокировки, где одним участникам разблокировка осуществляются через клифф, а для другим предусмотрен линейный график.
Как отслеживать анлоки
Событие разблокировки токенов является важной информацией для любого пользователя или инвестора из-за того, что это может оказать влияние на цену токена.
Поскольку технология блокчейн представляет собой открытый реестр информации со всей историей транзакций, доступной любому из любой точки мира и в любое время, статус токенов, находящихся в вестинге можно отслеживать онлайн. Это можно делать самостоятельно, при наличии компетенций, либо с помощью специализированных сервисов, таких как Token Unlock или Cryptorank.
Такие платформы позволяют не только следить за графиком, но видеть, кому предназначены готовящиеся к разблокировке токены. Они также показывают долларовую стоимость предстоящих анлоков и процент от циркулирующего предложения токенов проекта.