Девере: IPO Anthropic на $2 трлн — «безумие», риск для вкладчиков

Грин оспаривает предлагаемую оценку Anthropic

Миллионы вкладчиков могут косвенно владеть акциями Anthropic через индексные фонды и пенсионные фонды, предупредил Найджел Грин, генеральный директор финансовой консалтинговой компании Devere Group, в заявлении от 26 октября, предоставленном Bitcoin.com News. Его опасения связаны с тем, кто понесет расходы, если затраты на искусственный интеллект превысят выручку.

Компания Anthropic, разработчик ИИ-помощника Claude, планирует провести листинг на Nasdaq под тикером ANT, как указано в объявлении о подаче заявки на IPO. Рынки ожидают привлечения до 100 млрд долларов при оценке компании примерно в 2 трлн долларов, отмечается в пресс-релизе Devere, хотя Anthropic заявляет, что количество акций и ценовой диапазон пока не определены.

Конфиденциальное представление документов 1 июня позволило регулирующим органам ознакомиться с документами размещения до их публичного обнародования. «Anthropic просит обычных инвесторов помочь профинансировать одно из крупнейших обязательств по расходам, которые когда-либо брала на себя какая-либо компания, при оценке в размере около 2 триллионов долларов, при этом в том же документе предупреждая, что её рост может замедлиться и ей может понадобиться больше денег раньше, чем ожидалось», — сказал Грин. Он добавил:

«Честно говоря, это безумие».

«Никто не оспаривает, что это исключительный бизнес. Вопрос в том, кто понесет риск, если расходы опередут доходы. После этого листинга ответ будет: общественность», — предупредил генеральный директор Devere.

Объем инвестиций Anthropic в вычислительные ресурсы достиг 518 млрд долларов

Выручка за первое полугодие достигла 16,3 млрд долларов, а чистый убыток составил 80,7 млрд долларов. Примерно 72 млрд долларов из этого убытка пришлось на неденежные бухгалтерские расходы, связанные с конвертируемыми облигациями. В пресс-релизе также указаны выручка за третий квартал в размере 16,8 млрд долларов и скорректированная прибыль.

Соглашения в сфере вычислений охватывают обязательства по инфраструктуре на сумму не менее 518 млрд долларов в течение десятилетия. В их число входят до 120,5 млрд долларов на мощности на базе Nvidia от SpaceXAI до 2029 года, а также до 114,5 млрд долларов в рамках соглашения с Google до 2033 года. Грин подчеркнул:

«Это цифры, сопоставимые с национальными бюджетами. Рост выручки поразителен, но он должен оставаться таким же впечатляющим в течение многих лет, чтобы покрыть обязательства такого масштаба, и сама Anthropic предупреждает, что темпы ее роста могут оказаться неустойчивыми и снизиться».

Контроль со стороны основателей и потенциальные риски, связанные с пенсионными выплатами

Согласно пресс-релизу, основатели Anthropic сохранят за собой большинство голосов, а компания не планирует выплачивать дивиденды в обозримом будущем. Грин подверг сомнению условия, которые в результате этого возникают для публичных инвесторов: «Публичные акционеры будут вкладывать деньги, не получая при этом ни контроля, ни дохода, ни уверенности. При таких оценках компании остается очень мало места для разочарования».

Кроме того, 5 % акций было передано в фонд Anthropic Public Benefit Fund, созданный для поддержки инициатив общественного блага. Совет директоров может выделить до 2 % дополнительно всякий раз, когда стоимость акций поднимется на 50 % выше предыдущего контрольного уровня, что потенциально может привести к размыванию доли существующих акционеров.

Криптовалютные деривативы уже предполагали оценку Anthropic на уровне около 1,87 трлн долларов. Эти спекулятивные контракты отражают стоимость компании без передачи акций, и их расчеты частично зависят от предполагаемого количества акций.

Вложения через эти контракты отличаются от владения биткоином и другими криптовалютами или владения акциями публичных компаний. Предупреждение Грина касается вкладчиков, средства которых в конечном итоге могут быть направлены на покупку реальных акций:

«Листинг такого масштаба, скорее всего, довольно быстро войдет в состав индексных фондов и пенсионных фондов, так что миллионы вкладчиков могут в итоге оказаться владельцами части акций, независимо от того, хотели они этого или нет».