Конвертация Cipher на $850 млн после перерасхода и задержек на Barber Lake

Компания Cipher Digital (NASDAQ: CIFR) объявила о намерении выпустить конвертируемые облигации с нувым купоном на сумму 850 млн долларов, срок погашения которых приходится на 2032 год. Об этом было объявлено во вторник, 13 октября, всего через три недели после того, как компания согласилась покрыть перерасход средств в размере 359,3 млн долларов на своем дата-центре Barber Lake в Техасе.

Решение Cipher станет примером того, как бывшие майнеры биткоина финансируют свои проекты по развертыванию ИИ. Когда стоимость строительства возрастает, они обращаются к рынку конвертируемых облигаций.

Кто оплачивает перерасходы по проекту Barber Lake?

Перерасходы, которые сейчас покрывает Cipher, связаны с сентябре 25. Cipher объявила 25-летия сентября о том, что срок службы объекта Barber Lake будет увеличен вдвое — до 20 лет.

Это привело к резкому росту контрактной выручки с 3,8 млрд до более чем 9 млрд долларов. Продление аренды на озере Барбер сопровождается обязательным соглашением с ведущей лабораторией искусственного интеллекта. Десятилетнее обязательство призвано обеспечить дополнительную контрактную выручку в размере 5,2 млрд долларов.

Соглашения также предусматривают изменения в распределении ответственности за превышение затрат. В сентябре 2026 года компания опубликовала структуру возмещения расходов. Cipher возьмет на себя первоначальные 359,3 млн долларов сверх бюджета, арендатор покроет 50% суммы, превышающей исходный бюджет, и только после этой отметки арендатор берет на себя половину дополнительных расходов, которые будут возвращены в виде дополнительной арендной платы в течение всего 20-летнего срока.

Без купона: 2030 выход из ситуации

Облигации погашаются 1й ноября 2032 года и не будут приносить регулярного процента дохода. Cipher планирует разместить их на частном рынке в соответствии с правилом 144A, но только среди институциональных инвесторов, соответствующих установленным требованиям.

Первая группа покупателей получит опцион на покупку еще на сумму до 150 млн долларов, что увеличит объем сделки до 1 млрд долларов. Cipher также объявила о планах обменять часть оставшихся конвертируемых облигаций со ставкой 1,75%, подлежащих погашению в 2030 году, на обыкновенные акции.

Однако, несмотря на дату погашения в 2032 году, держатели облигаций могут обязать Cipher выкупить их за наличные 1 ноября 2030 года, за исключением случаев, когда такие облигации были вызваны к погашению компанией Cipher.

Этот пункт означает возврат средств может произойти на два полных года раньше даты погашения.

Средства, полученные от размещения, будут использованы компанией Cipher для финансирования сделок с купонными опционами (capped-call), которые ограничивают размытие доли акционеров, направят больше капитала в проект Barber Lake, расширят её конвейер высокопроизводительных вычислений (HPC), добавят новые площадки для разработки и покроют общие корпоративные потребности. Конвертация может быть осуществлена наличными, акциями или их комбинацией — на усмотрение Cipher.

Цена акций Cipher упала на 9,6% до 11,75 доллара в предрыночных торгах во вторник. Она снизилась с 13 до 11,75 доллара после того, как торговалась по цене 18,74 доллара 25 сентября, в день Cipher объявления о продлении аренды.

Как бывшие майнеры финансируют переход в ИИ

Это не первый опыт Cipher на этом поприще. В сентябре прошлого года компания разместила конвертируемые облигации на сумму около 1,1 млрд долларов под 0,00% годовых; эти облигации подлежат погашению в 2031 году. Первоначально планировалось привлечь 800 млн долларов, но итоговая сумма превысила миллиардную отметку. Средства предназначались для проекта Barber Lake и его конвейера высокопроизводительных вычислений.

Основываясь на отчетам, Cipher также привлекла 1,73 млрд долларов в виде обеспеченных облигаций с купонной ставкой 7,125% для проекта Barber Lake и выделила 2 млрд долларов на финансирование разработки Black Pearl.

Это повторяющаяся тенденция во всей отрасли. Как TeraWulf, так и IREN закрыли сделки по конвертируемым облигациям в октябре 2025 года и мае 2026 года соответственно. TeraWulf стремится финансировать свой кампус в Техасе, а IREN планирует расширить свой бизнес в сфере облачных AI-решений.