forklog.com
Банк международных расчетов (BIS) предупредил о рисках для финансовой стабильности, связанных с бумом инвестиций в искусственный интеллект. В организации считают, что коррекция на ИИ-рынке может затронуть мировую экономику.
Генеральный менеджер BIS Пабло Эрнандес де Кос заявил 10 сентября на Global Fintech Fest в Индии, что ИИ уже оказывает заметное влияние на глобальные макроэкономические условия. По его словам, технологический бум одновременно меняет спрос, предложение и финансовые рынки, усложняя работу центральных банков.
ИИ-инвестиции могут достичь $4 трлн
По оценке BIS, пять крупнейших технологических компаний мира в 2025–2026 годах направят на ИИ-капиталовложения более $1 трлн. При этом участники отрасли ожидают дальнейшего ускорения: объем глобальных инвестиций в ИИ может вырасти примерно с $500 млрд сейчас до $3–4 трлн к 2030 году.
При этом, отметил Эрнандес де Кос, все большая часть ИИ-инвестиций финансируется не за счет прибыли компаний, а с помощью долгового финансирования, включая частные кредиты.
Это повышает потенциальную уязвимость финансовой системы в случае, если доходность вложений в ИИ окажется ниже ожиданий.
BIS увидел риск пузыря
По мнению главы BIS, оценки компаний, связанных с ИИ, уже находятся на высоком уровне и сконцентрированы в относительно небольшом числе игроков. Крупнейшие компании одновременно увеличивают капитальные расходы и все больше полагаются на заемные средства.
Отдельную проблему представляет так называемое круговое финансирование. Производители чипов и операторы облачной инфраструктуры могут приобретать доли в ИИ-компаниях, которые, в свою очередь, обязуются покупать их вычислительные мощности и оборудование. Это создает сложные взаимосвязи, которые трудно оценивать и отслеживать.
Эрнандес де Кос предупредил: если доходность инвестиций в ИИ окажется ниже ожиданий, сокращение вложений способно превратить нынешний инвестиционный бум в спад. Дополнительным фактором риска он назвал инвестиционную гонку между ИИ-компаниями, которая может привести к избыточным расходам.
BIS сравнил текущую ситуацию с прошлыми технологическими инвестиционными бумами — железнодорожной лихорадкой в Великобритании XIX века, электрификацией 1920-х и пузырем доткомов конца 1990-х. Во всех этих случаях технологии были реальными, однако привлеченный капитал в итоге оказался больше, чем могли оправдать будущие доходы.
ИИ одновременно ускоряет рост
При этом BIS не считает развитие ИИ исключительно угрозой. Организация отмечает значительный потенциал технологии для повышения производительности.
По данным исследований, которые привел Эрнандес де Кос, использование генеративного ИИ дает прирост производительности на отдельных задачах в диапазоне от 10% до 65%, а экономия времени может составлять около 20–50%. Медианная оценка долгосрочного эффекта для совокупной факторной производительности указывает на прирост примерно на 0,5 п.п. в год.
Одновременно ИИ может сокращать спрос на работников, занятых рутинными когнитивными задачами. По словам главы BIS, ранние признаки вытеснения сотрудников уже появляются в клиентской поддержке, программировании и административной работе. Почти 80% компаний, согласно приведенным им данным, обсуждают автоматизацию производственных процессов и замещение части труда.
Центробанкам станет сложнее прогнозировать экономику
Еще один эффект ИИ связан непосредственно с денежно-кредитной политикой. Технология одновременно воздействует на производительность, спрос, предложение и финансовые рынки, из-за чего центральным банкам становится сложнее оценивать потенциальный выпуск экономики, разрыв выпуска и естественную процентную ставку.
BIS рассматривает несколько сценариев развития. В одном ИИ обеспечивает устойчивое повышение производительности, в другом приводит к самоускоряющемуся росту, а в третьем возникает «ловушка спроса»: автоматизация перераспределяет доходы от труда к инвестициям в ИИ, из-за чего сокращается потребительский спрос и в конечном счете замедляется экономический рост.
Наконец, BIS отдельно предупредил о киберрисках. ИИ может помогать как атакующим, так и защитникам, однако преимущество может оказаться на стороне злоумышленников: им достаточно найти одну уязвимость, тогда как защитникам необходимо закрывать всю систему.
При этом BIS не утверждает, что нынешний бум обязательно закончится кризисом. По словам Эрнандеса де Коса, масштаб и скорость инвестиций в ИИ требуют осторожности, а итоговое влияние технологии будет зависеть не только от ее возможностей, но и от политики, конкуренции, распределения выгод и качества институтов.
Напомним, в августе основатель Bridgewater Associates Рэй Далио заявил, что энтузиазм вокруг ИИ раздул пузырь, сопоставимый с 1929 и 2000 годами — и назвал конкретные механизмы, которые приведут к его разрушению.