cryptopolitan.com
Несмотря на мнение главы Банка международных расчетов (BIS) о том, что стейблкоины не могут считаться деньгами в больших масштабах, крупнейшие банки мира переводят финансовые расчеты и обычные транзакции на общедоступные блокчейны.
Выступая на экономическом симпозиуме в Джексон-Холе 28 августа, генеральный директор Банка международных расчетов (BIS) Пабло Эрнандес де Кос заявил, что система, основанная на токенизированных депозитах, «выглядит более перспективной», чем стейблкоины. Представители BIS подчеркнули, что токенизированные депозиты должны стать основой современных систем цифровых платежей, поскольку банки переводят свою деятельность на блокчейн.
Для банков дилемма проста: следует ли им внедрять блокчейн сейчас или подождать, пока регулирующие органы одобрят более технологически продвинутую версию этого инновационного решения?
Где, по словам де Коса, происходит распад стейблкоинов
В основе аргументации Де Коса лежат три свойства, которыми, по его словам, должны обладать деньги: единство, совместимость и финансовая целостность.
В связи с темой единообразия он привёл простой пример. Если один человек владеет токенами $USDT от Tether и хочет перевести деньги получателю, который принимает от Circle только токены $USDC , этому человеку сначала придётся продать $USDT и купить $USDC. Однако, поскольку цена монет может колебаться на рынке, конечная сумма перевода может не равняться одному доллару США. Система не гарантирует, что две стейблкоины будут обмениваться один к одному.
Проблема совместимости порождает другую проблему. Большинство стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте, функционируют на фрагментированных публичных блокчейнах без разрешений и уровнях масштабирования. Даже запрос на перевод одного и того же стейблкоина, выпущенного в разных блокчейнах, с одной цепочки на другую требует выполнения сложных — и порой дорогостоящих — процедур.
В отличие от этого, процесс расчетов по токенизированным депозитам включает использование счетов центрального банка, как указал Де Кос, что сохраняет номинальное погашение и окончательность таких депозитов.
Проблема целостности, к которой постоянно возвращается BIS
Третья проблема — финансовая целостность. По словам Де Коса, информация показывает, что большинство стейблкоинов сейчас находятся в кошельках, хранящихся у самих владельцев, и что все больше переводов между кошельками в блокчейне осуществляется без проведения какой-либо платформой проверок «знай своего клиента». Это сильно отличается от традиционных финансов, где преобладают банковские депозиты, наименее анонимная форма денег.
В своем ежегодном экономическом отчете от 23 июня Банк международных расчетов (BIS) представил аналогичную точку зрения. В разделе, посвященном стейблкоинам, он дошел до того, что заявил, что существующие конструкции стейблкоинов «не соответствуют основополагающим свойствам денег и угрожают финансовой целостности».
Кроме того, в исследовании выражена обеспокоенность по поводу концепции «долларизации стейблкоинами» в развивающихся странах, где потребность в иностранных стейблкоинах может повлиять на перевод капитала и снизить их денежный суверенитет.
Что на самом деле показывают данные о платежах
Дискуссия о масштабах подкрепляется значительными цифрами.
Согласно аналитическому отчету, опубликованному в январе 2026 года, Boston Consulting Group (BCG) и компания Allium, занимающаяся анализом данных блокчейна, подсчитали, что за год в публичных блокчейнах было совершено транзакций в стейблкоинах на сумму более 62 триллионов долларов. Однако из этой суммы только около 4,2 триллиона долларов (приблизительно 7% от общей суммы) составляли платежи, совершенные в реальной экономике.
По оценкам BCG, наблюдаемый объем двусторонних платежей за товары и услуги в 2025 году составит от 350 до 550 миллиардов долларов, что они назвали минимальным показателем. Кроме того, в статье отмечалось, что рыночная капитализация стейблкоинов выросла до 307 миллиардов долларов в декабре 2025 года.
Почему вообще банки меняют свою политику?
Эти предупреждения не остановили банки от перехода на использование блокчейна.
28 августа Forkast сообщил, что консорциум из более чем 12 глобальных банков, включая Bank of America, Wells Fargo, Santander, Citi, Goldman Sachs и UBS, готовится выпустить собственный стейблкоин на публичных блокчейнах, вместо того чтобы оставить рынок Tether и Circle.
Закон GENIUS, вступивший в силу 18 июля 2025 года, представлял собой законодательный акт, позволявший банкам получать доступ к федеральному уровню через дочерние компании, одобренные Управлением контролера денежного обращения (OCC), хотя он запрещал эмитентам выплачивать какие-либо проценты держателям.
Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан предупредил, что до 6 триллионов долларов депозитов могут быть выведены из банков, если эмитентам стейблкоинов будет разрешено предлагать доходность.
«Если это будет легализовано, мы займемся этим бизнесом»
Более мелкие кредитные учреждения тоже переходят на новые технологии. Cryptopolitan сообщал, что 39 ассоциаций банкиров штатов сформировали альянс BankChain Alliance, запуск которого запланирован на 2027 год. Эта инициатива призвана предоставить местным банкам общий доступ к токенизированным депозитам и стейблкоинам без зависимости от крипто-платформ.
Переходим ли банки от этапа исследований к созданию совместного стейблкоина?
В сегодняшней статье Seoul Economic Daily говорится, что крупная банковская группа рассматривает возможность первоначального выпуска токена, привязанного к доллару, с последующим расширением на валюты стран G7. Также подчеркивается стратегическая причина: банки опасаются, что стейблкоины могут отвлечь депозиты от традиционных банков.
| Особенность | Стабильные монеты | Токенизированные депозиты |
|---|---|---|
| Что это такое? | Цифровые токены, предназначенные для поддержания стабильной стоимости по отношению к эталонному активу, обычно доллару США | Цифровое представление обычных депозитов коммерческих банков в программируемом реестре |
| Эмитент | Как правило, это частный эмитент стейблкоинов | Коммерческий банк |
| Претензия Холдера | Претензия на структуру эмитента/резерва стейблкоина | Прямое требование к банку-эмитенту |
| Поддержка | Обычно это резервы, такие как cash, резервы центрального банка, казначейские облигации или другие разрешенные активы | В конечном итоге, депозитные обязательства банка являются частью банковской системы |
| Возможность выкупа | Предназначена для погашения по цене 1 доллар, но цены на вторичном рынке могут отличаться от номинала | Обменивается по номинальной стоимости в качестве банковского депозита/заявки |
| Урегулирование | Переводы между держателями токенов в сетях блокчейна | В результате платежа средства списываются с одного банковского счета и зачисляются на другой, а межбанковские расчеты в конечном итоге осуществляются с использованием денег центрального банка |
| Блокчейн | Часто это общедоступные/не требующие разрешения сети | Как правило, используются банковские платформы с ограниченным доступом или контролируемые платформы, хотя возможны и гибридные варианты |
| Взаимодействие | Может быть фрагментирован по эмитентам и блокчейнам | Более высокая взаимозаменяемость достигается при использовании токенизированных резервов центрального банка |
| AML/KYC | Может включать в себя анонимные кошельки и самостоятельное хранение средств | Счетная принадлежность и деятельность в рамках контролируемой банковской инфраструктуры |
| Банковские депозиты | Это потенциально может отвлечь средства от банков | Обеспечивает сохранность депозитов в банковской системе |
| Главное преимущество | Глобальный охват, программируемость и возможность круглосуточной передачи | Возможность программирования при сохранении существующей денежно-кредитной структуры банка/центрального банка |
| Предпочтительная роль BIS | Специализированные виды использования, а не основа повседневных платежей | Осуществление крупных ежедневных платежей и оптовых расчетов |
| Текущие примеры | $USDT, $USDC и другие токены, обеспеченные фиатными валютами | Модель депозитных токенов JPMorgan и другие проекты токенизации банков |
Центральные банки хотят видеть токенизированные депозиты и деньги центрального банка в центре экономики блокчейна, в то время как коммерческие банки все чаще приходят к выводу, что им также необходимы стейблкоины. В частности, позиция JPMorgan по-прежнему заключается в том, что у компании нет текущих планов по выпуску стейблкоина.