incrypted.com
- Аналитики JPMorgan заявили, что продажа 32 $BTC компанией Strategy напугала рынок.
- По их мнению, компании может понадобиться восстановить долларовые резервы для покрытия дивидендов.
- В JPMorgan оценили шансы принятия Clarity Act в 2026 году менее чем в 50%.
- Эксперты перешли к более осторожному взгляду на цифровые активы.
Компании Strategy может понадобиться восстановить долларовые резервы, чтобы вернуть доверие инвесторов и снизить опасения относительно дальнейших продаж биткоина. Об этом заявили аналитики JPMorgan, сообщает The Block.
Эксперты отметили, что недавняя продажа 32 $BTC компанией Strategy «напугала» рынок. В то же время они назвали сделку «символической и добровольной». По их мнению, таким образом компания пыталась продемонстрировать гибкость во взаимодействии с владельцами привилегированных акций и готовность выполнять обязательства перед ними.
Однако в JPMorgan считают, что текущих долларовых резервов Strategy хватает примерно на 6,3 месяца дивидендных выплат. Это усилило обеспокоенность инвесторов относительно возможных продаж первой криптовалюты в будущем, говорится в заявлении.
«По нашему мнению, для восстановления доверия и снижения опасений инвесторов относительно того, что компания будет продавать больше биткоинов для покрытия дивидендных выплат, может понадобиться восстановление ее долларовых резервов», — заявили аналитики.
Что говорят в JPMorgan?
По оценкам JPMorgan, Strategy продолжит покупать биткоин. Если компания сохранит темпы накопления с начала года, в 2026 году она может приобрести биткоины примерно на $32 млрд. Для сравнения, в 2024 и 2025 годах этот показатель составлял около $22 млрд.
Месяцем ранее аналитики оценивали потенциальные покупки Strategy в 2026 году примерно в $30 млрд.
Также в JPMorgan заявили, что позитивная динамика крипторынка во второй половине года будет зависеть от двух факторов. Первый — Strategy должна объяснить, как планирует финансировать ежегодные дивидендные выплаты на $1,7 млрд. Второй — принятие законопроекта CLARITY о структуре крипторынка США.
При этом аналитики теперь оценивают шансы принятия документа в 2026 году менее чем в 50%. Ранее они отмечали, что у законопроекта есть узкое политическое окно для прохождения через Конгресс из-за приближения промежуточных выборов в США, дискуссий о доходности стейблкоинов и других препятствий.
Почему аналитики стали осторожнее относительно крипторынка?
В JPMorgan также перешли к более осторожной позиции в отношении цифровых активов. В феврале аналитики придерживались «позитивного» взгляда на рынок и рекомендовали увеличить долю цифровых активов в портфелях на 2026 год.
Тогда они ожидали дальнейшего роста притока капитала на крипторынок прежде всего благодаря институциональным инвесторам, а не розничным участникам или корпоративным биткоин-резервам.
Среди причин изменения позиции аналитики назвали то, что большую часть года биткоин торговался ниже их оценки себестоимости добычи. По данным JPMorgan, этот показатель снизился с $90 000 в начале года до $77 000 из-за падения хешрейта и сложности майнинга, а затем снова вырос примерно до $87 000.
В JPMorgan отметили, что исторически себестоимость добычи биткоина часто выступала «мягким дном» или уровнем поддержки для цены актива.
Аналитики также обратили внимание на более слабый приток капитала в сектор цифровых активов. По их оценкам, с начала года совокупный приток составляет около $22 млрд. В годовом выражении это соответствует примерно $52 млрд — почти вдвое меньше, чем в 2025 году.
Эта оценка учитывает поступления в криптофонды, позиционирование во фьючерсах CME, привлечение средств венчурными криптокомпаниями и корпоративные покупки цифровых активов. Среди них — приобретение биткоина компанией Strategy.
Что может поддержать рынок?
Несмотря на осторожный подход, в JPMorgan отметили, что нынешние слабые настроения на крипторынке могут стать «бычьим контрарным сигналом». В то же время аналитики подчеркнули, что для позитивного сценария нужны четкие разъяснения Strategy относительно финансирования дивидендов и прогресс в вопросе крипторегулирования США.
Кроме того, аналитики повторили ряд тезисов из предыдущих отчетов. По их мнению, торговля на теме девальвации фиатных валют постепенно теряет актуальность. В то же время риски безопасности и слабые темпы роста остаются главными ограничениями для институционального внедрения DeFi.
В JPMorgan также считают, что Ethereum и другие альткоины вряд ли смогут существенно опередить биткоин без роста активности в сетях и реального массового использования технологий.
Напомним, ранее генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон пообещал бороться против законопроекта CLARITY.