incrypted.com
- 15 мая Джером Пауэлл оставит пост председателя ФРС. Он проработал на этой должности 8 лет.
- На его срок выпали кризис, скандалы и периоды экономической турбулентности.
- Редакция Incrypted собрала самые значимые моменты этого периода.
15 мая 2026 года истекает срок Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС, о чем он заявил в рамках своей последней пресс-конференции на этом посту.
Редакция Incrypted собрала самые яркиемоменты его срока, а также осветила конфликты, скандалы и неоднозначные решения, связанные с регулятором во время его главенства.
Первый юрист на посту председателя ФРС за 40 лет
Джером Пауэлл был номинирован в Совет управляющих ФРС вместе с Джереми Стайном в декабре 2011 года. Его выдвинул на этот пост президент Барак Обама, что стало первым случаем за долгое время, когда глава государства выбрал кандидата из оппозиционной партии.
Он вступил в должность в мае 2012 года. В 2014 году его повторно назначили в Совет управляющих, уже на полный срок в 14 лет.
В период с 2012 по 2018 год, до вступления в должность председателя ФРС, Пауэлл ни разу не проголосовал против, поддерживая позицию тогдашних глав регулятора — Бена Бернанке и Джанет Йеллен, отмечала американская пресса.
2 ноября 2017 года в ходе своего первого президентского срока Дональд Трамп выдвинул Пауэлла на должность председателя ФРС. Это решение столкнулось с критикой: в отличие от предыдущих глав регулятора, он был юристом по образованию и не имел докторской степени по экономике. Это первый подобный случай за 40 лет.
«Он сильный, целеустремленный и умный, и если Сенат утвердит его кандидатуру, Джей сможет использовать свои значительные таланты и опыт для руководства независимым центральным банком нашей страны», — заявил тогда Трамп.
Ожидалось, что его назначение позволит сохранить «преемственность политики» после ухода Йеллен.
5 декабря Банковский комитет Сената США одобрил его кандидатуру. Единственный голос «против» подала сенаторка Элизабет Уоррен, известный криптоскептик.
FRS is going loco
Уже спустя несколько месяцев после назначения Пауэлл и регулятор в целом столкнулись с нападками со стороны Трампа. Это стало первым публичным конфликтом с политиком, но не последним.
Фраза о том, что ФРС «сошла с ума» (going loco) впервые прозвучала со стороны Трампа в октябре 2018 года. Поводом послужило то, что регулятор повышал процентные ставки.
13 декабря 2017 года ФРС подняла ее на 0,25%. Спустя год процентная ставка выросла до 2,5%, оставаясь таковой до конца июля 2018 года.
По мнению Трампа, это только сдерживало экономический рост США. Сам же Пауэлл жестко придерживался своего курса и даже был готов отстаивать должность в суде.
Позднее Трамп заявил, что выдвижение Пауэлла было одним из худших его решений. Последний объяснял повышение ставок «превентивным ужесточением», тогда как президент считал, что инфляция находится на низком уровне и «закручивать гайки» не стоит.
Действительно, с декабря 2017 года по июль 2018 года инфляция выросла с 2,1% до 2,9% в годовом выражении. И это несмотря на повышение процентной ставки. Но росту инфляции способствовали различные другие факторы: скачок цен на нефть, первые пошлины администрации Трампа на импортируемые товары, налоговая реформа.
Превентивное ужесточение монетарной политики, подвергшееся критике Трампа, позволило «замедлить» этот рост. В результате инфляция стала падать. Уже в декабре 2018 года она опустилась ниже 2%:
Кроме того, таким образом ФРС нормализовала политику после кризиса 2008 года, когда процентные ставки долгое время оставались около нулевого значения.
Пандемия и экстренное «тушение пожара»
15 марта 2020 года ФРС снизила процентную ставку до 0,25%, на три дня раньше срока заседания. Падение сразу на 1,5% имело своей целью поддержать экономику в сложный период на фоне пандемии.
«Я не думаю, что они пошли бы на это, если бы не чувствовали, что финансовые рынки находятся под значительным риском паралича завтра», — заявил Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics — «Они очень обеспокоены тем, что финансовые рынки не будут работать».
Это был первая медвежья фаза на американском фондовом рынке за 11 лет. ФРС уже предпринимала такие экстренные меры ранее, во время кризиса 2008-2009 годов. Также регулятор перешел к программе количественного смягчения (QE).
За короткое время баланс ФРС вырос с $4 трлн до $7 трлн. Регулятор скупал казначейские и ипотечные облигации, наводняя экономику деньгами и стимулируя кредитование, а также расходы.
Скандал внутри ФРС
В сентябре 2021 года регулятор оказался в эпицентре публичного скандала. Поводом для него послужили инвестиционные сделки двух глав федеральных банков — Роберта Каплана и Эрика Розенгрена. Они оба ушли в отставку с разницей в несколько часов.
Отправной точкой стало расследование The Wall Street Journal. По данным издания, Каплан в 2020 году активно торговал акциями крупных компаний и фондов, включая Apple, Delta Air Lines, Occidental Petroleum и iShares Floating Rate Bond ETF.
Несмотря на то, что эти сделки якобы были признаны «этичными», у прессы возник вопрос относительно их характера, поскольку Каплан поддержал политику QE и был полностью в курсе мер ФРС по сдерживанию кризиса путем скупки ценных бумаг.
Вслед за этим издание Bloomberg сообщило о том, что Розенгрен в 2020 году совершил множество вложений в инвестиционные фонды, контролирующие недвижимость (REIT). При этом ФРС скупала ипотечные облигации, поддерживая рост на этом рынке.
Каплан заявил, что уходит в отставку, чтобы «устранить любые отвлекающие факторы», Розенгрен — по состоянию здоровья. Непосредственно сам Пауэлл прокомментировал ситуацию так:
«Нам необходимо внести изменения, и мы это сделаем в результате произошедшего. Это будет тщательный и всесторонний анализ. Мы соберем все факты и рассмотрим способы дальнейшего ужесточения наших правил и стандартов».
В прессе также всплыла информация о его личных сделках в 2020 году. Они были признаны «этичными», но Пауэлл все равно столкнулся с критикой, в том числе со стороны Уоррен.
Тогда же его раскритиковали за заявления относительно инфляции. В течение большей части 2021 года Пауэлл заявлял, что она носит временный характер, и только в ноябре изменил свою позицию. Тогда ФРС начала ужесточать политику. С января 2021 года по декабрь инфляция выросла с 1,4% до 7%, согласно Trading Economics.
«Боль неизбежна»: самое агрессивное повышение ставок за 40 лет
С марта 2022 по июль 2023 года Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) повысил целевую ставку на 525 базисных пунктов — самый быстрый цикл ужесточения за 40 лет.
На симпозиуме в Джексон-Хоуле в августе 2022 года Пауэлл произнес речь, которую рынки восприняли как шок. Он прямо предупредил, что борьба с инфляцией неизбежно повлечет «боль» — замедление экономики и рост безработицы.
«Это, к сожалению, неизбежные издержки снижения инфляции. Но неспособность восстановить ценовую стабильность означала бы гораздо большие страдания», — подчеркнул он.
Реакция рынков оказалась немедленной. Индекс Dow Jones упал более чем на 1000 пунктов за один день. В июне 2022 года произошло еще одно историческое событие, тогда ФРС одобрила крупнейшее с 1994 года повышение ставки — сразу на 75 базисных пунктов, — а затем повторила этот шаг еще трижды.
В июле 2023 года процентная ставка достигла 5,5%. Она сохранялась долгое время. ФРС перешла к смягчению политики только в сентябре 2024 года.
До этого, в марте 2023 года ФРС снова оказалась в эпицентре скандала. В США произошел банковский кризис, рухнули сразу три крупных финансовых контрагента, включая Silicon Valley Bank (SVB). В отчете о произошедшем ФРС признала, что часть вины лежит на ней, поскольку были допущены просчеты в контроле деятельности SVB.
«Ваши решения способствовали этому банкротству, и вы несете за него свою долю ответственности», — заявила Уоррен в письме Пауэллу.
Второй срок Трампа, критика и расследование
Трамп продолжил атаковать Пауэлла в медийном поле как до второй инаугурации, так и после. Президент неоднократно называл его «Mr. Too Late» («мистер Слишком Поздно»), требуя более агрессивного снижения процентной ставки.
В июне 2025 года Пауэлл выступил перед Конгрессом. Несмотря на давление со стороны Трампа, он сохранил осторожную позицию. Однако позднее столкнулся с обвинениями в лжесвидетельстве.
Поводом для этого послужили его показания относительно проекта реконструкции двух зданий, включая штаб-квартиру ФРС. Он отрицал наличие предметов роскоши, которые повлияли на стоимость.
В результате политик Анна Луна обратилась в Минюст с требованием провести расследование. Сам Пауэлл заявил, что это политизированная атака на него и подчеркнул, что не собирается оставлять пост председателя ФРС.
Минюст фактически закрыл это расследование в апреле 2026 года, передав его под юрисдикцию ФРС.
Что же до процентных ставок, регулятор действительно смягчил политику, но не так быстро и сильно, как этого хотелось бы Трампу. С августа 2024 года, когда ФРС впервые снизила процентную ставку за долгое время, по декабрь показатель уменьшился на 1%.
Затем было еще несколько последовательных снижений ставки до 3,75% по состоянию на конец апреля 2026 года. Трамп считает, что этого недостаточно. По его словам, следующий председатель ФРС ускорит этот процесс, чтобы поддержать экономический рост.
Кто сменит Пауэлла?
На своей последней пресс-конференции в должности председателя ФРС Пауэлл заявил, что останется в Совете управляющих на неопределенный срок. В частности, он отметил, что его уходу на пенсию помешало расследование, начатое администрацией Трампа.
Кандидатом на пост следующего главы ФРС является Кевин Уорш, также поддерживаемый действующим президентом США. Его кандидатуру мы разбирали в отдельном материале.
На слушаниях в Сенате он пообещал действовать независимо, но, очевидно, президент ждет от него резкого и продолжительного смягчения политики.
Примечательно то, что на последнем заседании FOMC только четверо членов Совета выступили против удержания процентной ставки, тогда как восемь — за. С учетом позиции Пауэлла, который остается его членом, лоббировать такой курс ставленнику Трампа, вероятно, будет трудно.
Позиция Пауэлла по криптоактивам
Пауэлл долгое время оставался криптовалютным скептиком. На конференции BIS Innovation Summit в марте 2021 года он заявил:
«Криптоактивы в значительной степени волатильны, а потому не особо полезны в качестве средства сбережения, и они ничем не обеспечены. Это скорее спекулятивный актив».
Только к декабрю 2024 года его риторика несколько смягчилась. Тогда он сравнил биткоин с золотом. Вместе с тем Пауэлл отказался признать его конкурентом доллару, а также назвать платежным средством.
Несмотря на свою позицию, при администрации Трампа политика ФРС в целом относительно криптоактивов смягчилась. В частности, регулятор пересмотрел правила от 2023 года, которые требовали от банков дистанцироваться от криптосферы.
На слушаниях в Сенате в июне 2025 года Пауэлл сделал наиболее примирительное заявление за все время своего председательства. Он отметил, что криптоактивы «становятся значительно более мейнстримными», индустрия «взрослеет», а понимание ее у регуляторов «улучшается».
Как видно, срок Пауэлла на посту председателя ФРС не был легким. Он столкнулся с масштабным кризисом, пандемией, введением пошлин новой администрацией и войной на Ближнем Востоке.
Несмотря на давление и критику, он придерживался четкого курса, принимая непопулярные, но необходимые решения. Вместе с тем его влияние на глобальные рынки остается неоспоримым. Поэтому он по праву входит в список самых влиятельных персон 2025 года:
Очевидно, что позиция ФРС при новом председателе изменится. Но приведет это к росту или просадке глобальных рынков, покажет время.