Американская ассоциация банкиров предупреждает, что Белый дом недооценивает риски, связанные с доходностью стейблкоинов, для стабильности кредитования и депозитов

Доходные стейблкоины усиливают давление на традиционный банковский сектор, вызывая опасения по поводу оттока депозитов и снижения кредитоспособности, в то время как политики и отраслевые ассоциации спорят о том, как найти баланс между финансовой стабильностью и инновациями на быстро развивающемся рынке цифровых активов.

Основные выводы:

• Американская ассоциация банкиров предупреждает, что рост рынка стейблкоинов до 2 трлн долларов может привести к оттоку депозитов.
• Исследование Белого дома показывает рост кредитования на 0,02%, что свидетельствует о минимальном краткосрочном воздействии.
• Местные банки могут столкнуться с сокращением кредитования на сумму до 8,7 млрд долларов в некоторых штатах по мере расширения использования стейблкоинов.

Дебаты о доходности стейблкоинов повышают банковские риски

Доходные стейблкоины становятся прямой угрозой для традиционных банковских моделей, создавая политический тупик в вопросах финансовой стабильности и инноваций. 13 апреля Американская ассоциация банкиров (ABA) оспорила поддержанное Белым домом исследование Совета экономических консультантов (CEA), в котором было установлено, что запрет на доходность стейблкоинов окажет минимальное влияние на кредитную деятельность. Этот спор подчеркивает растущую напряженность между политиками и заинтересованными сторонами в банковском секторе.

Авторы статьи, написанной главным экономистом ABA Сайи Сринавасаном и вице-президентом по банковским и экономическим исследованиям Икай Ван, подчеркнули основной пробел в политике, заявив:

«Политики не должны успокаиваться результатами исследования, показывающими, что запрет на доходность стейблкоинов может иметь небольшой краткосрочный эффект на совокупный объем кредитования».

«Это не тот сценарий, который вызывает споры», — добавили они. «Спорный сценарий заключается в том, ускорит ли разрешение доходности платежных стейблкоинов миграцию депозитов — особенно из местных банков — повышая затраты на финансирование и сокращая местное кредитование». Далее они утверждали: «Сосредоточившись на последствиях запрета, доклад CEA рискует создать ложное ощущение безопасности, упуская гораздо более значимый сценарий: быстрое расширение масштабов платежных стейблкоинов, приносящих доход».

Исследование Белого дома показало, что запрет на доходность стейблкоинов увеличит банковское кредитование лишь примерно на 0,02%, что является незначительным изменением по сравнению с типичными квартальными колебаниями. В анализе ограничения доходности были представлены как имеющие ограниченное краткосрочное воздействие, что укрепляет мнение о том, что текущая деятельность стейблкоинов не оказывает существенного негативного влияния на совокупное кредитование. Однако критики утверждают, что такой узкий подход не учитывает риски, связанные с будущим расширением рынка и структурными сдвигами в распределении депозитов.

Масштаб стабильных монет рассматривается как критический фактор риска

В статье подчеркивается, что масштаб является определяющим фактором при оценке воздействия. Это имеет значение, поскольку исходная ситуация, лежащая в основе исследования CEA — в настоящее время незрелый рынок стейблкоинов объемом примерно 300 млрд долларов — не будет похожа на будущий рынок, достигающий 1–2 трлн долларов. На более крупном рынке доходность становится основным фактором оттока депозитов, а не второстепенной характеристикой. Анализ Американской банковской ассоциации (ABA) показал, что последствия для кредитования могут быть значительными, включая сокращение объема кредитования на сумму от 4,4 до 8,7 млрд долларов в одном штате, например, в Айове. Эти изменения непропорционально сильно затронут местные банки, которые зависят от стабильной депозитной базы для финансирования местного кредитования.

В конечном итоге авторы сформулировали эту проблему как структурный риск для кредитных рынков, предупредив: «Документ CEA минимизирует основной риск, отталкиваясь от неверного вопроса. Уже имеется достаточно доказательств и аналитических данных, показывающих, что запрет на доходность платежных стейблкоинов является разумной мерой предосторожности». Они пришли к следующему выводу:

«Такая политика позволит стейблкоинам развиваться как инновация в сфере платежей, а не как экономически рискованная замена застрахованных банковских депозитов».

ABA подчеркнула, что без целенаправленных мер защиты рост затрат на финансирование может ограничить кредитные возможности банковских сетей местного уровня и региональных экономик.