coinedition.com
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг заблокировал ключевые положения о доходности стейблкоинов в Clarity Act, вынудив Сенат отложить наценку в январе 2026 года. Несмотря на одобрение Палаты представителей 294 134 и широкую поддержку со стороны a16z, Ripple, Белого дома и Трампа, его шаг выявил глубокие напряжённости в отрасли.
Стейблкоины обеспечивают 19% дохода Coinbase, заработав 355 миллионов за квартал, а Армстронг боролся с ограничениями доходности для защиты прибыли, оставив регулирование криптовалют в США в подвешенном состоянии.
Армстронг дважды привлекает поддержку Coinbase для Закона о ясности
В январе 2026 года Брайан Армстронг публично отказался от поддержки биржи проекта Акта о прозрачности рынка цифровых активов (CLARITY Act) Комитета Сената по банковскому делу всего за несколько часов до запланированной наценки.
Армстронг заявил на X, что эта версия законопроекта существенно хуже нынешнего регуляторного статус-кво, и что Coinbase предпочла бы отсутствие законопроекта, чем плохой. Он сослался на несколько вопросов, но сосредоточился на положениях, ограничивающих выплаты доходности стейблкоинов держателям.
Кроме того, он утверждал, что формулировка благоприятствует традиционным банкам, ограничивая конкуренцию со стороны криптоплатформ, которые предлагают доходность 4-5% по $USDC, в то время как ставки банковских депозитов близки к нулю. Этот шаг заставил Сенат отложить наценку.
25 марта 2026 года Coinbase вновь отклонил Clarity Act, сообщив в Сенат, что пересмотренные правила доходности стейблкоинов по-прежнему запрещают прямую, косвенную или эквивалентную доходность на пассивных балансах. Компания сослалась на «серьёзные опасения», что ознаменовало её второй официальный отказ и оставило регулирование криптовалют в США в состоянии неопределённости.
Доходы от стейблкоинов усиливают сопротивление Coinbase
Жёсткое сопротивление Coinbase закону CLARITY обусловлено доходами от доходности стейблкоинов — одного из самых быстрорастущих и маржинальных компаний.
Модель дохода Coinbase проста и очень прибыльна. Благодаря партнёрству с Circle компания получает проценты по казначейским облигациям США и наличные резервы, которые покрывают все $USDC, находящиеся у пользователей. В то время как банки платят почти ноль процентов, Coinbase может предлагать доходность от 4 до 5 процентов по остаткам стейблкоинов, что создаёт значительное конкурентное преимущество.
Например, только в третьем квартале 2025 года компания зафиксировала 355 миллионов долларов дохода, связанного со стейблкоином, что составляет 19% от общей квартальной выручки. За весь 2025 год доход, связанный со стейблкоином, достиг $1,35 миллиарда, что делает его ключевым двигателем прибыли, поскольку обращение $USDC на платформе Coinbase продолжает быстро расти.
Что ждет дальше для регулирования криптовалют в США на фоне разногласий в отрасли?
Закон CLARITY остаётся застопорифицированным в Комитете Сената по банковскому делу по состоянию на 28 марта 2026 года, и новая дата разметки не назначена после второго отклонения компромиссного текста Coinbase 25 марта 2026 года.
Согласно данным DefiLlama , рост стейблкоинов подчёркивает ставки: рыночная капитализация достигает 315 миллиардов, а $USDC превышает 77,7 миллиарда.
Источник: DefiLlama
Coinbase заработал 1,35 миллиарда в 2025 году, и лимиты доходности могут замедлить платежи и внедрение DeFi. Примечательно, что Coinbase заработала рекордные 1,35 миллиарда доходов от стейблкоинов в 2025 году, и ограничения на доходность могут замедлить внедрение платежей и DeFi, который в прошлом году обработал 33 триллиона.
Таким образом, можно развить три сценария. Компромисс может смягчить лимиты доходности и пройти минимум к концу второго квартала 2026 года. Если разногласия сохранятся, законопроект может провалиться, что подтолкнёт пользователей к децентрализованным платформам, таким как Coinbase.