CEO Coinbase объяснил недооценку криптобиржи на Уолл-стрит «дилеммой инноватора»

• Брайан Армстронг назвал Coinbase «классической дилеммой инноватора».
• По его мнению, Coinbase остается вне консенсуса аналитиков и рассчитывает на смену настроений Уолл-стрит.
• Он призвал инвесторов действовать быстро и заявил о потенциале альфа-прибыли на криптобирже.

CEO Coinbase Брайан Армстронг ответил на вопрос во время AMA-сессии о том, почему компанию якобы «недооценивают» аналитики Уолл-стрит.

«Coinbase — это немного неправильно понятая компания»

Он заявил, что Coinbase находится в классической «дилемме инноватора»:

«Я думаю, что Coinbase — это немного неправильно понятая компания».

Армстронг отметил, что часть крупных финансовых учреждений активно интегрирует криптовалюты:

• пять системно значимых глобальных банков (GSIB) начали сотрудничать с Coinbase;
• около 50% крупных финансовых институций «активно принимают криптоактивы»;
• многие компании нанимают специалистов по криптовалютам.

В то же время другая часть рынка, по его словам, «отстает и сопротивляется». Он сравнил ситуацию с появлением Uber или SpaceX:

«Вы не идете в таксопарки и не спрашиваете их, что они думают об Uber. Вы не идете к производителям конных экипажей и не спрашиваете их, что они думают об автомобиле».

Финансовые результаты и новые продукты

Несмотря на заявления о сильных позициях, компания зафиксировала чистый убыток в IV квартале 2025 года в размере $667 млн — первый квартальный убыток с 2023 года. Прибыль на акцию составила $0,66 против ожидаемых $0,92, а выручка снизилась на 21,5% в годовом выражении — до $1,78 млрд при прогнозе $1,85 млрд.

Армстронг отметил, что показатель общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) включает нереализованные прибыли и убытки от криптоактивов на балансе компании, поэтому стоит смотреть на скорректированную чистую прибыль:

«Мы были прибыльными в прошлом квартале даже на падающем рынке — многие заголовки подали это неправильно».

Среди ключевых показателей IV квартала и финансового года CEO Coinbase отметил, что:

• общий объем торгов вырос на 156% год к году;
• доля Coinbase на рынке удвоилась в 2025 году;
• активы на платформе выросли втрое за три года;
• 12 продуктов генерируют более $100 млн годового дохода каждый;
• зафиксированы новые исторические максимумы для USDC и Coinbase One.

Кроме того, Армстронг подчеркнул:

«Инвесторы должны действовать быстро и правильно, чтобы генерировать альфа-прибыль, а Coinbase все еще недооценивается. Это еще не является консенсусным мнением среди традиционных аналитиков. Я предлагаю обратить внимание на то, что компания заявляет о своих планах (и ее опыте их выполнения), а не на то, превысила ли она или не достигла показателей, предусмотренных моделью какого-то аналитика».

В частности, недавно компания представила инфраструктуру Agentic Wallets — криптокошельки для автономных ИИ-агентов. Решение построено на AgentKit и протоколе x402 и позволяет ИИ самостоятельно совершать сделки, оплачивать услуги, а также управлять портфелями и ликвидностью без участия человека.

Параллельно с финансовыми вызовами компания столкнулась с регуляторным давлением. Совет по контролю за азартными играми штата Невада подал гражданский иск против Coinbase из-за рынков прогнозов. Регулятор считает, что такие деривативы являются разновидностью нелицензированных ставок на спорт и требует их запрета.

На фоне падения крипторынка сократились и личные состояния Армстронга. По данным Bloomberg, его капитал уменьшился с $17,7 млрд в июле 2025 года до примерно $7,5 млрд — минус более $10 млрд за семь месяцев. В результате CEO Coinbase выбыл из списка 500 самых богатых людей мира по версии Bloomberg.

Несмотря на это Армстронг убежден, что криптоиндустрия проходит «масштабную трансформацию финансовой системы», а Coinbase, по его словам, остается «лучше позиционированной, чем любая другая компания в мире», чтобы воспользоваться этим изменением.