Можно ли заработать, инвестировав в токенизированные денежные фонды?

Многие аналитики прогнозируют существенный рост популярности токенизированных активов, поэтому давайте разберёмся в том, что такое токенизированные денежные фонды, и как на них заработать.

Что подразумевается под токенизированными денежными фондами?

Токенизированные денежные фонды (ТДФ) – это выпущенные в блокчейне цифровые активы, являющиеся долями фондов, инвестирующих в денежные рынки. С юридической точки зрения они относятся к ценным бумагам, поэтому их оборот подлежит регулированию наряду с акциями и облигациями. Будучи цифровыми репрезентациями долей фондов, токены зачастую обладают стабильным курсом и из-за этого попадают в категорию стейблкоинов, чья цена привязана к какому-либо активу, например, биткоину, золоту или доллару.

Какие токенизированные денежные фонды выпущены?

Судя по данным платформы Readi, в децентрализованных сетях представлено 11 токенизированных денежных фондов. Ведущие позиции по рыночной капитализации занимают:

1. BlockTower Andromeda (RWA015);
2. BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL);
3. Ondo Short-Term US Government Treasuries (OUSG).

Шесть ведущих ТДФ

ТДФ уже появились в блокчейнах эфириума и Solana (SOL), а также в сетях второго уровня мейннета ETH. Их эмитенты инвестируют привлечённые средства в ценные бумаги, выпущенные правительствами разных государств и частными компаниями, фиатную валюту и другие активы. В силу особенностей регулирования оборота ТДФ создатели монет, как правило, идентифицируют покупателей и продавцов токенов, соблюдая таким образом требования законодательства в сфере борьбы с отмыванием денег.

Где купить и продать токенизированные денежные фонды?

ТДФ продаются на платформах эмитентов токенов, например:

• Circle USYC (USYC) можно приобрести на сайте Circle за стейблкоины USDC (USDC) после прохождения идентификации и прикрепления криптокошелька;
• Ondo Short-Term US Government Treasuries (OUSG) реализуют на площадке Ondo Finance среди институциональных инвесторов;
• Superstate Short Duration US Government Securities Fund (USTB) можно купить на платформе Superstate за доллары или стейблкоины USDC (USDC).

Некоторые токенизированные фонды представлены на биржах. В частности, на площадке для торговли деривативами Deribit проведён листинг USYC в паре с USDC, а BUIDL добавлен на платформу Phemex. Однако ликвидность и объём торгов этими цифровыми активами остаются на крайне низком уровне, потому что они не пользуются популярностью среди спекулянтов и свинг-трейдеров.

Окно для торговли USYC на Deribit

ТДФ можно конвертировать в фиатную валюту или стейблкоины на сайтах эмитентов. В отличие от паёв обычных денежных фондов, токены выкупают круглые сутки без выходных. Сделки обрабатывают практически мгновенно и удерживают небольшую комиссию величиной 0,03% или ещё меньше. Для того, чтобы обменять, например, OUSG, необходимо:

• Открыть раздел портала Ondo Finance для продажи монет;
• Выбрать сеть, например, блокчейн Ethereum;
• Привязать криптокошелёк;
• Указать количество токенов, подлежащих конвертации.

Панель для продажи OUSG

Токены USYC конвертируют через виджет на сайте Circle, доступный аккредитованным инвесторам. Он позволяет взаимодействовать со смарт-контрактом и даёт возможность не только обменивать монеты на USDC, но и выпускать их. Кроме того, цифровые активы USYC можно продать на бирже Deribit, а BUIDL – на Phemex.

Как приумножить капитал за счёт токенизированных денежных фондов?

ТДФ приносят пассивный доход одним из двух способов:

1. За счёт роста курса токена на выбранную эмитентом величину;
2. Благодаря получению дивидендов.

Токены OUSG служат примером первой схемы. Их цена постепенно повышается со скоростью, определяемой работниками Ondo Finance. Соответственно, для того, чтобы зафиксировать полученную во время хранения токенов прибыль, их владельцам нужно продать монеты.

Увеличение курса OUSG

Компания BlackRock, выпустившая BUIDL, использует второй подход. Каждый месяц сотрудники организации переводят владельцам криптовалюты токены BUIDL в количестве, равном их заработку. В связи с этим стоимость цифрового актива составляет $1 и не колеблется.

ТДФ уступают по уровню доходности долларовым стейблкоинам, блокировка которых приносит 15% годовых или ещё больше. Токенизированные денежные фонды далеко не так прибыльны, например, OUSG позволяет приумножить капитал всего лишь на 3,66% в год, а USYC – на 3,64%. Однако их безусловное преимущество заключается в том, что для получения дохода токены не нужно передавать третьим лицам, поэтому вероятность их потери существенно снижается.

Сколько стоит вкладывать в токенизированные денежные фонды?

Традиционный считающийся сбалансированным портфель на 60% состоит из акций, а на оставшиеся 40% – из облигаций. Соответственно, в ТДФ можно инвестировать до 40% капитала при условии, что эти фонды основаны на качественных ценных бумагах, выпущенных надёжными предприятиями или правительствами государств с устойчивой экономикой.

К подобным ТДФ относится OUSG, львиная доля инвестиций которого приходится на облигации крупных компаний и токены BUIDL. Эмитент монет Ondo Finance хранит часть активов на депозитах в банке и стейблкоинах USDC, но их объём составляет лишь 1,12% средств. Отдельно стоит отметить, что ТДФ следует рассматривать как долгосрочную инвестицию, позволяющую получить пассивный доход по схеме «перевёл в криптокошелёк и забыл».

Портфель токенизированного фонда Ondo Short-Term US Government Treasuries

Какими недостатками и рисками обладают токенизированные денежные фонды?

Однако ТДФ не лишены целого ряда минусов. Помимо скромной доходности, они подвергают своих владельцев риску контрагента в квадрате, потому что свои обязательства может нарушить не только создатель криптовалюты, но и эмитент ценных бумаг, на которых она основана. К примеру, частью активов, включённых в OUSG, стали паи фонда Fidelity Treasury Digital Fund (FYHXX), учреждённый фирмой Fidelity.

Кроме того, инвестиции в ТДФ несут риск:

• Волатильности дохода, потому что величина прибыли от их хранения может колебаться под влиянием базовых финансовых инструментов;
• Регулятивных проблем, связанных, например, с санкциями, вследствие которых токены могут заблокировать в криптокошельках жителей стран, включённых в чёрный список;
• Кражи из криптохранилища;
• Технологических сбоев, обусловленный возможными ошибками в работе программного обеспечения платформ эмитентов, блокчейна и смарт-контрактов.

Немаловажным фактором, снижающим доступность ТДФ, служит довольно высокая минимальная сумма капиталовложений. В USYC за раз необходимо инвестировать не менее $100,000, в OUSG – от $5,000, а в BUIDL – как минимум $5 млн. Помимо этого, основанные на ценных бумагах токены подлежат жёсткому регулированию, в связи с этим перед их покупкой нужно пройти идентификацию. Из-за этого возникает опасность утечки персональных данных.