Отток биткоина и ETF Ethereum продолжается на фоне ужесточения ликвидности

• Чистые потоки ETF для Bitcoin и Ethereum остаются отрицательными с ноября, что свидетельствует о снижении институционального участия.
• Цены на Ethereum и Bitcoin в 2025 году внимательно отслеживали изменения притока и оттока спотовых ETF в США.
• Данные на блокчейне показывают повышенный стресс, значительные нереализованные убытки и продолжающееся долгосрочное распределение держателей.

Потоки институциональных фондов в американские спотовые биржевые Bitcoin и Ethereum фонды остаются под давлением с ноября, что подтверждает более широкое сокращение ликвидности на рынке цифровых активов, согласно данным on-chain и ETF flow от Glassnode.

Данные Glassnode показывают, что 30-дневная простая скользящая средняя (30D-SMA) чистых потоков ETF для Bitcoin и Ethereum стала отрицательной с начала ноября и с тех пор остаётся ниже нуля. Сохранение негативных потоков указывает на сдержанное участие и частичное отстранение от институциональных распределителей, а не о кратковременном изменении настроений.

Этот тренд совпал с снижением ценового импульса по обоим активам к концу года, что подчеркивает роль спроса на ETF в формировании структуры рынка в течение 2025 года.

Цена Ethereum внимательно отслеживает циклы потоков ETF

Ценовое движение Ethereum в 2025 году отражало изменения в активности спотовых ETF в США. В начале года ETH торговался в диапазоне от $4,000 до $4,500, при этом потоки ETF были положительными. Эта динамика изменилась в марте и апреле, когда активность ETF стала отрицательной.

В этот период Ethereum пережил одну из самых глубоких стадий устойчивого оттока на среднем за 30 дней, совпав с падением цены в диапазоне от $1,500 до $2,000. Данные показывают снижение институционального спроса в этот период.

С конца мая по август потоки ETF развернулись и окончательно перешли в положительную зону, достигнув пика выше 50 000 ETH на скользящей 30-дневной основе. Этот период притока совпал с сильным восстановлением цен, подняв ETH выше $4,500 и достигнув $5,000. Однако потоки ETF снова стали отрицательными в октябре на несколько дней, прежде чем вернуться к положительному, а в ноябре и декабре они стали отрицательными, когда ETH откатился к диапазону $3,000.

Биткоин отражает схожую структуру, основанную на ETF

Биткоин следовал схожей схеме. В начале 2025 года BTC торговался ниже $100,000, при этом потоки ETF оставались положительными, поддерживая импульс роста. Эта поддержка ослабла в марте и апреле на фоне усиления устойчивых оттоков ETF, при этом индекс 30D-SMA достиг самых глубоких отрицательных уровней за год. В этот период Биткоин снизился в диапазоне от 70 000 до 80 000 долларов.

Спрос на ETF восстановился с мая по октябрь, при этом притоки превысили 2 000 BTC за скользящую 30-дневную основу. Биткоин ответил, вернув уровень $100,000, прежде чем импульс снова ослаб в четвертом квартале. Возобновлённые оттоки ETF с ноября по декабрь совпали с падением BTC к району $90k до $80k.

Показатели напряжения на цепочке остаются повышенными

Дополнительные он-чейн-индикаторы, отмеченные CryptoVizArt, показывают, что долгосрочная прибыль держателей составила примерно 3,8 миллиона BTC с тех пор, как цены превысили исторический максимум 2021–2022 годов. Хотя темпы распределения замедлились, нереализованные убытки остаются стабилизированными выше примерно 5% рыночной капитализации.

При текущих уровнях около $90,000, по оценкам, 20–30% оборотного предложения биткоина находится в убытке — конфигурация, которая очень напоминает рыночные условия, наблюдавшиеся в начале 2022 года, согласно приведенным данным.

Связанно: Расходятся потоки криптоETF: Solana выросла, в то время как Bitcoin и Ethereum получили погашение