Так ли независим биткоин от внешних факторов?

Криптоадепты, перечисляя преимущества биткоина перед фиатными валютами, особенно любят указывать на то, что BTC является "тихой гаванью" для инвестиций, и он не подвержен влиянию "шоков", которые обычно вызывают коллапс в традиционной экономике и на фондовых рынках. Bitnewstoday решил выяснить у экспертов, так ли это на самом деле.

Чем популярнее, тем зависимее

То, что в течение длительного времени криптовалюты считали инструментом, независимым от внешних экономических и политических обстоятельств, было связано с недостаточным распространением крипторынка, считают ряд экспертов. По мере роста популярности BTC зависимость криптоактивов от традиционных рынков — фондового и валютного — становилась более очевидной.

"По данным аналитических сервисов за последний год коэффициент корреляции между Bitcoin и индексом S&P500 местами превышал 0,9. Это значит, что динамика цены одного актива практически повторяла движение другого. Но эта зависимость каждый раз проявлялась по-разному",

— комментирует Марат Мынбаев, основатель Amir Capital Group.

В некоторых ситуациях обвал фондового рынка влечёт за собой обвал на рынке криптовалют. Например, после официального объявления ВОЗ 11 марта 2020 года о начале пандемии COVID-19 и фондовый, и криптовалютный рынок отреагировали сильным падением из-за всеобщей паники.

Индекс S&P500, включающий в себя 505 американских компаний с наибольшей капитализацией, демонстрировал падение в марте до 2437 пунктов. BTC 11 марта показал внушительную просадку до 4841.67, что является более 30% от показателей весны 2019г., с последующим волнообразным ростом до 9155.47, что с одной стороны схоже с динамикой S&P 500, который подрос до 3.036,13 пунктов (по данным на 27 мая 2020).

"Можно заметить, что BTC в некоторой степени показывает статистическую зависимость с показателями фондового рынка, золотом, активами и значимыми событиями в мире, особенно в последние месяцы, поэтому можно основательно предполагать, что показатели фондового рынка отразятся на дальнейших котировках крипторынка",

— считает Дарья Рагозина, инвестиционный советник Canyon River Investment Management.

Рис. 1 Динамика стоимости биткоина за последние три месяца

Источник: coinmarketcap

Однако в некоторых случаях проседания фондовых рынков дают импульс к росту стоимости биткоина. Так, например, Кирилл Вихлянцев, управляющий партнер консалтинговой компании KYC и Vax Capital, заметил:

"Волатильность на фондовых рынках различных стран также напугала инвесторов и часть из них обратили внимание на криптоактивы. Многие увидели в падении акций компаний на 30-40% такие же риски, как в инвестициях в криптовалюты".

Можно привести еще один пример. В мае 2019 года на фоне торговых войн между Китаем и США из-за политики президента Дональда Трампа в отношении китайского экспорта индекс S&P500 начал падать, а Bitcoin – расти по той причине, что инвесторы использовали его в качестве альтернативного инструмента для хеджирования рыночных рисков из-за давления на глобальную экономику.

В итоге можно сделать вывод, что незначительные колебания на фондовых рынках не влияют на стоимость биткойна, а резкие колебания или долгосрочные изменения, напротив. "Такие фондовые события влияют на заключение контрактов, стоимость товаров, поставки, и поэтому могут напрямую отражаться на курсах криптовалют", - заметила Антонина Левашенко, старший научный сотрудник Российского центра компетенций и анализа стандартов ОЭСР РАНХиГС.

Психологическая связь

Олег Богданов, ведущий аналитик QBF, полагает, что взаимосвязь между рынками криптовалют и классическими активами чисто психологическая:

"Некоторые считают, что эмиссия центробанков должна вызывать бурный рост альтернативных валют. Иногда это действительно происходит, но со временем и эта корреляция исчезнет. Цифровая валюта не является инвестиционным инструментом: её трудно отнести к финансовым активам, поскольку у нее нет внутреннего денежного потока, бизнеса, а также купонной или дивидендной доходности".

К тому же некоторые аналитики указывают на то, что биткоин и другие криптовалюты считаются высокорисковыми активами, от которых инвесторы избавляются в условиях падения и турбулентности в первую очередь.

"Падение фондового рынка влечет за собой обвал и на рынке криптовалют, прежде всего, курса биткоина, в котором многие инвесторы хранят часть своих активов и при продаже которого они получают быструю ликвидность на падающем рынке. Преодолеть эту зависимость от глобальных процессов криптовалюте удастся, когда вложения в биткоин будут считаться не менее надежными, чем, например, акции Apple",

- полагает Сергей Менделеев, основатель биржи криптовалют Garantex.

Что еще влияет на стоимость биткоина

Стоимость биткоина зависит от трех параметров, два из них — полностью внутренние: законодательное регулирование и манипуляции крупных держателей монеты; они от биржевых котировок не зависят. Есть третий параметр — спрос, который отчасти коррелирует с ситуацией на фондовых рынках и в экономике в целом.

"Сегодня центробанки некоторых стран (ФРС США, ЕЦБ и др.) печатают очень много денег для поддержки своих экономик, что может частично обесценить их валюты. На этом фоне биткоин, который нельзя эмитировать бесконечно, выглядит более надежным в смысле инфляции, и это повышает спрос на него",

- отметил Николай Клёнов, финансовый аналитик Raison Asset Management.

Криптодержателям нужно обратить внимание на сектор IT фондовых рынков

Виктор Першиков, ведущий аналитик компании 8848 Invest, заметил:

"С одной стороны, прослеживается техническая корреляция, когда рынок акций растёт синхронно с курсом BTC или других криптовалют, однако большую часть времени преобладают фундаментальные расхождения в ценовых изменениях: скоуп фундаментальных факторов разнится между рынком криптовалют и фондовым рынком развитых экономик, на курс BTC влияют факторы, которые не применимы для рынка акций, такие как добыча, хешрейт, сложность, объемы энергопотребления, регулирование отрасли и многое другое".

Однако аналитики советуют обратить внимание на сектор IT фондовых рынков, например на индекс NASDAQ. Дело в том, что многие IT компании в США интегрируют свои блокчейн-решения и рассматривают возможность создания стейблкоинов и блокчейн-сетей в своей работе. Таким образом, весной этого года необходимо было отслеживать отчетность IT сектора фондовых рынков, например США, чтобы сделать вывод о том, как себя чувствует сектор в плане экономики и фундаментальных показателей. На текущий момент очевидно, что основное влияние на курс цифровых активов оказывают именно IT компании с их желанием интегрировать современные блокчейн-решения или предложить свои децентрализованные платформы.

Сложно не согласиться с тем, что на волатильность биткоина и рынка криптовалют в целом влияют факторы, которые никак не зависят от положения дел в традиционной экономике, политике и т.п. Однако биткоин зависит от внешних шоков, так как участниками криптобирж являются такие же люди, что и участники фондовых рынков, которые подвержены психологическому давлению. Поэтому крупные истерики на фондовых рынках будут вызывать паники на криптовалютных.

Изображение: Finance Magnates