Гонка центробанков: кто и как работает над созданием цифровых валют

Ввиду того, что с каждым годом растет интерес общества к криптовалютам, центральные банки во всем мире стали всерьез задумываться об их использовании. Особое внимание финансовых регуляторов виртуальные деньги заслужили после анонса Facebook стейблкоина Libra. Над чем экспериментируют регуляторы, читайте в статье BNT.

Подходы к внедрению цифровых валют центральными банками

Еще в конце 2018 года Международный валютный фонд признал финансовые регуляторы серьезно заняться изучением использования цифровых валют.

В конце июня текущего года Банк международных расчетов (BIS) заявил, что цифровые валюты центральных банков (CBDC) могут стать альтернативой платежного инструмента, а также стимулировать рост конкуренции среди частных посредников, что благоприятно скажется на развитии инноваций в сфере финансов, платежей и торговли.

В настоящее время финансовые регуляторы около 40 стран изучают вопрос внедрения цифровых валют в традиционные финансовые системы. Как правило, ЦБ посредством криптовалют планируют повысить эффективность платежных систем.

Эксперты выделяют два варианта эмиссии цифровых денег финансовыми регуляторами. Первый, балансовый (account-based, balanced), в рамках которого все пользователи цифровой валюты открывают персонифицированный счет в ЦБ. В итоге регулятор начинает выполнять функции обычного банка, что влечет за собой дополнительные издержки на ведение счетов (в том числе обеспечение их безопасности) и значительно снижает роль финансовых посредников. Второй вариант эмиссии цифровых валют — это выпуск фиатных денег в цифровом виде (value/ token-based). В рамках этой концепции виртуальные деньги могут стать полной или частичной альтернативой наличных денег.

С точки зрения использования цифровых валют ЦБ, также выделяют два подхода. Первый — оптовый (wholesale). В этом случае доступ к цифровой валюте имеет ограниченный круг пользователей. Например, использование криптовалюты только финкомпаниями для межбанковских расчетов. Несколько месяцев назад Центральный банк Франции заявил о том, что приступил к изучению практического применения цифровой валюты ЦБ для межбанковских расчетов.

Второй — розничный (retail/general). В этом случае цифровая валюта доступна широкому кругу пользователей, в том числе для физических и юридических лиц. Криптовалюта, эмитированная ЦБ, может дополнять и/или заменять наличные денежные средства, а также может использоваться в качестве альтернативы традиционным банковским депозитам.

Особое внимание стоит обратить на мотивацию центральных банков выпускать национальную цифровую валюту. В одних странах регуляторы стремятся с помощью госкриптовалюты усовершенствовать традиционную финансовую систему, в том числе сократить расходы на эмиссию и обращение наличных денег. Такие цели, например, преследуют регуляторы Китая, Швеции, Канады.

В более мелких странах внедрение национальной цифровой валюты рассматривается как возможность решить проблемы экономики (сделать национальную валюту не зависящей от курса мировых валют) или обойти санкции (Венесуэла, Уругвай).

Опыт отдельных стран

Одной из первых стран, в которой была выпущена цифровая валюта ЦБ является Эквадор (еще в 2015 году), однако проект провалился, так как тогда общество было еще не готово к использованию цифровых денег.

К настоящему времени реализованы проекты по созданию цифровых криптовалют центральных банков в Сенегале, Тунисе, Уругвае, Маршалловых островах и Венесуэле. Например, в Венесуэле цифровая валюта Petro была выпущена в 2018 году. Виртуальный актив обеспечен нефтью.

Многие страны тестируют проекты по выпуску своих цифровых валют. Центральный банк Швеции изучил потенциал использования государственной цифровой валюты на местном рынке и выделил несколько основных моделей.

• Первая модель — централизованный выпуск цифровой валюты без посредников. В этом случае ответственность за всю цепочку распространения государственной криптовалюты ложится на ЦБ. Минус в том, что ЦБ становится конкурентом частных платёжных сервисов на уровне розничной торговли, что может привести к монополии.
• Вторая модель — централизованный выпуск цифровой валюты с посредниками. В этом случае за ЦБ сохраняется роль на оптовом уровне платежного рынка, однако операционная роль в распределительной цепочке отдаётся посредникам.
• Третья модель — децентрализованная. Создается децентрализованная база данных всех находящихся в обращении электронных крон, за регулятором закрепляется функция проверки всех транзакций.
• Четвертая модель — синтетическая электронная крона. Эта модель похожа на существующую, где ЦБ выступает посредником платежной системы, а частные компании непосредственно взаимодействуют с клиентами. В докладе ЦБ Швеции говорится, что эта модель может оказаться жизнеспособной, но она не будет являться государственной криптовалютой.

В Китае проект цифрового юаня находится на стадии тестирования. Китайские власти изучают вопрос внедрения национальной цифровой валюты на протяжении последних пяти лет. К проекту подключены такие технологические гиганты как платежная система Alipay, Alibaba, Huawei, China Merchants Bank, а также инвестиционный холдинг Tencent.

Разработка блокчейн-архитектуры для цифрового юаня завершена, правительство

занимается разработкой соответствующего законодательства. Наряду с этим, Китай планирует создать инфраструктуру, в рамках которой сосуществовали бы цифровой юань и другие криптовалюты.

Что делать с рисками

Некоторые страны не исключают создание цифровой валюты центрального банка, однако пока не видят способы исключения соответствующих рисков. Так, эксперты ФРС считают, что внедрение цифровой валюты может вызвать фундаментальный сдвиг в архитектуре финансовой системы.

Например, после запуска цифровой валюты потребители могут снять деньги с классических депозитов и вложить их в виртуальные деньги. От этого пострадают не только банки, но и компании, которые получают инвестиции от этих банков.

Наряду с этим, существует риск возникновения финансовой нестабильности из-за неготовности традиционной финансовой системы взаимодействовать с цифровыми валютам. Особенно плохо пока проработан вопрос использования виртуальных денег в межстрановом взаимодействии.

Однако не смотря на все сложности национальные цифровые валюты будут созданы, потому что этого требуют условия развития в современном мире. И даже консервативные регуляторы со временем по опыту других стран начнут создавать свои виртуальные деньги.

Изображение: Cryptotendencias