Ernst & Young: почему 66% инвесторов сожгли свои деньги в огне ICO

Начало 2018 года было многообещающим для ICO: только за первую четверть было собрано $6,3 миллиарда, что на 118% больше, чем за весь 2017. Этот факт наталкивает на мысль: возможно, стоит вложить немного денег. Ведь действительно, несмотря на критику в сторону ICO как неэффективного метода финансирования, многие до сих пор надеются «иксануть» и «улететь на Луну». И таких игроков можно понять: на данный момент ICO собрали $21 миллиард, что, безусловно, впечатляет.

Но первое впечатление, как правило, обманчиво. Начнем с конкретики и рассмотрим доклад EY. Согласно их данным, вложившиеся в ICO в 2017 году не заработали ничего. 86% коинов на данный момент торгуются значительно ниже изначальной цены листинга, ещё 30% вообще потеряли свою стоимость. Среднестатистический инвестор, вложившийся в проекты в 2017 году, сейчас может похвастаться только потерями в 66%.

Из 141 ICO-проекта, которые собрали 87% финансирования, только 29% достигли конкретных результатов. Причем 7 из этого числа принимают еще и фиатные деньги, что резко снижает ценность их токенов в глазах инвесторов. А еще 71 проект на рынке не представлен вообще никак.

По мнению ICO и блокчейн-консультанта Ричарда ШИБИ, 9 из 10 стартапов обречены на провал, потому что к ним применимы те же правила, что и в традиционном бизнесе. «Недостаток опыта создателей проекта, неправильное формирование бюджета, ошибки в оценке объема необходимых средств и законодательные проблемы объясняют 90% всех случаев, почему ICO не достигают желаемого успеха», — считает эксперт.

Конечно, среди выпускников-2017 есть те, кто смог получить доход. Это 10 проектов, собиравших средства на создание блокчейн-инфраструктуры. Однако нет ни одной причины считать, что они займут ощутимую долю рынка.

Вся тяжесть ситуации

Так стоит ли питать оптимизм относительно ICO, проведенных в течение 2018? Во-первых, проблема в том, что, в отличие от 2017, изначальные предложения становятся все более и более дорогими. В материале от нашего партнера ICObazar наглядно продемонстрировано: в 2017 расходы на проведение изначального предложения составляли порядка $200-300 тысяч, тогда как в этом году средняя стоимость взлетела до миллиона. Мы видим рост затрат на 400%.

Во-вторых, все больше проектов в индустрии при кажущейся успешности изначально не несут никакого смысла. Хорошим примером является Ðogecoin, изначально созданный в качестве шутки, которую можно сравнить с небезызвестным проектом Potato salad, когда забавное объявление с просьбой о пожертвовании $10 на картошку смогло собрать $50 тысяч, после чего автор проекта разослал 1000 экземпляров книги «100 рецептов картофельного салата», а остальные деньги оставил себе. С большим количество ICO происходит то же самое.

Из этого вытекает третья проблема. Понимая сложившуюся ситуацию c ICO, регуляторы всех стран проявляют повышенный интерес к индустрии. Об этом наглядно говорят новости от американского SEC о создании финтех-песочницы, а также принятие регулятивных законов во Франции. Это — четкий индикатор того, что радикальные изменения на подходе.

Исходя из этого, становится понятно, что ICO доживают свои последние дни в привычном нам виде. И примеры уже прошедших ICO об этом говорят нагляднее всяких цифр.

Блокчейн-история ICO

Чтобы лучше понимать всю картину, стоит взглянуть на историю ICO. Ее корни уходят в 2013 год, когда появилась надстройка над основной сетью биткоина Mastercoin. Именно тогда и зародился весь механизм изначального предложения монет, каким мы его знаем. Тогда в индустрии даже близко не было такого объема средств, но и скандалов нынешнего масштаба также не наблюдалось.

Создатели Mastercoin посчитали, что их монета только вырастет в цене со временем и провели токеновый краудфандинг, длившийся месяц, в течение которого держатели биткоина могли менять его на Mastercoin, что принесло устроителям ICO $500 тысяч. Смешная по сегодняшним меркам, но огромная по тем временам сумма, ставшая, по сути, ключом от ящика Пандоры.

Уже на следующий год суммы сборов начали расти лавинообразно. В пример можно привести изначальное предложение Tezos Foundation, собравшее космическую по тем временам сумму — $232 млн.

Но все испортили личные амбиции. Глава совета директоров фонда Йохан Геверс и один из создателей Tezos Артур Брейтман начали крупномасштабную войну друг против друга. Всего за несколько недель обычная склока привела к панике среди инвесторов и падению цены на цифровой актив на 75%. Проект все еще существует, но претендовать на роль потенциального лидера не может — у него нет ни средств, ни достаточного веса для позиционирования себя на фоне конкурентов.

А если вспомнить тенденции 2016 года, то он стал переломным. Тогда площадка для сбора денег превратилась в поле боя. Объемы собранных средств перевалили за сотни миллионов, что стало началом «темной эпохи» ICO. По мнению доктора наук, эксперта по блокчейну и советника топовых ICO и STO Николая ШКИЛЕВА, где большие деньги, там всегда появляются мошенники.

«90% проектов делали примитивный сайт, придумывали непонятную идею и обещали ее воплотить к 2020 году или даже позже. Главное было — вставить модное тогда слово «блокчейн», и инвесторы вливали огромные деньги в любой проект. Конечно, не все изначально планировали скам или обман, люди просто хотели быстрых денег. Но когда получали их, то не понимали, как грамотно и рационально использовать инвестиции в бизнесе, поскольку у большинства банально не было успешного бизнес-опыта за плечами», — объясняет эксперт.

Завершая историю ICO

Если вы считаете, что печальный опыт предыдущих лет чем-то научил индустрию ICO, то это обманчивое впечатление.

Например, возьмем стартап Civil, проводивший в сентябре 2018 года ICO для создания революционной платформы в медиа. Он получил значительную поддержку от крупных игроков: The New York Times, PBS, CBC, CNN и многие другие пророчили проекту большой успех и перспективы.

Civil собрали чуть меньше $1,5 млн, что бесконечно далеко от минимально необходимой суммы в $8 млн и просто комически мало, если вспомнить, что их хардкап составлял $20 млн. А если взглянуть объективно, то собрали они около $350 тысяч, ведь $1,1 внесли их партнеры — ConsenSys.

Николай ШКИЛЕВ считает, что такая ситуация закономерна: «Сейчас пришло время серьезных игроков, которые знают и умеют строить правильный бизнес. Именно поэтому в ближайшее время будет высокий спрос на stablecoin, asset backed и security-токены. На наших глазах происходит эволюция на рынке ICO, куда сейчас входят серьезные ребята».

Становится понятно, что рынок ICO не зашел в тупик, он готовится к эволюционному переходу. Все меньше инвесторов будут бездумно закидывать деньги в топку и все больше будут руководствоваться здравым смыслом.