Varios datos permiten entender esta paradoja :
- Los mineros generaron 1.215 millones de dólares en octubre ;
- Aunque el bitcoin perdió aproximadamente un 7,3 % durante el mes ;
- El hashprice bajó de 40,24 a 33,18 dólares por PH/s y por día ;
- Esta caída alcanzó un 17,54 % en solo treinta días ;
- El hashrate de la red sigue superando 1.080 EH/s.
El hashprice mide el ingreso teórico diario obtenido con una cantidad determinada de potencia informática. A la velocidad observada el 1er de octubre, una capacidad constante de 1 PH/s podía producir unos 14.688 dólares de ingresos brutos al año. Al 1er de noviembre, esta proyección cae a cerca de 12.111 dólares, una diferencia superior a 2.500 dólares.
Esta comparación no considera las variaciones de dificultad, el precio del bitcoin ni las comisiones. Sin embargo, muestra por qué un récord de ingresos colectivos no garantiza una mejora para cada minero. El pastel ha crecido, pero más máquinas tienen que compartirlo.
La potencia de la red desencadena una guerra de costos
El hashrate de Bitcoin se situaba alrededor de 1.082 EH/s a principios de noviembre, mientras que los bloques se producían en promedio cada 9 minutos y 52 segundos. Esta potencia confirma la solidez técnica de la red, incluso tras la caída del bitcoin y el hackeo de Binance.
No obstante, ejerce una presión directa sobre los operadores. Cuando nuevas máquinas se unen a la red, la misma cantidad de bitcoins debe repartirse entre más potencia informática. La dificultad minera se ajusta luego para mantener un intervalo promedio cercano a diez minutos entre bloques.
El precio del bitcoin sigue siendo el principal factor del hashprice expresado en dólares. Un análisis atribuye al precio de la criptomoneda aproximadamente un 77 % de las variaciones del ingreso unitario observadas en periodos de catorce días desde el halving de abril de 2024. La dificultad y las comisiones también juegan un papel, pero su influencia reciente parece más limitada.
Las comisiones por transacción ofrecen actualmente un apoyo limitado. Representaban alrededor del 0,45 % de los ingresos mineros en las veinticuatro horas previas al 1 de noviembre. Por lo tanto, las empresas dependen casi en su totalidad del subsidio de bloque y del valor del bitcoin.
En esta configuración, la ventaja corresponde a los operadores capaces de obtener electricidad barata y usar equipos recientes. Varias máquinas nuevas ahora funcionan por debajo de 10 julios por terahash. Los modelos más antiguos consumen más para producir la misma potencia y se vuelven rápidamente deficitarios cuando el hashprice baja.
Noviembre podría acelerar la selección entre los operadores
El mes de noviembre comienza con un bitcoin alrededor de 77.000 dólares, tras un mínimo cercano a 76.100 dólares. Una nueva caída del precio reduciría aún más los ingresos expresados en dólares, mientras que los costos de electricidad y financiación permanecerían casi sin cambios.
Los mineros más vulnerables tendrían entonces varias opciones: apagar sus equipos menos eficientes, vender más bitcoins, renegociar sus contratos energéticos o ceder algunos activos. Una caída prolongada del hashrate podría luego provocar un ajuste negativo de la dificultad, dando un respiro a los operadores aún activos.
Por lo tanto, el ingreso de octubre debe interpretarse como un indicador de actividad, no como una medida de rentabilidad. Confirma que la red sigue distribuyendo más de mil millones de dólares al mes, pero la caída del hashprice revela una competencia mucho más dura.
La verdadera señal de noviembre no será un nuevo récord global. Más bien, será importante observar si el hashprice se estabiliza, si los mineros reducen sus ventas de BTC y si el hashrate sigue siendo superior a un zettahash por segundo. Una divergencia prolongada entre el aumento de la potencia y la caída del ingreso unitario aceleraría la selección entre los operadores más eficientes y aquellos cuyos costos han vuelto insostenibles.
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