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Uno de los puntos de mayor interés para los criptomineros y validadores en los últimos meses ha sido SEM, o "valor extraíble máximo" (el término también puede significar "valor extraíble minero"). A veces se hace referencia a MEV como el "impuesto invisible" que los mineros recaudan de los participantes en una criptoeconomía al reordenar y manipular transacciones en el proceso de validación. Pero, ¿qué es exactamente MEV, cómo funciona y cuáles son algunos de sus posibles impactos en los ecosistemas criptográficos?
Beneficio en la manipulación de transacciones
En un sistema de criptomonedas, independientemente del tipo de mecanismo de consenso utilizado para confirmar las transacciones, las transacciones pendientes se mantienen en lo que se conoce como "mempool", un área de espera que es visible para el público. Los mineros o validadores en el sistema luego seleccionan las transacciones, las ordenan y crean un bloque, que luego se valida y se agrega a la cadena de bloques.
En 2014, un comerciante algorítmico que usaba el identificador Pmcgoohan predijo que los mineros podrían manipular las transacciones en un mempool para obtener ganancias. Escribieron que "los mineros pueden ver todo el código de contrato que ejecutan... y el orden en que se ejecutan las transacciones depende de los mineros individuales... ¿qué es lo que debe detener a un minero en cualquier implementación del mercado?"
Origen del Término “MEV”
Phil Daian y un equipo de investigadores de contratos inteligentes escribieron un artículo de 2019, "Flash Boys 2.0", que acuñó el término "valor extraíble del minero". Para el equipo de Daian, MEV significó la "cantidad total de ETH que los mineros pueden extraer de la manipulación de transacciones dentro de un marco de tiempo determinado". MEV en este caso fue acuñado en el contexto de mecanismos de consenso de prueba de trabajo, en el que los mineros gobiernan el orden y la inclusión o no de transacciones en un bloque. Cuando la cadena de bloques de Ethereum cambió a prueba de participación durante La fusión en 2022, el término cambió a "valor extraíble máximo" para reflejar un grupo más amplio de métodos utilizados por los mineros y validadores.
¿Cómo funciona para extraer MEV?
En teoría, los mineros de la red o los validadores deberían recibir la totalidad del MEV disponible para una transacción determinada. Sin embargo, en la actualidad, los miembros independientes de la red conocidos como "buscadores" han utilizado cada vez más bots para detectar oportunidades de MEV y automatizar el proceso de extracción. Esto no es del todo negativo para los mineros, que tienden a recibir tarifas de gas de buscadores deseosos de que sus transacciones se incluyan en un bloque para su validación.
Algunas de las técnicas utilizadas para extraer MEV incluyen:
Liquidación: En una DeFi espacio de préstamo, los usuarios deben depositar criptomonedas para usarlas como garantía. Si un usuario no puede pagar sus préstamos, los protocolos a menudo permiten que otros participantes liquiden la garantía y obtengan una tarifa de liquidación del prestatario. Aquellos que buscan oportunidades de MEV pueden competir para encontrar prestatarios preparados para la liquidación para que puedan obtener la tarifa de liquidación por sí mismos.
Frente corriendo: Un bot conocido como "principal favorito generalizado" puede buscar en el mempool transacciones que podrían ser rentables para un buscador. Al descubrir un candidato, el bot replica la transacción original pero con un precio de gasolina más alto, lo que lleva a los mineros a elegir esa transacción sobre la primera.
Si bien la ejecución anticipada puede interrumpir el flujo general del proceso de validación de transacciones, hay algunos participantes en los sistemas criptográficos que buscan encontrar algo positivo en los objetivos de los pioneros. Ahora existen varios servicios para permitir que los mineros y los usuarios de Ethereum se comuniquen entre sí sobre las órdenes de transacción preferidas en un bloque. Esto ayuda a distribuir de manera más justa la extracción de MEV y también minimiza la efectividad de la técnica de ejecución frontal descrita anteriormente.
arbitraje DEX: Intercambios descentralizados puede enumerar diferentes precios para los mismos tokens como resultado de diferentes niveles de demanda. Una gran discrepancia de precios puede ser una oportunidad para la extracción de MEV. Los bots pueden explotar estas situaciones comprando tokens a un precio más bajo en un intercambio, dándose la vuelta y vendiéndolos en un segundo intercambio a una tasa más alta.
El arbitraje de esta manera es cada vez más competitivo, pero tiene el beneficio adicional de ayudar a alinear los precios de los tokens en los intercambios y hacer que el mercado DeFi en general sea más eficiente.
Ataque de sándwich: El llamado "ataque sándwich" es una técnica utilizada para manipular los precios de los tokens criptográficos. Un buscador que encuentra una operación grande que está pendiente en un DEX puede intentar "emparedar" esa operación entre los suyos. El buscador coloca una operación utilizando el mismo token inmediatamente antes y otra justo después de la gran operación pendiente en un intento de beneficiarse de la discrepancia de precios temporal (y artificial). Por lo tanto, el buscador aumenta el precio del token para el comerciante involuntario, que termina pagando una tasa más alta y luego vende tokens en el grupo a ese precio más alto para obtener una ganancia por la diferencia.
¿Cuál es el impacto de la extracción de MEV en un mercado criptográfico?
Extraer MEV puede ser un proceso complicado que tiene un impacto igualmente complejo en el criptomercado en general. Si bien los ataques tipo sándwich y la ejecución anticipada tienen el potencial de causar demoras en el tiempo de procesamiento de otras transacciones, y costar más a los usuarios debido a las tarifas de gas más altas y los precios de los tokens manipulados artificialmente, el arbitraje de intercambio descentralizado tiene el beneficio de que hace que los intercambios estén más alineados. y el mercado más eficiente. Y algunos pueden argumentar que extraer MEV a través de la liquidación de DeFi es simplemente capitalizar el sistema de una manera en la que todos los participantes se registran a sabiendas cuando piden prestado. Aún así, algunos buscadores de MEV pueden encontrarse con una mala reputación:o incluso enfrentarse a una prohibición de participar en ciertos criptomercados.
Hoja de trucos
- MEV es un término criptográfico que significa "valor extraíble máximo". Fue acuñado en 2019 en un artículo de Phil Daian y su equipo, pero se describió originalmente en 2014.
- Daian definió MEV como la "cantidad total de ETH que los mineros pueden extraer de la manipulación de transacciones dentro de un período de tiempo determinado".
- MEV depende del hecho de que los mineros y otros participantes en el proceso de validación pueden reordenar y manipular transacciones para su propio beneficio personal.
- Los "buscadores" son participantes que usan bots para buscar en un grupo de transacciones pendientes oportunidades potenciales de ganancias de MEV.
- Algunas de las formas en que los buscadores extraen MEV incluyen la liquidación de DeFi, el arbitraje de DEX y los ataques de sándwich.
- La extracción de MEV puede obstruir el proceso de validación para otros usuarios y obligar a los usuarios a pagar precios más altos en las transacciones, pero también puede ayudar a igualar las discrepancias de precios de los tokens en los intercambios descentralizados.