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Los mercados criptográficos están entrando en una fase donde la concentración de la actividad importa más que el impulso narrativo, según un nuevo informe de Coinbase Institutional que presenta al 2026 como una prueba para determinar si los mercados centrales de las criptomonedas pueden escalar bajo condiciones más disciplinadas.
El informe, escrito por el jefe global de investigación David Duong y el asociado de investigación Colin Basco, sostiene que los modelos familiares del ciclo criptográfico — basados en la especulación minorista, el lanzamiento de tokens y los catalizadores específicos de protocolos — están siendo menos fiables a medida que la participación institucional y la infraestructura del mercado desempeñan un papel más importante en la conformación del comportamiento del precio.
Los futuros perpetuos anclan cada vez más el descubrimiento de precios
Coinbase identifica los futuros perpetuos como un pilar central de la actividad del mercado cripto, señalando que los derivados ahora representan la mayoría del volumen de comercio en los principales mercados. Según la empresa, esto ha desplazado la mecánica de la formación de precios hacia el posicionamiento, las tasas de financiamiento y las condiciones de liquidez, en lugar de depender únicamente del impulso impulsado por el comercio minorista.
El informe indica que el apalancamiento se redujo drásticamente tras los eventos de liquidación a finales de 2025, particularmente en los mercados de derivados. Coinbase caracteriza esa reducción como un reinicio estructural en lugar de una retirada, argumentando que se eliminó el exceso especulativo mientras que la participación en futuros perpetuos se mantuvo resistente. Duong y Basco escriben que prácticas de margen más estrictas y controles de riesgo mejorados están contribuyendo a mercados que absorben los choques de manera más eficiente, incluso cuando los derivados continúan dominando la liquidez.
Los mercados de predicción avanzan hacia una relevancia sostenida
Desde los derivados, el informe pasa a los mercados de predicción, que Coinbase describe como una evolución de productos experimentales hacia una infraestructura financiera más duradera. La firma señala el aumento de los volúmenes nocionales y una mayor liquidez como señales de que estos mercados se utilizan cada vez más para el descubrimiento de información y la transferencia de riesgos.
Coinbase también señala que la fragmentación entre las plataformas de predicción está impulsando la demanda de agregación y una mayor eficiencia. Según el informe, esta dinámica está atrayendo a participantes más sofisticados y ampliando el uso más allá de los comerciantes nativos de criptomonedas, especialmente a medida que la claridad regulatoria mejora en ciertas jurisdicciones.
Las stablecoins y los pagos respaldan la actividad del mundo real
El área final que Coinbase destaca se centra en las stablecoins y los pagos, que la firma describe como la fuente más persistente de uso en el mundo real de las criptomonedas. Duong y Basco escriben que los volúmenes de transacciones con stablecoins continúan creciendo a través de la liquidación, las transferencias transfronterizas y la gestión de liquidez, más que por el comercio especulativo.
Coinbase afirma que la actividad de pagos está cada vez más entrelazada con otras partes del ecosistema, incluyendo estrategias de trading automatizadas y aplicaciones emergentes impulsadas por inteligencia artificial. En lugar de considerar la inteligencia artificial como una presión competitiva, la firma sostiene que estos desarrollos refuerzan los pagos basados en blockchain como una infraestructura fundamental dentro de los mercados digitales.
Coinbase afirma que 2026 pondrá a prueba si estos mercados pueden continuar escalando y gestionando el riesgo bajo condiciones más estrictas, un resultado que la firma considera que moldeará el futuro de las criptomonedas mucho después de que el próximo ciclo de precios desaparezca.