La legislación federal sobre valores preserva la autoridad de los estados para investigar el fraude, el engaño y la conducta ilícita de los corredores o intermediarios. La objeción de California se centra en la pérdida de herramientas de control preventivo debido a las restricciones federales sobre los requisitos estatales de registro y acreditación.
La SEC establece límites a las ofertas y obligaciones de divulgación
Los emisores que cumplan los requisitos podrían recaudar hasta 5 millones de dólares en un plazo de cuatro años mediante una exención para startups, mientras que una exención separada para la recaudación de fondos mediante criptomonedas permitiría hasta 75 millones de dólares por cada período de 12 meses.
Ambas vías exigirían una divulgación narrativa: explicaciones por escrito del proyecto, sus riesgos y otra información que los inversores necesitan para evaluar una oferta. El marco propuesto por la SEC para las ofertas de criptomonedas también exigiría estados financieros e informes periódicos en el marco de la vía de recaudación de fondos. Seguirían aplicándose las disposiciones federales contra el fraude.
El presidente Paul Atkins ha presentado exenciones específicas para las criptomonedas como una forma de atraer a los emisores y fomentar la formación de capital en Estados Unidos. Un contrato de inversión implica, por lo general, invertir en una empresa común cuyos beneficios esperados se derivan de los esfuerzos de gestión de terceros.
Un «refugio seguro» condicional permitiría que un activo criptográfico dejara de estar sujeto a un contrato de inversión cuando se cumplieran determinadas condiciones legales. Entre ellas se incluyen la finalización o la terminación definitiva de los esfuerzos de gestión esenciales prometidos, es decir, el trabajo en el que confían los inversores para generar los beneficios esperados.
El apoyo del sector contrasta con las preocupaciones de los estados sobre el fraude
El apoyo del sector incluye a la empresa de pagos mediante blockchain Ripple, la plataforma de intercambio de criptomonedas Coinbase (Nasdaq: COIN) y el operador bursátil Nasdaq (Nasdaq: NDAQ), cada uno de los cuales busca cambios en la propuesta de la SEC. Ripple solicita salvaguardias para la negociación, mientras que Coinbase busca normas más claras para las ventas posteriores de tokens. Nasdaq hace hincapié en preservar las protecciones de los inversores para los valores tradicionales, incluidas las acciones y los fondos tokenizados. Los funcionarios estatales citan la exposición continua a esquemas de fraude en las inversiones en criptomonedas como motivo para mantener la supervisión. El DFPI informó de que había añadido casi 200 estafas relacionadas con las criptomonedas a su registro, lo que supone un aumento del 30 % con respecto al año anterior.
Las autoridades también advierten de que el enfoque propuesto podría extenderse más allá de los activos digitales a otros productos de inversión. California tiene previsto examinar otras leyes vigentes desde hace tiempo que podría utilizar para hacer frente a la manipulación del mercado y al engaño.
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