La empresa defiende una clasificación financiera
Polymarket basa su argumento en el funcionamiento de sus mercados de predicción: los usuarios compran y venden posiciones asociadas a acontecimientos futuros, y las posiciones ganadoras reciben un pago de acuerdo con el resultado. En su objeción previa, la empresa dijo a la Ksa que esos intercambios no equivalen a una apuesta tradicional contra una casa de apuestas, porque los participantes operan entre sí y no existe, según su planteamiento, un fondo central controlado por la plataforma.
La compañía también señaló que los precios de los contratos surgen de la demanda del mercado y no de cuotas establecidas por un operador de juego. A su juicio, la posibilidad de analizar información, elegir el momento de entrada y cerrar una posición antes de su vencimiento da a los usuarios un grado de control distinto al de los juegos de azar convencionales.
Con ese razonamiento, Polymarket plantea que sus contratos se asemejan a instrumentos de derivados, pues permiten tomar posiciones sobre resultados futuros. La firma también argumentó que productos comparables pueden recibir supervisión financiera en Estados Unidos y que, en Países Bajos, una plataforma de este tipo podría corresponder al ámbito de la AFM, no al de la autoridad de juego.
Los registros estadounidenses citados en la información aportan un elemento a ese debate, aunque no resuelven el caso neerlandés. La Commodity Futures Trading Commission incluye a QCX LLC, que opera como Polymarket US, en su lista de mercados de contratos designados, y presentaciones de productos ante ese organismo describen algunos contratos de eventos como productos «Swap (Binary Option)».
La Ksa mantiene su orden y la sanción
La autoridad neerlandesa formalizó su orden el 20 de enero y la hizo pública el 17 de febrero. Según la Ksa, Adventure One ofrecía servicios de juego a usuarios de Países Bajos sin la licencia requerida, por lo que debía dejar de atender a ese mercado; el incumplimiento podía generar una sanción de € 420.000 por cada semana de actividad, hasta alcanzar € 840.000.
La Ksa dejó abierta además la posibilidad de imponer una multa independiente calculada sobre los ingresos. Tras una inspección realizada el 18 de febrero, el regulador indicó que la infracción no había terminado por completo, mientras que Polymarket sostuvo que ese mismo día había incorporado controles extensos para bloquear las direcciones IP neerlandesas.
Adventure One presentó su objeción administrativa en marzo y cuestionó varios aspectos de la actuación regulatoria. Entre ellos, puso en duda que sus contratos encajaran en la definición legal neerlandesa de juego, que el sitio estuviera dirigido al mercado local y que la Ksa tuviera jurisdicción sobre la operación.
El regulador rechazó esos argumentos el 23 de junio y mantuvo tanto la orden como su publicación, al concluir que Adventure One había infringido la Ley de Juego de Países Bajos. En julio, la Ksa confirmó que una multa de € 420.000 ya era exigible y que inició gestiones de cobro porque seguía impagada; el registro público citado no muestra que se haya impuesto el máximo de € 840.000.
El conflicto legal enfrenta dos interpretaciones
La Ksa consideró que el modelo entre pares no basta para excluir a Polymarket de la legislación sobre juego. En su decisión de junio, sostuvo que el uso de blockchain no convierte los mercados de predicción en una actividad legalmente novedosa y mencionó como comparación las casas de intercambio de apuestas y ciertas modalidades de póquer, donde los participantes compiten entre sí y el operador actúa como facilitador.
La interpretación del regulador se apoya en las reglas neerlandesas que abarcan juegos en los que los participantes compiten por premios y, en términos generales, no pueden influir de manera predominante en el acontecimiento que determina quién gana. La Ksa aplicó ese criterio a los contratos de Polymarket y concluyó que el servicio seguía dentro de la regulación de juego, pese a la estructura de negociación que describe la empresa.
El organismo planteó además una objeción sobre los pagos con criptomonedas. De acuerdo con su decisión, los operadores de juego en línea con licencia en Países Bajos deben utilizar métodos rastreables hasta un jugador identificado, mientras que los pagos anónimos con criptoactivos no están permitidos bajo ese marco.
Polymarket, por su parte, incluye actualmente a Países Bajos entre los 39 países con acceso completamente restringido y afirma que los usuarios no pueden eludir los controles geográficos mediante una VPN u otras herramientas similares. La orden de la Ksa continúa vigente mientras la empresa prepara la impugnación judicial, que no suspende automáticamente la decisión de ejecución.
La vía financiera también plantea dudas
Que Polymarket busque una clasificación financiera no determina por sí solo cómo tratarían las autoridades neerlandesas cada uno de sus productos. La AFM establece que las opciones binarias no pueden comercializarse, distribuirse ni venderse a inversores minoristas en Países Bajos o desde ese país, y esa restricción permanente rige desde 2019.
La norma adquiere relevancia porque la CFTC describe varios contratos de eventos de Polymarket US como opciones binarias. Sin embargo, esa clasificación estadounidense no constituye una decisión de las autoridades neerlandesas: ningún tribunal del país había resuelto públicamente, al 5 de octubre señalado en la información, que los contratos internacionales de Polymarket sean opciones binarias bajo la legislación financiera local.
La discusión también refleja que la operación internacional implicada en el caso neerlandés y el servicio estadounidense regulado no se rigen por el mismo sistema nacional. Por eso, los registros de la CFTC pueden servir como referencia para el debate sobre la naturaleza de los contratos, pero no sustituyen el análisis jurídico que corresponde a las autoridades y tribunales de Países Bajos.
NL Times, citando al diario Financieele Dagblad, informó que Polymarket planea llevar el caso ante la justicia tras el rechazo de su objeción por la Ksa. La cobertura de crypto.news añade que el anuncio reabre la disputa el 5 de octubre, aunque hasta esa fecha no se había publicado una sentencia judicial que resolviera la apelación.
La apelación no detiene automáticamente la restricción
La decisión de junio permitió expresamente a Adventure One apelar ante un tribunal administrativo, pero la Ksa advirtió que la presentación de ese recurso no suspendería por sí sola la orden. En consecuencia, el litigio y el cumplimiento de las restricciones son asuntos paralelos: la empresa puede cuestionar la clasificación mientras el mandato regulatorio continúa en vigor.
El caso neerlandés se suma a otros conflictos europeos en los que autoridades han tratado la oferta de Polymarket como juego no autorizado. La información señala que Francia ordenó a proveedores de internet bloquear el servicio, España tomó medidas contra Polymarket y Kalshi en mayo, y la República Checa ordenó posteriormente restricciones de acceso a Polymarket.
La disputa judicial deberá abordar la decisión de la Ksa y el argumento empresarial de que los contratos de eventos pertenecen a la regulación de mercados financieros. No se ha informado de una fecha de audiencia ni de un fallo, por lo que el resultado y cualquier cambio en la clasificación siguen pendientes.
Por ahora, el contraste central permanece sin resolver: Polymarket describe una negociación entre usuarios basada en expectativas sobre sucesos futuros, mientras la Ksa considera que el servicio ofrece juego sin licencia en el mercado neerlandés. Las restricciones geográficas siguen incluyendo a Países Bajos y la sanción confirmada continúa pendiente de cobro, según el registro citado.
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