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Hace nueve meses, el Congreso aprobó la Ley $GENIUS, estableciendo el primer marco regulatorio federal para las stablecoins de pago. Los resultados han sido demostrativos: el mercado de stablecoins creció un 49 % en 2025, alcanzando los $306 mil millones para finales de año. Circle, Ripple y otras empresas de activos digitales recibieron cartas provisionales de banca nacional del OCC. El capital institucional que había permanecido al margen se trasladó a estos mercados. Los reclutadores, que un año antes describían una industria en la que ""todas las fundaciones de protocolos estaban trasladándose a las Islas Caimán [tradingview.com]," ahora informan que el 90% de las búsquedas de líderes senior en criptomonedas tienen base en EE. UU. Las reglas claras produjeron exactamente lo que sus defensores afirmaban: inversión, compromiso institucional y relocalización de actividades que se habían estado migrando a otros lugares.
Ese resultado agudiza la tarea ante el Comité Bancario del Senado: aplicar un marco claro al mercado de activos digitales en general. El mercado de criptomonedas tiene actualmente un valor de 3,2 billones de dólares. Casi 70 millones de estadounidenses, uno de cada cinco, poseen criptomonedas. Este es un mercado significativo y en crecimiento.
La Ley $GENIUS abordó las stablecoins de pago. La Ley CLARITY establece las normas para todo lo demás: el registro y la supervisión de los lugares de negociación e intermediarios, las líneas jurisdiccionales entre la SEC y la CFTC, la divulgación y el cumplimiento a lo largo del ciclo de vida del token, y la protección de las tecnologías no custodiales bajo la ley de EE. UU.
Estas son las reglas fundamentales que determinan si la próxima generación de infraestructura financiera se construye aquí en América o en otro lugar. En los últimos 10 años, el número de desarrolladores en Estados Unidos disminuyó en un 51%. Casi El 90 % del volumen global de CEX se encuentra en el extranjero. América necesita reglas fundamentales porque, sin ellas, la misma dinámica que precedió a $GENIUS se aplicaría al resto del mercado. La actividad comercial, el desarrollo de protocolos y la participación institucional en los mercados de activos digitales continuarán fluyendo hacia jurisdicciones que ya han proporcionado la claridad regulatoria que el Congreso aún no ha entregado. Otras jurisdicciones, incluyendo la UE, Singapur y los EAU, ya han promulgado regímenes de estructura de mercado y están proporcionando la claridad regulatoria que aún debe entregarse.
El Comité Bancario del Senado, junto con oficinas de ambos lados del espectro político, ha dedicado la mayor parte de dos años construyendo hacia este momento. Los senadores Tillis y Alsobrooks merecen crédito para resolviendo la cuestión del rendimiento de las stablecoins de manera bipartidista, la disposición más controvertida en meses de negociaciones. El compromiso amplía sustancialmente el alcance del marco de prohibición en $GENIUS a través de los participantes en el mercado de activos digitales. La industria de activos digitales hizo concesiones significativas. El enfoque resultante es restrictivo en varios aspectos; en última instancia, el objetivo más amplio y crítico sigue siendo avanzar en una legislación integral sobre la estructura del mercado, y este acuerdo impulsa ese proceso.
Nada es perfecto en este proceso, y legislar es complejo, pero es un resultado alcanzado mediante el tipo de compromiso bipartidista sostenido que la legislación seria requiere. El presidente Scott ha manejado un proceso difícil en medio de profundas diferencias entre la industria bancaria y el sector de activos digitales, y el Comité está más cerca de un resultado duradero que en cualquier otro momento de dicho proceso.
La ventana para actuar es estrecha. El calendario legislativo deja poco tiempo para llevar un proyecto de ley de esta magnitud a través del comité, la consideración en el pleno y la aprobación final. Una revisión en el corto plazo es necesaria para mantener este esfuerzo en curso y asegurar que haya un camino viable hacia el escritorio del Presidente antes de fin de año.
La Ley CLARITY fue aprobada en la Cámara de Representantes con 294 votos. Esa extensión de apoyo bipartidista refleja un juicio genuino del Congreso de que reglas claras para los mercados de activos digitales sirven al interés público. El Comité Bancario debería programar una sesión de revisión lo antes posible. El argumento para avanzar nunca ha sido más sólido.
Estados Unidos debería finalmente establecer un marco claro, duradero y adecuado a este mercado – y a este país – que necesita. América ha liderado el mundo durante mucho tiempo porque ha abrazado la innovación, los mercados y el estado de derecho. Ahora es el momento de hacerlo nuevamente.