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- El Banco Central de Brasil regulará las empresas institucionales de criptomonedas para 2027, centrándose en la concesión de licencias y el cumplimiento normativo.
- La implementación gradual comenzará en febrero de 2026 con resoluciones para la autorización de empresas de criptomonedas.
- La estrategia de Brasil contrasta con los enfoques regulatorios fragmentados de Norteamérica.
El Banco Central de Brasil ha declarado que contará con un marco regulatorio formal para las empresas institucionales de criptomonedas para 2027, lo que contribuirá significativamente a la regulación de los mercados de activos digitales en la mayor economía de Sudamérica. El programa, basado en un conjunto de consultas públicas y nuevas resoluciones del banco central, busca establecer criterios claros de licencia, cumplimiento y supervisión para los proveedores de servicios de activos virtuales (PSAV) que prestan servicios a clientes institucionales en lugar de a comerciantes minoristas mediante la prestación de infraestructura y servicios.
El Banco Central de Brasil ha establecido la base legal del nuevo régimen mediante un conjunto de medidas que entraron en vigor a principios de febrero de 2026, denominadas Resoluciones 519521. Estas resoluciones establecen un procedimiento de autorización para las empresas de criptomonedas y establecen requisitos de implementación gradual, que se extenderán hasta 2027. Algunos de los principales requisitos de cumplimiento son la segregación de los activos de los clientes, un requisito de auditoría externa periódica y la solicitud de que las empresas obtengan la licencia para finales de 2026.
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Esta acción coloca a Brasil en la lista de países que, en aumento, buscan lograr un equilibrio entre la innovación, la protección del consumidor y la estabilidad financiera en el dinámico mundo de los activos digitales. Si bien la regulación actual de las criptomonedas en Brasil aceptó los activos virtuales como herramientas válidas para las operaciones electrónicas en 2022, la orientación institucional del nuevo paradigma también representa un avance significativo hacia la ambición regulatoria.
El plan de Brasil consiste en explicar cómo operan en el sistema financiero nacional los actores institucionales, como las empresas de custodia, los proveedores de liquidación y las empresas de infraestructura que operan en la parte administrativa del sistema financiero. Aborda áreas previamente opacas, como la gestión de los activos de los clientes por parte de los proveedores de servicios de valor añadido (VASP) institucionales, así como su cumplimiento de las normas contra el blanqueo de capitales (AML) y la financiación del terrorismo (CTF).
Las autoridades han enfatizado que, a pesar del uso de tecnologías descentralizadas por parte de muchos servicios de criptomonedas, es necesario contar con estructuras formales y mecanismos de rendición de cuentas para generar confianza e integrarse con las finanzas convencionales. El marco del banco central tiene como objetivo incentivar la inversión y hacer de Brasil un centro regional de actividad criptográfica institucional, lo que equivale a estar regulado y proteger al resto del sistema financiero contra el riesgo sistémico de las organizaciones de activos digitales no reguladas.
Por qué es importante la regulación: Criptomonedas institucionales e integridad del mercado
Los proveedores institucionales de servicios de activos virtuales son diferentes a las plataformas de intercambio minoristas. Son la base de las operaciones de activos digitales en grandes instituciones financieras, redes de pago, custodios y proveedores de infraestructura como Ripple, Fireblock y BitGo, que podrían verse afectados por el nuevo régimen brasileño. Una regulación institucional más estricta no solo busca regular, sino también ofrecer garantías a las empresas que desean crecer en el sector de las criptomonedas de forma legítima.
La claridad ha sido recibida con entusiasmo por los participantes del mercado, quienes han señalado que una regulación clara ha reducido el arbitraje regulatorio y la incertidumbre regulatoria que los inversores institucionales temían anteriormente. La estrategia gradual empleada por los reguladores en Brasil puede considerarse parte de las tendencias globales en el contexto del lavado de dinero y el fraude, así como de la regulación de la manipulación del mercado.
Mientras Brasil avanza hacia la institucionalización de la regulación de las criptomonedas, la situación en América del Norte, especialmente en Estados Unidos y Canadá, es significativamente diferente, caracterizada tanto por una sólida base de consumidores en el mercado como por un laberinto regulatorio difícil de resolver. En EE. UU., las criptomonedas están reguladas de forma difusa por diversas agencias, como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) y la Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN). Las leyes vigentes sobre valores, materias primas y lucha contra el blanqueo de capitales rigen las actividades de estas agencias con criptomonedas, y normalmente no existe una única ley federal que regule los activos digitales.
Por ejemplo, la FinCEN se registra como transmisora de dinero y está sujeta a los requisitos de prevención del blanqueo de capitales y de información de la Ley de Secreto Bancario, una serie de plataformas de intercambio de criptomonedas. No obstante, la SEC ha argumentado que un gran número de tokens de criptomonedas son valores y que implican obligaciones adicionales de divulgación y registro. El resultado de estas jurisdicciones superpuestas ha generado confusión regulatoria para las empresas que buscan una forma clara de cumplir con las regulaciones, en particular para las organizaciones institucionales que buscan un único punto de contacto regulatorio. El caso opuesto se dio con el plan centralizado de Brasil: las autoridades brasileñas implementaron un marco institucional específico para los VASP durante un período determinado, a diferencia de los reguladores estadounidenses, que históricamente han empleado medidas de cumplimiento y directrices para influir en el mercado de criptomonedas. Esto ha contribuido a la falta de claridad en la supervisión de los custodios institucionales, las plataformas de negociación y los proveedores de servicios blockchain.
Canadá, sin embargo, ha sido una jurisdicción más centralizada en comparación con otras jurisdicciones norteamericanas. Los administradores de valores canadienses han presentado regulaciones centradas en la divulgación, la custodia y la protección de los inversores. Las plataformas de negociación de criptomonedas deben cumplir con estrictos requisitos de custodia y la separación de los fondos de los clientes, lo que ofrece cierta homogeneidad entre provincias. No obstante, el marco regulatorio más amplio está estrechamente vinculado con la ley de valores.
La tendencia regulatoria en México también es diversa en la región. Se ha implementado una Ley Fintech inclusiva que brinda seguridad jurídica a las actividades de activos digitales, lo que convierte al país en uno de los líderes en la regulación de fintech en Latinoamérica. Si bien su marco institucional de criptomonedas no es tan detallado como las futuras reglas en Brasil, la Ley Fintech de México proporciona un marco de operaciones legales y protección al consumidor.
Innovación y impulso institucional en América del Norte
Sin embargo, Norteamérica, y en particular Estados Unidos, lidera el mundo en cuanto a adopción de criptomonedas y participación institucional debido a problemas regulatorios. Según los índices de adopción, Estados Unidos es uno de los países con mayor rendimiento en la adopción de criptomonedas, y gran parte del volumen de transacciones y el interés en su sector institucional contribuyen al desarrollo de productos como fondos cotizados en bolsa (ETF), bonos del Tesoro tokenizados e instrumentos financieros digitales.
La inversión institucional ha experimentado un auge, y las grandes instituciones financieras y gestoras de activos han comenzado a incorporar estrategias de activos digitales a sus servicios. Esto ha generado interés, lo que ha generado debate entre los responsables políticos sobre cómo modificar las estructuras existentes para adaptarlas al perfil de riesgo de las criptomonedas y fomentar la innovación. Recientes medidas regulatorias en Estados Unidos han dado lugar a la introducción de estatutos de bancos fiduciarios condicionales para empresas de criptomonedas como Crypto.Com, lo que representa un cambio en la aceptación de las empresas de activos digitales en el marco bancario regulado. Esta tendencia hacia una regulación institucional más explícita, como la de Brasil, representa la constatación global de que las criptomonedas ya no son una innovación financiera marginal, sino un elemento cada vez más central de los sistemas financieros contemporáneos. Los bancos centrales y las administraciones globales están evaluando cómo incluir activos digitales en los mercados regulados sin sofocar las innovaciones ni exponer a consumidores e inversores a riesgos innecesarios.
La adopción gradual de Brasil para 2027 indica una estrategia calculada y lenta, a diferencia de los entornos regulatorios que se basan en estrategias aleatorias o basadas en la aplicación de la ley. Con un proceso formal de licencias y requisitos de cumplimiento institucional para los proveedores de servicios de valor añadido (VASP) institucionales, Brasil puede contribuir al establecimiento de una mayor inversión institucional, una mayor integridad del mercado y una disminución del riesgo sistémico dentro de su criptoecosistema nativo.
En comparación, la diversidad de organismos y estrategias regulatorias en América del Norte pone de manifiesto la dificultad de gobernar las criptomonedas en jurisdicciones con marcos legales descentralizados y con múltiples reguladores. Si bien la innovación se mantiene vigente, no existe una estructura federal unificada en EE. UU. en comparación con la estrategia emergente de Brasil, lo que pone de relieve cómo diversas regiones están abordando uno de los dilemas regulatorios más complejos de la era digital.