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Los mercados de criptomonedas han carecido de convicción, ya que los operadores luchan por identificar un catalizador lo suficientemente fuerte como para impulsar los precios fuera de su letargo actual. Bitcoin se ha mantenido en un rango alrededor de los 60,000 dólares, mientras que ether cotiza cerca de los 2,000 dólares, y los volúmenes en los principales intercambios se han reducido.
El mercado de activos digitales está sediento de un catalizador sólido, y JPMorgan afirma haber identificado uno: la legislación sobre la estructura del mercado en EE. UU., llamada Clarity Act.
"Mientras el sentimiento sigue siendo negativo en los mercados de criptomonedas, continuamos creyendo que una posible aprobación de la legislación sobre la estructura del mercado, muy probablemente para mediados de año, podría actuar como un catalizador positivo para los mercados de criptomonedas en la segunda mitad del año," afirmaron los analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou en un informe.
Aunque el mercado enfrenta una mayor incertidumbre tanto entre los participantes minoristas como institucionales, la ambigüedad regulatoria también ha afectado el sentimiento, dejando a los inversores más grandes cautelosos acerca de desplegar nuevo capital.
Los participantes del mercado afirman que, sin un progreso tangible en un marco regulatorio coherente, es poco probable que el capital marginado regrese con fuerza. Aquí es donde la Ley de Claridad sería un catalizador decisivo para el mercado de activos digitales, según JPMorgan.
Un marco integral que defina la supervisión, las clasificaciones de tokens y las obligaciones de las bolsas eliminaría una de las principales incertidumbres que pesa sobre esta clase de activos: la incertidumbre. Con reglas más claras, los grandes gestores de activos, fondos de pensiones y tesorerías corporativas que hasta ahora se han mantenido cautelosos podrían ganar la confianza y la cobertura normativa necesarias para aumentar sus asignaciones.
Esa ola de participación institucional, a su vez, podría profundizar la liquidez, reducir la volatilidad y desbloquear el desarrollo de nuevos productos, desde ofertas estructuradas hasta activos tokenizados más amplios.
Un proyecto de ley estancado en el limbo
En su esencia, el proyecto de ley propuesto definiría la supervisión entre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) y la Securities and Exchange Commission (SEC), clasificando los tokens como commodities digitales o valores.
Los analistas del banco afirmaron que colocar los principales tokens bajo la jurisdicción de la CFTC reduciría las cargas de cumplimiento y la incertidumbre legal. Una cláusula de “abuelos” permitiría que ciertos tokens vinculados a fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado listados antes del 1 de enero de 2026, incluyendo XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin y Chainlink, sean tratados como commodities.
La propuesta también permitiría a nuevos proyectos recaudar hasta 75 millones de dólares anuales sin necesidad de un registro completo ante la SEC, sujeto a normas de divulgación. Los analistas indicaron que el período de gracia podría revitalizar la emisión nacional, la financiación de riesgo y la actividad de negocios que se ha desplazado al extranjero.
Sin embargo, el principal esfuerzo de Estados Unidos para establecer las normas federales sobre criptomonedas se ha estancado en el Senado tras meses de conversaciones y plazos incumplidos, dejando el proyecto de ley en suspenso mientras los legisladores debaten sobre disposiciones clave.
Una sesión programada de revisión del Comité Bancario del Senado fue pospuesta a principios de 2026 después de que Coinbase (COIN), el exchange de criptomonedas más grande de EE. UU., públicamente retiró su apoyo al proyecto de ley, señalando que el texto actual podría dificultar la innovación, debilitar la competencia y restringir funciones como las recompensas en stablecoins.
La oposición de Coinbase expuso divisiones entre los actores de la industria y los legisladores, incluso cuando algunos analistas y voces bancarias afirman que los objetivos centrales del proyecto de ley, una supervisión más clara de la SEC/CFTC y caminos regulatorios definidos, mantienen el impulso vivo.
CEO de Coinbase Brian Armstrong dijo a principios de este mes que los grupos comerciales bancarios, más que los bancos individuales, eran en gran medida responsables de la paralización de las negociaciones sobre la legislación de la estructura del mercado cripto en EE.UU.
En un mercado aún fuertemente impulsado por el sentimiento y los flujos, un avance regulatorio decisivo podría actuar como un potente catalizador, del tipo que no solo estabiliza los precios, sino que potencialmente los impulsa al alza de manera significativa.