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Después de que el Senado de EE. UU. tome la próxima semana de descanso y regrese para negociar el presupuesto federal que vence el 30 de enero, las probabilidades podrían favorecer a febrero como la próxima ventana para la acción sobre el proyecto de ley de estructura del mercado crypto en el Comité Bancario del Senado.
Pero sin importar cuándo regrese al programa, la industria cripto aún debe superar a los cabilderos de las finanzas tradicionales si desea asegurar cambios significativos y lograr la aprobación de un proyecto de ley que las empresas de activos digitales consideren aceptable.
A pesar de la decisión de alto perfil de Coinbase de abandonar el proyecto de ley el miércoles, prácticamente todos, incluida la bolsa estadounidense, han manifestado estar dispuestos a regresar a la mesa para resolver las diferencias. Aunque las empresas de criptomonedas pueden sentirse frustradas por el golpe contundente que los grupos de presión de Wall Street (en nombre de los bancos y la industria de valores) han infligido en las últimas semanas, las quejas no superarán la resistencia política que enfrentan. Las diferencias entre el sector cripto y el sector financiero tradicional son significativas en varias secciones del proyecto de ley, especialmente después de que los banqueros aseguraran restricciones sobre cómo se pueden pagar las recompensas de rendimiento de las stablecoins.
Coinbase ha presentado repetidamente la cuestión del rendimiento de las stablecoins como su principal problema, y los legisladores indecisos de ambos partidos aún no se han convencido del compromiso que fue central en el proyecto de ley del comité esta semana. El argumento de los banqueros de que el rendimiento de las stablecoins constituye una amenaza para la dependencia del sistema bancario en los depósitos avanzó con algunos legisladores que valoran las relaciones con los bancos comunitarios en sus calles principales, incluso si los demócratas históricamente desconfían de Wall Street.
Y en otro apartado del proyecto de ley, los cabilderos del sector de valores buscaron eliminar las protecciones para las finanzas descentralizadas (DeFi). Los legisladores estadounidenses llevan años negociando con los representantes de la banca y el sector de valores, mientras que la comunidad cripto es una nueva entrada en la arena. Jaret Seiberg, un veterano analista de políticas financieras en Washington de TD Cowen, argumentó que el compromiso sobre los rendimientos presentado en el proyecto de ley parece ser la única vía lógica a considerar, pero hasta ahora, el debate no va bien para criptomonedas.
"Nos cuesta encontrar un punto medio diferente", escribió en una nota para los clientes el jueves. "Es por eso que esto podría terminar siendo una votación directa a favor o en contra de si las stablecoins pueden generar recompensas en las plataformas.""
Y continuó describiendo los vientos en contra que la industria tiene dos o más semanas para superar:
Le daríamos una ventaja a los bancos en una votación de este tipo, aunque las contribuciones de campañas de criptomonedas sean mayores," dijo Seiberg. "Esto se debe a que los bancos pequeños son importantes en las comunidades locales. Eso les confiere influencia en el Capitolio.
Cronometraje
Los expertos en criptomonedas en Washington habían estado frenéticos ante el agresivo calendario que el presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, había impulsado esta semana, debido a que muchos asuntos importantes aún no se habían resuelto en el proyecto de ley. Scott explicó su pensamiento en una entrevista con CoinDesk el miércoles al presionar a sus compañeros legisladores que estaban demorando porque están "temerosos de las consecuencias de votar en contra"
Seiberg prevé que el retraso se extienda ahora "hasta al menos febrero", afirmó en su nota a los clientes.
Como siempre, el calendario del Senado está a merced de muchas variables y presiones, incluyendo disputas significativas sobre crisis de política internacional (Venezuela y Groenlandia) y enfrentamientos internos (Minnesota). Pero ambos partidos políticos ya han dedicado un esfuerzo masivo al trabajo sobre criptomonedas, demostrando que tienen la intención de concluir algo a pesar de otros desacuerdos en curso.
Sin embargo, el enfoque en el trabajo del Comité Bancario puede llevar a olvidar el esfuerzo paralelo en el Comité de Agricultura del Senado, donde aún continúan las conversaciones bipartidistas. Hasta ahora, ese panel programado para una audiencia el 27 de enero, según el presidente republicano John Boozman, quien elogió a su "gran socio" en el senador demócrata Cory Booker.
El Congreso siendo el Congreso
El sector criptográfico tiende a reaccionar fuertemente ante contratiempos, como en el lamentando en las redes sociales que este mismo proyecto de ley estaba condenado el pasado octubre cuando los demócratas difundieron algunos ideas impopulares sobre DeFi. Pero los altibajos y los comienzos en falso son normales en el Congreso. La Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. (GENIUS) el año pasado enfrentó una serie de obstáculos, incluido un momento en mayo de 2025 en el que Los demócratas bloquearon el progreso. (Es pasó un mes después con una participación bipartidista masiva.)
Como señaló Scott, presidente del Comité Bancario, a CoinDesk esta semana, "La gente siente mucha pasión por este tema."
Cuando el presidente sugirió que otros legisladores temían lo que sucedería si votaban en contra de un proyecto de ley sobre criptomonedas, una de las grandes consecuencias es evidente para cualquiera que revise las presentaciones ante la Comisión Federal de Elecciones del comité de acción política Fairshake. El principal super PAC de la industria cripto ha declarado que tiene más de $100 millones listos para desplegarse en las elecciones de mitad de período de este año para políticos afines a las criptomonedas de ambos partidos. El PAC se convirtió en una de las principales potencias en financiamiento de campañas en las elecciones más recientes de 2024 y cuenta con un inicio financiero más sólido en este ciclo.
Las próximas semanas pondrán a prueba la influencia que el sector cripto ha estado construyendo agresivamente en el Congreso, pero la evidencia de meses de negociaciones y tantas horas del personal en el Capitolio demuestra que ambos partidos están ansiosos por continuar. Cuando él aplazó la audiencia de esta semana sobre la propuesta de ley, el Presidente Scott lo calificó como una "pausa breve.
"La senadora Cynthia Lummis, presidenta del subcomité de criptomonedas del comité, declaró en una publicación del jueves en la red social X que "todos aún están en la mesa de negociaciones."
Aunque la intensa política de las elecciones de medio término se considera como una posible limitación para lograr avances más adelante en el año, no es inusual que se realicen trabajos importantes bajo esas condiciones. Una de las piezas de legislación financiera más grandes de todos los tiempos, la Ley Dodd-Frank en respuesta a la crisis financiera mundial de 2008, fue aprobada en julio de 2010, apenas unos meses antes de las elecciones de medio término de ese año.
Sin embargo, uno de los puntos principales del debate sobre el proyecto de ley de estructura del mercado no tiene nada que ver con la estructura del mercado y está fuera de las manos de los negociadores de criptomonedas: la disposición ética de los demócratas. Scott dijo a CoinDesk que no cree que su comité tenga la jurisdicción para incluir el tema en su proyecto de ley, mientras que algunos demócratas han declarado que es el punto más importante a resolver — centrando su atención en los intereses personales del presidente Donald Trump en la industria criptográfica como su evidencia central de conflictos de interés inapropiados.
El senador Ruben Gallego, el demócrata principal que negocia protecciones contra la corrupción gubernamental, declaró a los periodistas el miércoles que necesitaría algún tipo de garantía sobre una disposición ética antes de poder votar a favor del proyecto de ley en su conjunto.
Los grupos de presión criptográficos deben, en cambio, centrarse en sus propias preocupaciones políticas sobre el rendimiento, el alcance regulatorio de las agencias federales y las posibles restricciones a DeFi que podrían poner en riesgo la viabilidad futura de ese sector de su industria.
El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, quien retiró el apoyo a la legislación que argumentó ya no era viable, también realizó un nota positiva sobre el futuro, diciendo que está "bastante optimista de que llegaremos al resultado correcto con un esfuerzo continuado."
Y Cody Carbone, CEO de la Cámara Digital, que ha sido uno de los principales defensores de la legislación sobre criptomonedas, declaró que "la inacción es inaceptable."
"No podemos permitirnos abandonar la mesa en un momento en que la claridad está al alcance," afirmó en un comunicado del jueves. "La estructura del mercado debe avanzar, y el único camino hacia una política duradera es volver a la mesa de negociaciones y terminar el trabajo."