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Según Verena Ross, presidenta de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (Esma), la Comisión Europea prepara un plan para transferir parte de las competencias de supervisión de los mercados financieros desde las autoridades nacionales hacia la institución europea.
Este cambio implicaría que las criptomonedas y los exchanges, junto con las bolsas de valores y las cámaras de compensación, quedarían bajo vigilancia directa del organismo comunitario con sede en París.
El salto hacia una supervisión centralizada
La iniciativa surge tras años de intentos por construir una auténtica Unión de Mercados de Capitales. Aunque la Esma fue creada en 2011 con el objetivo de armonizar las normas financieras dentro del bloque, gran parte de la regulación aún depende de los 27 supervisores nacionales.
Esa multiplicidad de marcos normativos ha generado ineficiencias, retrasos y oportunidades de arbitraje regulatorio que las autoridades europeas quieren eliminar.
Ross explicó en una entrevista con Financial Times que el objetivo es "garantizar que la supervisión sea coherente y eficiente, reduciendo la duplicidad de funciones". La presidenta de la Esma subrayó que un marco común permitiría un mercado de capitales más integrado y competitivo, capaz de atraer inversiones y de respaldar las prioridades estratégicas de la Unión Europea en materia de defensa, transición verde y digitalización.
La regulación de las criptomonedas y los exchanges será una de las piedras angulares de este proceso. El reglamento MiCA (Markets in Crypto-Assets), en vigor desde este año, ya marcó un hito al establecer un marco jurídico para los proveedores de servicios de criptoactivos. Sin embargo, la supervisión recayó inicialmente en los reguladores nacionales, algo que Ross considera ineficiente y propenso a inconsistencias.
La Esma quiere más poder para vigilar el mercado cripto
En julio pasado, la Esma criticó públicamente el proceso de autorización de Malta para licencias de empresas de criptomonedas, alegando deficiencias en la evaluación de riesgos. Este episodio reavivó el debate sobre la necesidad de una supervisión europea única.
Para Ross, la situación actual “obliga a cada país a desarrollar su propio equipo técnico y conocimientos especializados”, una duplicación de esfuerzos que eleva el coste y ralentiza la respuesta ante posibles irregularidades.
El nuevo modelo otorgaría al regulador europeo capacidad directa para auditar, inspeccionar y sancionar a los proveedores de servicios cripto que operen en varios países de la UE. Además, permitiría aplicar criterios uniformes sobre custodia, liquidez y transparencia.
Bruselas cree que esta medida reforzaría la confianza de los inversores y protegería mejor al consumidor frente a los riesgos de fraude, blanqueo de capitales y manipulación de precios.
La Esma, que en los últimos años ha ampliado su campo de actuación, asumirá en 2025 la supervisión de las agencias de calificación ESG y de los proveedores de cintas consolidadas de datos financieros.
Con la inclusión de las criptomonedas y los exchanges, su papel pasaría de ser un coordinador técnico a convertirse en un verdadero regulador paneuropeo.
Desacuerdos dentro del bloque
No todos los Estados miembros apoyan la iniciativa. Países como Luxemburgo, Malta o Irlanda, que han desarrollado sectores financieros potentes gracias a marcos regulatorios flexibles, temen perder autonomía.
Claude Marx, jefe del organismo de control luxemburgués, advirtió recientemente que otorgar plenos poderes a la Esma podría “crear un monstruo burocrático” que limite la competitividad de las plazas financieras más pequeñas.
Sin embargo, la Comisión Europea sostiene que una regulación fragmentada es un obstáculo para el crecimiento del mercado común. Fuentes comunitarias argumentan que los grandes inversores institucionales y las empresas emergentes buscan entornos estables y homogéneos, algo que solo una autoridad supranacional puede garantizar.
El respaldo político a esta propuesta también se ha visto impulsado por el informe histórico de Mario Draghi, ex presidente del Banco Central Europeo, publicado en 2024. En él, Draghi identificaba la transformación de la Esma en un regulador único, al estilo de la SEC estadounidense, como uno de los pilares necesarios para impulsar el desarrollo del mercado de capitales europeo.
Un impulso económico y estratégico
La centralización de la supervisión no solo busca eficiencia, sino también fortalecer la autonomía económica de la Unión Europea. Con la creciente necesidad de financiación privada para proyectos de defensa, transición energética y digital, Bruselas ve imprescindible disponer de un mercado financiero integrado.
La falta de coordinación actual impide movilizar capital a gran escala y reduce la competitividad de las empresas europeas frente a las estadounidenses y asiáticas.
Según la Comisión, un sistema común reduciría los riesgos de arbitraje regulatorio y facilitaría el acceso de las startups y pymes al capital internacional. La armonización en la supervisión de las criptomonedas y los exchanges permitiría también consolidar a Europa como un entorno más seguro y atractivo para la innovación fintech, un sector que crece a doble dígito cada año.
La comisaria de Servicios Financieros, Maria Luís Albuquerque, adelantó que se está considerando una propuesta para transferir poderes de supervisión a la Esma respecto de las entidades transfronterizas más relevantes. “Todo esto implicará cambios en los procesos de gobernanza y toma de decisiones, pero es el paso lógico hacia un mercado de capitales realmente europeo”, afirmó durante un discurso reciente en Bruselas.
Hacia un nuevo equilibrio regulatorio
Si el proyecto se aprueba, marcará un punto de inflexión en la forma en que Europa gestiona sus mercados. El control centralizado sobre las criptomonedas y los exchanges podría situar a la UE a la vanguardia de la regulación financiera global, ofreciendo un modelo equilibrado entre innovación y seguridad.
No obstante, el reto será garantizar que la nueva estructura mantenga la agilidad necesaria para adaptarse a un entorno tecnológico en constante cambio.