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La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha emitido una de sus declaraciones más definitivas hasta la fecha sobre el tratamiento regulatorio de las stablecoins.
En un movimiento que podría remodelar el mercado, la agencia aclaró que ciertas stablecoins, bajo condiciones específicas, no entran en la definición de valores.
Tether considera cambiar de estrategia con la nueva actualización de la Comisión de Bolsa y Valores
La SEC etiquetó estos activos como “stablecoins cubiertas”, y deben cumplir con requisitos estrictos para permanecer fuera de la supervisión del regulador.
“Las stablecoins cubiertas no se comercializan como inversiones; más bien, se comercializan como un medio estable, rápido, confiable y accesible para transferir valor, o almacenar valor y no para obtener ganancias potenciales o como inversiones”, explicó la SEC.
Según el comunicado, una stablecoin cubierta debe mantener una paridad uno a uno con el dólar estadounidense y estar respaldada por activos altamente líquidos y de bajo riesgo.
También debe ser canjeable a demanda a su valor completo. Es importante destacar que estos tokens no pueden ofrecer ganancias, intereses, derechos de gobernanza o participaciones de propiedad. Su única función debe ser el pago, la transferencia de dinero o el almacenamiento de valor.
La SEC explicó que estos activos no son vehículos de inversión y se comercializan típicamente como “dólares digitales”. Como tal, la agencia no considera que su oferta o venta implique valores bajo la ley federal.
“En consecuencia, es la opinión de la División que las stablecoins cubiertas no se ofrecen ni se venden como contratos de inversión”, concluyó el regulador financiero.
Esto marca un raro momento de claridad por parte de la SEC, que a menudo ha adoptado un enfoque ambiguo o de cumplimiento primero hacia la regulación cripto.
Sin embargo, aunque la orientación de la SEC proporciona claramente un camino a seguir para stablecoins como USDC, genera dudas sobre si el USDT de Tether califica. La orientación excluye específicamente las reservas compuestas por criptoactivos o metales preciosos, ambos parte del respaldo actual de USDT.
Mientras tanto, la periodista de Forbes Nina Bambysheva informó que Tether está considerando lanzar una nueva stablecoin para alinearse con las regulaciones de EE.UU..
Esto significa que el activo propuesto estaría completamente respaldado por efectivo y bonos del Tesoro de EE.UU. Tal cambio marcaría un cambio importante en la estrategia del emisor mientras navega por un escrutinio creciente.
El analista cripto Novacula Occami también señaló que las reservas de USDT incluyen Bitcoin y oro, que están explícitamente descalificados por los criterios de la SEC. Como resultado, USDT puede caer dentro del ámbito de la ley de valores y enfrentar posibles restricciones en EE.UU.
“USDC y los tokens de Paxos cumplen con la orientación de la SEC y no son valores. Sin embargo, USDT, con su oro, BTC y otras reservas, son valores y no pueden ofrecerse legalmente en EE.UU.”, agregó.
Reacciones de la industria ante la medida del regulador
La noticia llega mientras las stablecoins están ganando una adopción más amplia a pesar de la volatilidad del mercado. El uso diario sigue aumentando incluso durante un desafiante primer trimestre para los activos digitales.
Los datos de IntoTheblock muestran que el sector aumentó en más de 30 mil millones de dólares durante el primer trimestre del año a pesar de la venta masiva en el mercado en general.
No obstante, las respuestas de la industria a las nuevas directrices han sido mixtas. David Sacks, un asesor de la Casa Blanca sobre política cripto, dio la bienvenida a la medida.
Sacks dijo que el comunicado proporciona una claridad largamente esperada y podría aliviar las cargas regulatorias para los emisores que cumplan con las normas.
“La SEC ha determinado que las stablecoins totalmente reservadas, líquidas y respaldadas por dólares no son valores. Por lo tanto, las transacciones en blockchain para acuñarlas o canjearlas no necesitan registrarse bajo la Ley de Valores,” Sacks declaró.
Sin embargo, la Comisionada de la SEC Caroline Crenshaw ofreció una crítica contundente. Advirtió que la orientación minimiza los riesgos en el mercado de stablecoins y tergiversa cuestiones legales clave.
Según ella, el comunicado presenta una visión excesivamente simplista de la industria.
“Los errores legales y fácticos del comunicado de la [SEC] pintan un cuadro distorsionado del mercado de stablecoins en dólares que subestima drásticamente sus riesgos,” Crenshaw agregó.