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La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha comenzado a reestructurar sus prioridades de cumplimiento bajo un nuevo liderazgo, centrando su atención en las infracciones tradicionales y flexibilizando su postura en sectores emergentes como las criptomonedas.
El director interino de Cumplimiento, Sam Waldon, declaró que la agencia está reajustando su enfoque para centrarse en el uso de información privilegiada, el fraude contable y las faltas de conducta que afectan directamente a las personas, incluyendo las tramas dirigidas a personas mayores. Estas declaraciones se realizaron en una reunión del sector de valores, justo cuando la comisión ajusta su postura bajo una nueva administración liderada por el Partido Republicano.
La SEC se aleja de las nuevas teorías legales
En los últimos años, Reuters informa que la SEC amplió su estrategia de cumplimiento para incluir casos basados en interpretaciones legales no convencionales. Un ejemplo notable es el caso de «comercio en la sombra» de 2021, que la comisión procesó con éxito.
Sin embargo, Waldon indicó que la agencia reducirá su dependencia de dichas estrategias. Explicó que la dirección actual preferiría una aplicación directa basada en marcos legales establecidos.
Waldon señaló que ya no se priorizaría la creatividad en la selección de casos. En cambio, el enfoque volvería a áreas más conocidas, como el fraude de divulgación corporativa y las infracciones de las leyes sobre uso de información privilegiada. Este cambio supone una diferencia sustancial con respecto a los esfuerzos previos para experimentar con la expansión del alcance de la SEC a nuevos ámbitos legales.
Los cambios de liderazgo impulsan revisiones de políticas
Desde enero, la SEC ha experimentado cambios estructurales y de personal. Tras el nombramiento de Paul Atkins, exfuncionario de la administración Trump, la agencia comenzó a revisar varios procedimientos regulatorios.
Entre estos cambios se encuentra la reducción de la autoridad que permitía al personal encargado de hacer cumplir la ley iniciar investigaciones sin obtener la aprobación previa de la comisión. Waldon abordó este ajuste procesal, indicando que aún es prematuro determinar su impacto total. Sin embargo, reconoció que la comisión ya está explorando procesos alternativos para agilizar la autorización y mantener el control.
El cambio de liderazgo también ha coincidido con una importante transición de personal dentro de la unidad de cumplimiento de la comisión. Esta rotación surge tras las críticas a la dirección anterior de la SEC y sugiere un cambio organizativo más amplio hacia métodos regulatorios conservadores.
El enfoque vuelve a la responsabilidad individual
Waldon enfatizó que la comisión pretende renovar su enfoque en responsabilizar a las personas por las infracciones. Afirmó que la responsabilidad personal siempre ha sido una prioridad, pero que ahora recibirá mayor énfasis bajo la actual administración. Waldon afirma que estos casos probablemente se ajustarán mejor a la nueva perspectiva de la comisión y recibirán una consideración más favorable.
Este renovado enfoque se produce en medio de esfuerzos más amplios para restaurar la confianza pública en la regulación financiera, abordando las conductas indebidas que afectan directamente a los participantes minoristas. Waldon reiteró que la aplicación de la ley se centrará en las acciones que afecten a los inversores individuales, incluyendo las prácticas fraudulentas dirigidas a las personas mayores.
Se ajusta la supervisión de las criptomonedas a medida que el grupo de trabajo involucra a las partes interesadas
Paralelamente a este cambio en las prioridades de cumplimiento, el enfoque de la SEC hacia las criptomonedas también ha experimentado cambios significativos. En un informe de Market Screener, la comisión convocó recientemente una mesa redonda pública a través de su grupo de trabajo sobre criptomonedas para evaluar cómo se aplican las leyes de valores vigentes a los activos digitales. En la sesión participaron exfuncionarios de la SEC, expertos legales y representantes de la industria, incluyendo a Miles Jennings de a16z crypto.
La comisionada republicana de la SEC, Hester Peirce, quien lidera el grupo de trabajo, afirmó que la comisión está entrando en una nueva fase de supervisión de las criptomonedas. Según Peirce, la mesa redonda dio inicio a un enfoque regulatorio revisado hacia los tokens digitales y los sistemas basados en blockchain.
Los participantes debatieron si las criptomonedas deberían regirse por los mismos estándares legales que se aplican a los valores tradicionales. Algunos participantes apoyaron la adopción de un enfoque «tecnológicamente neutral», mientras que otros advirtieron contra la creación de normas separadas para los tokens digitales.
La industria solicita claridad sobre las normas legales vigentes
Durante la mesa redonda, el asesor legal de a16z crypto argumentó que las diferencias entre las redes descentralizadas y las entidades corporativas justifican un tratamiento regulatorio específico. Jennings afirmó que los sistemas blockchain como Ethereum funcionan de forma diferente a los modelos basados en accionistas y no deben evaluarse desde la misma perspectiva que los valores de renta variable.
Esta perspectiva ha sido compartida por varias partes interesadas en los últimos meses, especialmente a medida que aumentaban los casos de cumplimiento bajo la administración anterior. Bajo la administración de la SEC de Biden, múltiples plataformas de activos digitales, incluyendo Coinbase y Kraken, se enfrentaron a acciones legales por presuntamente operar al margen de las normas de valores vigentes. Estas acciones se han suspendido o retirado bajo el nuevo liderazgo.
Algunos funcionarios de la SEC han expresado su preocupación a pesar del apoyo de la industria a una vía regulatoria revisada. La comisionada demócrata Caroline Crenshaw señaló que modificar la ley existente para dar cabida a una tecnología específica podría debilitar las protecciones de estas leyes. También advirtió sobre las implicaciones más amplias de tal medida en otros sectores del mercado regulados por el mismo marco.
Las declaraciones de Crenshaw pusieron de relieve la tensión dentro de la comisión sobre hasta qué punto la regulación de las criptomonedas debería divergir de la estructura legal vigente. Si bien algunos miembros abogan por la modernización, otros advierten que tales cambios podrían comprometer la integridad del panorama general de cumplimiento de la ley.
Reforma regulatoria apoyada por acción ejecutiva
Los cambios en la SEC se alinean con las iniciativas más amplias del presidente Donald Trump desde que asumió el cargo. A principios de este mes, el presidente firmó una orden ejecutiva para establecer una reserva nacional de criptomonedas. También recibió a líderes de la industria en una cumbre en la Casa Blanca centrada en la innovación de blockchain y la dirección futura de las políticas.
Estos avances reflejan el plan de la administración para modernizar la gestión de los activos digitales en EE. UU. Según funcionarios familiarizados con el asunto, la orden ejecutiva forma parte de una estrategia a largo plazo para reducir la incertidumbre regulatoria para las empresas basadas en blockchain.
Mientras la SEC avanza en su transición, Paul Atkins tiene previsto comparecer ante los legisladores en el Capitolio. Se espera que su testimonio describa las prioridades actuales de la agencia y su realineación en curso. Los analistas anticipan que Atkins confirmará que la aplicación de la ley se centrará en los casos convencionales de manipulación del mercado y divulgación fraudulenta.
La agenda actualizada de la agencia señala un retorno decisivo a la aplicación de la ley tradicional, con menos énfasis en ampliar las interpretaciones legales a territorios inexplorados. Si bien las criptomonedas siguen formando parte de la cartera de supervisión de la SEC, el nuevo enfoque favorece ajustes graduales en lugar de experimentos regulatorios radicales.