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Los operadores que se perdieron los primeros años volátiles de bitcoin $BTC$85.980,83 tienen algo nuevo en qué fijarse.
El 2 de octubre, la agencia aprobó un Cambio de norma de Cboe BZX para permitir seis ETFs emitidos por Volatility Shares, cada uno con el objetivo de ofrecer tres veces el rendimiento diario del activo subyacente. Además de bitcoin y ether, la oferta abarca oro, plata, crudo y gas natural.
Ese es un hito importante porque, hasta ahora, los fondos de criptomonedas en EE. UU. habían estado limitados a un apalancamiento de 2x.
Los fondos aún no pueden operar, ya que el emisor todavía necesita que la SEC declarar efectiva su declaración de registro, y la orden no establece una fecha límite. Estos productos contendrán futuros regulados vinculados a bitcoin y ether, y no tokens reales.
Los veteranos del mercado han sido rápidos en señalar para quién están diseñados estos fondos.
"Los ETFs apalancados son para trading, no para invertir," Eric Balchunas, Analista Senior de ETFs en Bloombergdijo en X.
Estos fondos deben reequilibrar todos los días para mantener el apalancamiento fijado en 3x. Eso los obliga a comprar más futuros después de ganancias y vender más después de pérdidas — flujos mecánicos que usualmente ocurren cerca del cierre y pueden amplificar los movimientos intradía. Cuanto más crece el fondo, mayor es el impacto. El mismo reajuste diario también significa que los retornos de varios días pueden desviarse considerablemente del 3x, a veces en la dirección contraria.
El CEO de Blockstream, Adam Back expresándolo de manera más directa: “Las estrategias de reapalancamiento automático drenan capital en una tendencia lateral, especialmente con un activo subyacente de alta volatilidad... como bitcoin,” dijo.
Esa pérdida se conoce como descomposición por volatilidad. Supongamos que bitcoin sube un 10% un día y cae un 10% al siguiente. Termina con una caída del 1%. Un fondo apalancado 3x ganaría un 30%, luego perdería un 30%, terminando con una caída del 9%. Cuanto más oscile el precio de un lado a otro dentro de un rango sin una tendencia direccional coherente, más subrinde el producto apalancado y pierde capital.
Volatility Shares señala el riesgo. «Cuanto más volátil es el índice de referencia, mayor es el potencial de decadencia por volatilidad», declaró la compañía en su prospecto preliminar presentado como parte de una declaración de registro Formulario S-1.
