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La divergencia de marcos regulatorios para las monedas estables ('stablecoins') en las distintas jurisdicciones podría provocar una grave fragmentación del mercado o propiciar un perjudicial arbitraje regulatorio, según ha advertido este lunes el director general del Banco de Pagos Internacionales (BIS por sus siglas en inglés), Pablo Hernández de Cos, para quien la cooperación internacional en esta materia tiene "importancia crucial".
En un seminario en Tokio, si bien el español ha subrayado que el mercado sigue siendo pequeño y sus características estructurales limitan la capacidad de convertirse en dinero, mientras que su uso en transacciones de la economía real es modesto, si se adoptaran ampliamente en su forma actual, las 'stablecoins' plantearían desafíos políticos en diversas áreas, desde la concesión de crédito hasta la política monetaria.
"Las 'stablecoins' presentan tanto oportunidades como desafíos", ha resumido De Cos.
Por un lado, el director del BIS ha señalado que incorporan los avances tecnológicos de la tokenización, como la programabilidad y la liquidación atómica, destacando su potencial para mejorar los pagos transfronterizos y proporcionar un acceso conveniente al dólar y otras divisas extranjeras como reserva de valor, pero también plantean importantes desafíos macroeconómicos y financieros, incluyendo sus posibles efectos en la oferta de crédito, la estabilidad financiera y la política monetaria y fiscal.
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"Lo más importante es que las stablecoins plantean graves riesgos para la integridad financiera y pueden facilitar la elusión regulatoria, aumentando los riesgos de dolarización para las economías emergentes y en desarrollo", ha añadido.
En este sentido, De Cos ha recordado que las decisiones de diseño de las monedas estables desempeñan un papel importante, añadiendo que la evolución de los requisitos regulatorios y las expectativas de supervisión determinarán los parámetros bajo los cuales los emisores de 'stablecoins' ajustarán sus reservas y la gestión del riesgo de liquidez.
De este modo, a medida que se perfeccionan los enfoques regulatorios, ha hecho hincapié en "la importancia crucial de la cooperación internacional", ya que la divergencia de marcos regulatorios para las 'stablecoins' en las distintas jurisdicciones podría provocar una grave fragmentación del mercado o propiciar un arbitraje regulatorio perjudicial.