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Solo ha pasado un mes desde el colapso de Terra y el caos que creó en el criptomercado, y ahora Lido Finance y su Staked Ethereum (stETH) están en el centro de otro potencial. liquidez crisis.
La empresa de préstamos criptográficos Celsius es uno de los principales clientes de Lido y, como tal, uno de los mayores tenedores de stETH. ¿El problema? Se supone que el ETH apostado siempre vale 1 ETH:y no ha sido desde hace algún tiempo.
ETH apostado representa Ethereum que ha estado encerrado en el Ethereum 2.0 cadena de balizas: una red que pronto se fusionará con Ethereum mainnet en una actualización muy esperada que cambia la cadena de bloques a prueba de participación. Normalmente, los usuarios necesitarían un mínimo de 32 ETH (con un valor aproximado de $40,000 2.0) para participar en el staking de ETH XNUMX y ganar recompensas. Pero Lido Finance hace posible que los usuarios apuesten cualquier cantidad de ETH. Y debido a que es una "participación líquida", les da a los usuarios tokens stETH a cambio.
Ese stETH se puede prestar, apostar y cambiar por otros tokens.
Celsius hace precisamente eso con los fondos de sus propios clientes. Pero ahora, un día después de que Celsius detuviera los retiros, intercambios y transferencias de los clientes, "para poner a Celsius en una mejor posición para cumplir, con el tiempo, sus obligaciones de retiro". la compañía dijo—existe una creciente preocupación por la exposición de la compañía de préstamos a stETH.
La compañía tiene al menos $ 475 millones en stETH en un billetera pública, según la firma de investigación de blockchain Nansen Research.
Celsius funciona apostando los depósitos de los clientes, en este caso Ethereum, en protocolos financieros descentralizados (DeFi) generadores de rendimiento como Lido. A cambio, Celsius recibe stETH, cuyo valor aumenta a medida que los depósitos obtienen recompensas. Celsius gana dinero pagando a sus clientes la tasa de rendimiento prometida, recientemente ha estado entre 6% a 8% en depósitos ETHy se queda con el resto.
La propuesta de valor para los depositantes de Celsius es que se les promete una tasa de rendimiento fija sobre su ETH y dejar que la empresa descubra cómo generar ese rendimiento de manera confiable.
Pero esa estrategia comienza a desmoronarse si stETH pierde paridad con ETH (lo ha hecho) al mismo tiempo que hay muchos depositantes de Celsius que buscan retirar su ETH (lo están haciendo) porque Celsius no parece tener suficiente ETH líquido para cumplir con todas sus obligaciones.
Para el lunes por la tarde, stETH aún no se había nivelado con Ethereum. En el momento de escribir este artículo, stETH cotizaba a 0.94 ETH. stETH ha estado cotizando por debajo de 1 ETH desde el mes pasado, cuando stETH se vio afectado por el colapso de TerraUSD y Luna.
un gran publico Cartera Celsius muestra $ 475 millones en stETH que se utilizan como garantía para cientos de millones en préstamos de monedas estables.
“También han enviado miles de stETH a FTX en los últimos días, presumiblemente para vender”, dijo Andrew Thurman, líder de contenido de Nansen. Descifrar, “aunque no podemos verificar eso porque está fuera de la cadena. Es probable que se hayan visto especialmente afectados por la pérdida de stETH frente a ETH”.
Pero vender grandes cantidades de stETH para obtener más ETH líquido haría que su precio cayera aún más, lo que agravaría aún más la crisis de liquidez a la que ya se enfrenta Celsius.
Se han realizado esfuerzos para encontrar las otras billeteras públicas y, por lo tanto, dar cuenta del resto de los $ 10 mil millones en activos de clientes de Celsius, pero hasta ahora solo parecen haber sido $ 1.5 mil millones. representaron, según una investigación de El bloque. Eso no significa que Celsius no tenga ese ETH, pero aun así ha causado pánico.
"Es probable que Celsius no haya podido aislar el riesgo: es posible que hayan tomado USDC y lo hayan mantenido en UST (la moneda estable de Luna), o que hayan tomado ETH y lo hayan mantenido en stETH", escribió Jack Niewold, fundador del boletín criptográfico Crypto Pragmatist, en un artículo. Hilo de Twitter. "Entonces, cuando TODAS las criptomonedas caen y TODOS los usuarios quieren recuperar sus fondos, TODOS los usuarios de Celsius sienten el pellizco".
Celsius no respondió de inmediato. Descifrarsolicitudes de comentarios.
Si todo el retorcimiento de la mano sobre stETH le resulta familiar, es porque también desempeñó un papel en el colapso de los tokens UST y LUNA de Terra. En ese momento, el desequilibrio de stETH a ETH era lo opuesto a lo que es hoy.
El mes pasado, hubo una corrida en stETH porque los usuarios se apresuraron a retirar sus fondos del protocolo de préstamos Anchor en la cadena de bloques Terra, que en ese entonces ofrecía a los usuarios hasta un 20% de rendimiento en sus depósitos de UST. Después de que Terraform Labs cerrara la red Terra dos veces, los usuarios cobraron su stETH, lo que elevó el precio.
Un ETH se podía cambiar por 1.0248 stETH a través del protocolo Curve, lo que significa que se negociaba con un 3 % de descuento en relación con Ethereum.
Cuando eso sucedió, creó una oportunidad para las operaciones de arbitraje. Los inversores pudieron vender stETH por más ETH de lo que se había depositado para crearlo, lo que generó una gran reducción en el grupo de ETH de Lido.
Cada vez que hay una gran crisis de liquidez, Brian Norton, director de operaciones de My Ethereum Wallet, dijo Descifrar, hace que DeFi se parezca mucho a las finanzas tradicionales porque deja una plataforma centralizada en control de la capacidad de las personas para acceder a sus fondos.
"Cada vez que ves esto, cada vez que esto solo refuerza el punto de que si confías exclusivamente en este tipo de plataformas centralizadas", dijo, refiriéndose a Celsius, "incluso cuando los rendimientos son excelentes, creo que todavía estás renunciando a una buena parte del control”.
La semana pasada, el equipo de Celsius hizo todo lo posible para asegurar a los clientes que podía cumplir con sus obligaciones.
“Celsius tiene las reservas (y ETH más que suficiente) para cumplir con las obligaciones, según lo dictado por nuestro marco integral de gestión del riesgo de liquidez”, escribió la compañía. en un blog, siguiendo los rumores de que había sido fuertemente impactado por el accidente de Terra.
La publicación terminó con una cita un tanto escalofriante del almirante de la Marina de los EE. UU. David Farragut, quien dirigió un ataque en Nueva Orleans durante la Guerra Civil: "Malditos torpedos, adelante a toda velocidad".