BitMine cayó menos que $ETH en los primeros nueve meses
En una actualización semanal publicada el 5 de octubre, Lee señaló que las acciones de BitMine retrocedieron 3% entre enero y septiembre de 2026, frente a una caída de 10% para $ETH. Con esas cifras redondeadas, la diferencia equivale a cerca de 7 puntos porcentuales, o unos 700 puntos básicos, y muestra que la acción resistió mejor que el token en ese tramo del año.
Lee presentó ese resultado como notable porque ocurrió durante un mercado bajista. La actualización de la empresa enumeró varias acciones corporativas que vinculó con el desempeño, aunque Lee puso especial énfasis en la recompra de títulos.
La diferencia requiere una lectura cuidadosa: la acción también perdió valor, aunque lo hizo a un ritmo menor que $ETH. Por eso, el dato describe un rendimiento relativo favorable para BitMine, no una ganancia para sus accionistas ni una señal concluyente de que la empresa haya desacoplado su cotización del mercado cripto.
Los datos de Yahoo Finance citados por BeInCrypto muestran que el comportamiento de BitMine encaja en una tendencia entre grandes empresas que mantienen criptomonedas en tesorería. Strategy avanzó 0,8% hasta septiembre mientras BTC caía, Forward Industries subió 18% mientras SOL retrocedía y SharpLink, otra firma con tesorería en $ETH, ganó 3,8%, por encima de BitMine.
La recompra de acciones y las compras de $ETH
Lee dijo que BitMine logró la ventaja relativa mediante distintas iniciativas, incluida una recompra de acciones que calificó como la mayor realizada por una tesorería cripto hasta ese momento. Afirmó que la empresa adquirió 21 millones de sus propias acciones durante 2026, una cifra que presentó como un elemento central de su estrategia para sostener el desempeño bursátil.
Una recompra reduce la cantidad de acciones en circulación cuando la empresa retira títulos del mercado, aunque su efecto sobre el precio depende de las condiciones de negociación y de otros factores. En este caso, la información no cuantifica cuánto aportó específicamente la operación a la cotización, por lo que la atribución de Lee debe entenderse como la explicación de la compañía y no como una medición independiente.
BitMine también siguió ampliando su exposición a Ethereum. En la semana que terminó el 4 de octubre incorporó 15.112 $ETH, con lo que sus tenencias alcanzaron cerca de 6,02 millones de tokens, equivalentes a aproximadamente 4,9% de la oferta.
Con esa participación, la compañía se acercaba a su meta de controlar 5% de la oferta. El dato ayuda a dimensionar el ritmo de acumulación, pero la información disponible no confirma si BitMine mantendrá las compras semanales después de llegar a ese umbral.
Las pérdidas no realizadas siguen pesando sobre la tesorería
El mejor desempeño de las acciones frente a $ETH no ha convertido en rentable la posición de BitMine en el activo digital. De acuerdo con una estimación de Artemis del 6 de octubre, las pérdidas no realizadas de la compañía ascendían a USD $3.600 millones.
Una pérdida no realizada refleja que el valor de mercado de los activos está por debajo de su costo de adquisición, sin que esa diferencia implique por sí misma que la empresa haya vendido sus tokens. La cifra, por tanto, describe una valoración de la posición en ese momento y puede variar si cambia el precio de $ETH.
$ETH cotizaba a USD $2.703,67 al momento de la publicación del reporte, con una baja de 1,07% en 24 horas, según BeInCrypto Markets. Ese nivel estaba aproximadamente 45% por debajo del máximo de USD $4.946,05 registrado el 24 de agosto de 2025.
El objetivo de precio de Ethereum a 12 meses de Citi era de USD $3.028, lo que representaba un potencial de alza cercano a 12% desde la cotización indicada. Sin embargo, incluso si el token alcanzara esa meta, la estimación de costo promedio de BitMine, cercana a USD $3.300 por $ETH, mantendría la posición en terreno negativo.
El precio que necesita $ETH y la prueba del cuarto trimestre
La diferencia entre la cotización actual y el costo promedio estimado implica que $ETH tendría que subir alrededor de 22% para llegar a USD $3.300. Ese cálculo ofrece una referencia del nivel necesario para que la tenencia alcance aproximadamente su punto de equilibrio, pero no garantiza que toda la posición de la empresa se haya comprado al mismo precio.
Lee ha sostenido que el mercado cripto está entrando en el mayor ciclo alcista de su historia. Esa perspectiva es una postura suya, no un resultado asegurado, y contrasta con las pérdidas que Artemis calculó para la tesorería y con la distancia entre $ETH y el costo promedio estimado de la compañía.
El desempeño del tercer trimestre había favorecido a BitMine: las acciones de la compañía avanzaron alrededor de 99%, mientras $ETH subió 71%. Esa diferencia muestra que la acción puede moverse con más intensidad que el token en determinados períodos, aunque los resultados de los primeros nueve meses y las pérdidas no realizadas también ilustran que ambos indicadores no cuentan la misma historia.
El cuarto trimestre pondrá a prueba si la ventaja bursátil se mantiene y si la perspectiva alcista de Lee encuentra respaldo en el mercado. También será relevante observar si BitMine continúa comprando $ETH una vez que alcance el objetivo de 5% de la oferta, pues esa decisión determinará cuánto sigue creciendo su exposición al activo.
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