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Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, ha compartido en X un experimento mental que reformula Ethereum como un pequeño país que gestiona sus finanzas mediante la impresión de dinero en lugar de impuestos.
Pandl tituló su publicación como una "Casi lluvia de ideas sobre la emisión de $ETH". Luego entró en detalles, donde afirmó que Ethereum "es similar a un estado-nación mínimo" que tiene una sola función: proteger los derechos de propiedad y el intercambio de valor.
También habló sobre cómo Ethereum financiará sus gastos, tras haber escrito que "Ethereum no recauda impuestos para financiar servicios gubernamentales"
Pandl afirmó que la red se financia mediante la impresión de dinero; en este caso, se tratará de $ETH. Esta fuente de ingresos es conocida por los economistas como señoreaje, y representa la ganancia que obtiene un emisor de moneda simplemente por crear dinero.
¿Quién protegerá los derechos de propiedad de Ethereumen la configuración de Pandl?
Los participantes son el grupo que se encargará de proteger Ethereum. Según Pandl, estos participantes reciben una compensación por sus servicios en $ETH recién impreso.
Este sistema integra la política fiscal y la monetaria en un mismo ciclo, algo que la mayoría de las economías tienden a separar.
Esto ocurre en la especie de lluvia de ideas de Pandl, ya que el acto de asegurar la red es también el acto de expandir la oferta monetaria.
También pone de relieve una diferencia entre Bitcoin y Ether. La oferta de BTC está limitada a una cantidad fija. Sin embargo, la emisión de $ETH es variable, fluctuando según la actividad de la red y la cantidad de tokens apostados. Esto dificulta determinar la escasez para quienes consideran a $ETH como una reserva de valor.
¿Por qué se cuestiona actualmente el cálculo matemático de la emisión de $ETH?
En conjunto, los validadores Ethereum ganan alrededor de 700.000 $ETH al año en recompensas por staking, pero, según se informa, actualmente el ecosistema tiene escasez de cash para pagar a sus desarrolladores principales.
En junio, Ethereum señaló que mantener en funcionamiento los equipos de atención al cliente de la red cuesta alrededor de 30 millones de dólares al año. Destacó los peligros de no contar con una fuente de financiación clara, dado que la Fundación está recortando gastos.
Se han recibido diversas propuestas sobre cómo la fundación puede subsanar esta deficiencia. Un sector opina que se puede solucionar reduciendo las recompensas que reciben los validadores.
Sin embargo, los críticos de esta medida argumentan que no tiene sentido hacerlo si los validadores están dispuestos a ceder parte del rendimiento. Su principal argumento es que no es necesario crear una nueva capa de distribución; en su lugar, la red podría simplemente emitir menos $ETH.
Si bien el modelo de Estado-nación de Pandl no es una solución al déficit de financiación, pone de relieve que la emisión de bonos es el tesoro público, y que todo debate sobre la financiación es un debate sobre el tamaño que debería tener ese tesoro.