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La caída del Ether durante el fin de semana al comienzo de febrero reavivó una pregunta familiar: ¿es Ethereum red quedando rezagada frente a competidores más nuevos o luchando por justificar su valoración?
Mientras $ETH se desplomaba hasta un 17% junto con la mayoría del cripto, los escépticos se preguntaban si esto era una señal de advertencia de que el dominio del protocolo podría estar erosionándose.
Sin embargo, dentro del ecosistema de Ethereum, la venta masiva no ha generado la misma alarma. Los desarrolladores y los actores a largo plazo en su mayoría han interpretado el movimiento como una corrección impulsada por el mercado, más que como un veredicto sobre la salud de Ethereum.
Según varias medidas, la actividad en la red se mantiene cerca de los niveles máximos históricos. “El TVL de Ethereum está en realidad cerca de sus máximos históricos cuando se denomina en $ETH,” declaró Sam Ruskin, analista de Messari, sugiriendo el capital no ha huido de manera significativa el ecosistema incluso cuando el precio en dólares del token cayó.
Otros indicadores apuntan en la misma dirección. La cola de entrada para el staking de $ETH — la espera que enfrentan los validadores para ayudar a asegurar la red — ha extendido a aproximadamente 70 días, una señal de que la demanda de comprometer capital en Ethereum, especialmente entre grandes instituciones, se mantiene fuerte a pesar de la volatilidad a corto plazo.
Esa resiliencia también se está mostrando aumentó en las finanzas descentralizadas, donde la actividad se ha mantenido incluso cuando los precios han caído. Los traders y usuarios siguen interactuando con aplicaciones onchain en busca de rendimiento, una señal de que el uso no se ha evaporado junto con el sentimiento.
“Seguimos creciendo y obteniendo más usuarios e ingresos, pero el precio del token está rezagado,” dijo Mike Silagadze, CEO de ether.fi, una de las redes de restaking más grandes, a CoinDesk a través de Telegram. “Simplemente nos estamos enfocando en el largo plazo.”
Algunos observadores del mercado argumentan que el movimiento del precio en sí está siendo sobreinterpretado. Marcin Kazmierczak, CEO de la firma de datos blockchain RedStone, afirmó que la caída del ether parece más un “ruido” del mercado que una señal de un debilitamiento de los fundamentos, especialmente a medida que la actividad de trading minorista disminuye. Lo que importa más, dijo, es un nivel de convicción institucional en torno a las finanzas onchain que no había visto antes.
“La ausencia de entusiasmo minorista es en realidad refrescante: el próximo ciclo estará impulsado por una adopción real, no por memes, y permite a los desarrolladores centrarse en crear valor a largo plazo”, añadió Kazmierczak.
Esa desconexión entre la acción del precio y el progreso en el terreno es un patrón familiar en la historia de Ethereum. Los períodos de turbulencia en el mercado a menudo han coincidido con algunos de los hitos de desarrollo más trascendentales de la red, ya que los desarrolladores continúan avanzando sin importar el sentimiento a corto plazo.
“Como hemos visto con la Fusión, el mercado es bastante malo para valorar las realidades técnicas fundamentales de las cadenas,” dijo Marius Van Der Wijden, desarrollador principal en la Ethereum Foundation, señalando que los cambios técnicos importantes a menudo solo se reflejan completamente en los precios mucho después de que se han completado.
Para algunos analistas, la divergencia entre el precio y los datos onchain refleja dinámicas de mercado más amplias en lugar de debilidad específica de Ethereum. Ruskin afirmó que la red “luce tan saludable como siempre”, argumentando que la reciente caída de $ETH está más estrechamente ligada a los movimientos de bitcoin o al sentimiento general del mercado que a cualquier deterioro en los fundamentos de Ethereum.