¿Puede Bitcoin soportar las próximas subidas de tipos de la Fed?

Una alta tasa de inflación de EE. UU. durante cuarenta años, los precios de la energía que se disparan y los indicios de que la recuperación económica de EE. UU. puede verse afectada por el efecto de las sanciones contra Rusia por su invasión de Ucrania apuntan a la muy temida estanflación, un precursor de la recesión.

Para abordar estos problemas, la Reserva Federal elevó las tasas de interés un cuarto de punto el 16 de marzo de 2022. Este es el primer aumento de tasas desde diciembre de 2018, y se esperan seis más en 2022 como parte de un ciclo de alzas que se prolongará hasta 2023.

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¿Por qué importan las tasas de interés? 

Las tasas de interés tienen un impacto directo en el costo de los préstamos y las decisiones de gasto que toman las empresas y los hogares.

La tasa de fondos federales es la tasa de interés que los bancos, las cooperativas de ahorro y préstamo y las cooperativas de crédito se cobran entre sí por los préstamos a un día. Las tasas de interés más altas reducen el dinero disponible para las compras. Esto eleva el costo de obtener dinero, lo que afecta negativamente las ganancias y los precios de las acciones, excepto las financieras como los bancos. 

Puede ser fácil financiar un nuevo proyecto cuando las tasas de interés son bajas, pero si los pagos de intereses esperados se duplican, el mismo proyecto no tendrá éxito financiero. Esto determina qué productos y servicios están disponibles y cómo se estructuran las inversiones, lo que tiene un impacto en la economía global.

Al pensar en ello desde la perspectiva del consumidor, considere cuánto más dinero mantendría en su cuenta de ahorros si ganara el 10 % en lugar del 0.06 %. O bien, podría abrir una tarjeta de crédito al 3%, pero no pediría prestado al 30% a menos que no tuviera otra opción.

¿Qué tiene que ver con Bitcoin? 

Las tasas de interés se propagan en los mercados financieros, lo que afecta más notablemente a los activos de riesgo.

Existen diferentes opiniones sobre a qué clase de activo pertenece Bitcoin. Algunos creen que Bitcoin es la última reserva de valor y protección contra la inflación, comparable al oro. Existe una razón definitiva para el aumento del interés en Bitcoin a la luz de la incertidumbre que rodea al sistema financiero tradicional.

Sin embargo, no solo los fanáticos de las criptomonedas están entusiasmados con el potencial de Bitcoin como inversión segura. Zach Pandl, codirector de estrategia cambiaria de Goldman Sachs, dijo que las criptomonedas podrían seguir destronando al oro.

"Bitcoin puede tener aplicaciones más allá de una simple 'reserva de valor', y los mercados de activos digitales son mucho más grandes que Bitcoin, pero creemos que comparar su capitalización de mercado con el oro puede ayudar a establecer parámetros sobre resultados plausibles para los rendimientos de Bitcoin", Pandl explicado.

La mayoría de los expertos en criptografía afirmar, sin embargo, que Bitcoin está siguiendo el mismo patrón que el mercado de valores.

Como evidencia de esta tendencia, la correlación de 90 días entre BTCUSD y el índice de referencia S&P 500 alcanzó 0.50 el 23 de marzo, el nivel más alto desde octubre de 2020.

Fuente: CoinMetrics 

En este escenario, el aumento de la tasa de la Fed afectaría negativamente el precio de BTC tal como históricamente ha afectado a las acciones.

Otro estudio de Deutsche Bank analizo el desempeño del S&P 500 durante 13 ciclos de alzas desde 1955, encontrando que el índice retornó 7.7% después de 365 días después de la primera alza, con la debilidad comenzando después de 9-10 meses y durando un año más o menos.

Por lo tanto, es posible que los efectos negativos del aumento de las tasas de interés en las acciones y, por lo tanto, Bitcoin no se sientan durante algún tiempo. Es posible que ambos mercados tengan una tendencia alcista al menos hasta diciembre de 2022 después de la primera subida de tipos el 16 de marzo.

Fuente: Deutsche Bank, Bloomberg Finance LP, GFD

Sin embargo, a los inversores les preocupa que este año sea fuera de lo común a la luz de la guerra entre Rusia y Ucrania con una inflación sin precedentes y una posible recesión. 

¿Sobreviviría Bitcoin a una recesión?

Los mercados son escépticos de que la Fed pueda diseñar préstamos blandos al permitir que las presiones inflacionarias se enfríen sin desencadenar una recesión.

Sin embargo, esto parece muy poco probable, especialmente cuando la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. se acerca a la inversión, una indicación confiable de advertencia de recesión durante décadas.

La curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU., la diferencia entre el rendimiento del Tesoro a 10 años y su equivalente a 2 años, generalmente se invierte para indicar una recesión, mientras que la curva de rendimiento positiva indica un crecimiento económico más fuerte y una mejora del mercado de valores. Actualmente, se encuentra en su nivel más bajo desde julio de 2020. 

El gráfico anterior muestra que una inversión no coincide con una recesión. Los expertos estiman que una recesión suele seguir a una inversión en un plazo de seis a 24 meses.

“Y ahora vemos el riesgo de que EE. UU. entre en recesión durante el próximo año en línea con las probabilidades del 20 % al 35 % actualmente implícitas en los modelos basados ​​en la pendiente de la curva de rendimiento”, dijo el economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius. escribí a los inversores

Históricamente, las recesiones y las pérdidas en el S&P 500 han ido de la mano. El índice cayó un 35.0% durante la Gran Recesión.

¿Está Bitcoin condenado al mismo destino? Posiblemente no. Aunque existe una fuerte correlación, no podemos decir que Bitcoin sea lo mismo que el S&P 500. He aquí por qué:

A largo plazo, Bitcoin supera a los principales activos, como se ve en la siguiente tabla:

Bitcoin fue creado para ello.

Con el lanzamiento de Bitcoin en medio de la Gran Recesión, la idea era proporcionar a las personas una moneda que pudieran usar cuando las instituciones financieras convencionales fallaran.

Bitcoin también está impulsado por otros factores.

Además de las macrotendencias, el precio de Bitcoin puede fluctuar debido a regulaciones, cambios en la adopción institucional o una serie de otros factores. 

Teniendo en cuenta la estrecha correlación de Bitcoin con los activos de riesgo, es probable que su precio también se vea afectado por las tendencias macroeconómicas y las decisiones tomadas por la Reserva Federal de EE. UU. Podemos observar el comportamiento del activo correlacionado para tener una idea de qué esperar. Sin embargo, sería incorrecto suponer que Bitcoin funciona exactamente de la misma manera que una clase de activo tradicional en particular. Todavía conserva su propia clase con su propia historia, objetivos y asociación con una revolución tecnológica mucho más amplia.