La semana sin compras llega después de adquisiciones más pequeñas que las de periodos anteriores. En la semana previa, Strategy sumó 267 $BTC por USD $22,1 millones; antes había comprado 250 $BTC por USD $21,5 millones, y en la semana en que comunicó una ganancia trimestral de USD $21.000 millones destinó USD $29 millones a nuevas monedas.
La empresa tampoco vendió acciones comunes mediante su programa de oferta en el mercado, conocido como at-the-market, durante el periodo del 19 al 25 de octubre. Esa herramienta permite captar capital mediante la colocación de acciones en el mercado, por lo que la ausencia de ventas implica que Strategy no recurrió a ese canal para financiar compras de $BTC en esa semana; el formulario no reportó adquisiciones ni ventas de Bitcoin.
Recompra de STRC y presión sobre la caja
La recompra de 2.068.459 acciones STRC fue la mayor de las tres semanas citadas por la fuente de la noticia: Strategy había destinado USD $193,1 millones a esa operación la semana anterior y USD $192,4 millones en la previa. La firma pagó la transacción con USD Cash, una reserva para fines generales que también puede financiar compras de Bitcoin, en vez de utilizar su fondo separado para obligaciones financieras.
El saldo de USD Cash cayó a USD $242,4 millones al 25 de octubre, desde USD $447,3 millones una semana antes. En cambio, la USD Reserve se mantuvo en USD $4.830 millones; la compañía la destina a cubrir dividendos de sus acciones preferentes y los intereses de su deuda, según la información presentada ante la SEC.
Después de esta operación, Strategy tenía USD $956,8 millones disponibles dentro de su programa de USD $3.000 millones para recomprar acciones preferentes. La empresa había elevado ese programa desde USD $2.000 millones una semana antes, mientras que su programa independiente para recomprar acciones comunes MSTR conservaba USD $1.000 millones disponibles.
La decisión muestra que la compañía distribuyó recursos entre instrumentos financieros distintos, aunque el documento no presenta la recompra como un cambio definitivo de su estrategia de tesorería. Las acciones STRC son preferentes y tienen características diferentes de las acciones comunes MSTR; la operación afecta los saldos de caja y la cantidad de títulos en circulación, pero no modifica por sí misma el número de $BTC que posee Strategy.
La pausa también ocurrió durante una semana negativa para los activos citados en el reporte: las acciones de Strategy retrocedieron 6,9% y cerraron el viernes en USD $146,02, mientras que Bitcoin bajó 1,1% en el mismo periodo. $BTC llegó a cotizar brevemente por debajo de USD $80.000 durante las primeras horas del lunes, un movimiento que añade volatilidad al contexto, pero que no cambia las cifras de tenencia declaradas por la empresa.
El posible cambio de MSCI añade incertidumbre
La pausa coincide con la revisión de las reglas de MSCI para empresas que considera no operativas, una categoría que puede incluir compañías cuyos balances están dominados por un solo activo. El proveedor de índices finalizó una norma el 15 de octubre que podría dejar fuera a esas firmas de sus índices Global Investable Market, con aplicación prevista al cierre del 30 de noviembre.
MSCI anunció que publicará el 11 de noviembre la lista de compañías afectadas, por lo que la eventual exclusión de Strategy todavía no era un hecho consumado en la información disponible. Si la medida alcanza a MSTR, los fondos que replican los índices tendrían que vender las acciones afectadas, lo que podría reducir una fuente de demanda institucional y sumar presión sobre el precio del título.
Steve Lee, cofundador de Neoclassic Capital, había dicho a The Block que una menor demanda de inversores ligados a índices podría acercar la acción al valor de los activos de Bitcoin que respaldan la compañía. En ese escenario, recaudar capital mediante la emisión de nuevas acciones podría resultar menos atractivo para Strategy, pues el mercado podría valorar con mayor cautela la diferencia entre la capitalización bursátil y sus tenencias subyacentes.
El presidente de Strategy, Michael Saylor, pidió a MSCI que descartara la regla, a la que calificó de discriminatoria. Su objeción expresa la postura de la empresa frente a una clasificación que podría afectar su acceso a inversores vinculados con índices, pero no altera el calendario anunciado por MSCI ni confirma cuál será el resultado para MSTR.
Strategy ocupa el primer lugar entre unas 200 empresas públicas que adoptaron alguna forma de tesorería en Bitcoin, según los datos citados por The Block. Entre las compañías que completan los cinco primeros puestos aparecen Metaplanet, con 44.000 $BTC; Twenty One, respaldada por Tether, con 43.514 $BTC; Strive, con 43.000 $BTC; y MARA, con 35.577 $BTC, cifras que muestran la distancia entre la posición de Strategy y la de sus siguientes competidores.
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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA
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