El repunte de precios amplía la presión sobre el BOJ
El índice de precios al consumidor subyacente, que excluye los alimentos frescos, avanzó a 2,1% en septiembre desde 1,7% en agosto. La cifra superó la meta de 2% del BOJ por primera vez en nueve meses, un dato que vuelve a poner el foco en la persistencia de las presiones inflacionarias y en el margen del banco central para seguir elevando el costo del dinero.
Otra medida que también deja fuera el combustible subió a 2,4%, desde 1,9% el mes previo. En los bienes, el alza anual llegó a 2,8%, frente a 2,6% en agosto, aunque el precio del arroz cayó 20,6%; la información sobre estos componentes fue atribuida a Reuters y CNBC en el reporte original.
Los servicios también mostraron una aceleración, con un aumento de 1,5% después del 1,2% registrado en agosto. La combinación de bienes y servicios ofrece al BOJ una señal más amplia que un movimiento concentrado en un solo rubro, aunque la caída del arroz ilustra que no todos los precios avanzaron en la misma dirección.
El banco central debe valorar estos datos al actualizar sus pronósticos en la reunión de política monetaria de dos días que concluye el 30 de octubre. El resultado esperado para la tasa de corto plazo es que permanezca sin cambios, pero una revisión al alza de las previsiones de inflación o una comunicación más firme podría alterar las expectativas sobre el calendario de futuros ajustes.
Las apuestas apuntan a dos decisiones en diciembre
El reporte indica que el BOJ elevó su tasa de política a 1,25% en septiembre, su nivel más alto en 31 años. Para diciembre, numerosos analistas consultados por Reuters prevén otro aumento, esta vez a 1,50%, y sitúan el posible máximo del ciclo en un rango de 1,75% a 2%.
Marcel Thieliant, jefe de Asia-Pacífico de Capital Economics, espera que el BOJ conserve la tasa en su próxima decisión y mantenga cautela ante los riesgos de inflación al alza. Su evaluación es que, como los ajustes aplicados hasta ahora no muestran evidencia clara de haber frenado la economía, el nivel máximo de la tasa podría superar su proyección de 2%.
En Estados Unidos, los datos de CME FedWatch citados en la noticia asignaban una probabilidad de 80,5% a que la Fed estableciera un objetivo de tasa más alto el 9 de diciembre. En contraste, la probabilidad de una medida el 28 de octubre era de 7,2%, muy por debajo del 55,4% que el indicador registraba un mes antes.
La decisión del BOJ está prevista para el 17 y 18 de diciembre, nueve días después de la fecha considerada para la Fed. Por eso, las dos decisiones concentran la atención del mercado en un intervalo breve, aunque las probabilidades y proyecciones citadas no garantizan que los bancos centrales vayan a subir sus tasas ni anticipan el tamaño de un eventual movimiento.
El yen puede trasladar el ajuste a los mercados de riesgo
Una vía de transmisión para Bitcoin es el carry trade del yen, estrategia en la que algunos inversores toman prestada la moneda japonesa para financiar posiciones en activos de mayor riesgo. Si los costos de endeudamiento en Japón aumentan, esas operaciones pueden perder atractivo y sus participantes podrían reducir exposiciones, lo que añadiría presión a los mercados de criptomonedas.
Una subida de tasas de la Fed, por otro lado, podría respaldar al dólar y compensar parcialmente parte de esa presión. Si ambos bancos centrales aumentaran sus tasas en magnitudes parecidas, la diferencia entre los rendimientos de Estados Unidos y Japón cambiaría poco, lo que podría limitar el incentivo para deshacer las posiciones financiadas con yenes.
El antecedente de julio de 2024 muestra que el mercado cripto puede reaccionar con fuerza en torno a un cambio del BOJ: Bitcoin cayó desde unos USD $70.000 hasta USD $49.000 en el período posterior a que el banco elevara la tasa a 0,25%. Esa secuencia temporal no demuestra que el alza fuera la única causa de la caída. El reporte también señala que, antes del aumento de septiembre mencionado en esta historia, $BTC se mantuvo estable mientras los activos japoneses se vendían, una diferencia que advierte contra asumir una reacción idéntica en cada episodio.
El escenario de diciembre, por tanto, no depende únicamente de si hay una o dos subidas, sino también de la distancia entre las tasas y de lo que los bancos centrales comuniquen sobre los pasos posteriores. Para Bitcoin, el posible efecto pasa por los cambios en el costo de financiar operaciones y en las condiciones generales para mantener activos volátiles, no por una relación mecánica entre cada decisión monetaria y el precio del criptoactivo.
Bitcoin llega con menos margen ante un tono más restrictivo
Al momento de publicación del reporte, Bitcoin cotizaba a USD $81.293 y acumulaba una caída de 3,16% en las 24 horas anteriores. En el último mes había retrocedido 5,6%, mientras su máximo de comienzos de octubre había superado los USD $86.000.
Los repuntes observados desde el 9 de octubre no habían conseguido superar los USD $84.000, según los datos de mercado citados por BeInCrypto. Esa distancia respecto del máximo reciente y la debilidad mensual describen un contexto menos favorable para absorber nuevas noticias, aunque por sí solas no determinan la trayectoria futura del precio.
La reunión del BOJ que concluye el 30 de octubre es el próximo punto de atención porque el banco puede mantener la tasa y, aun así, influir en las expectativas mediante sus previsiones y su orientación. Si adopta un tono más restrictivo ante los riesgos inflacionarios, los operadores podrían recalibrar sus apuestas sobre diciembre antes de que se anuncie cualquier cambio efectivo.
La lectura de septiembre no significa que Japón haya decidido otra subida ni que la Fed tenga comprometida una medida en diciembre. Sí refuerza la relevancia de las próximas señales para un mercado que observa tanto el comportamiento del yen como el del dólar, mientras $BTC intenta sostenerse tras varias semanas de retroceso.
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