Strive lanza SATS con dividendo del 15 % tras recaudar 630 millones

Strive recauda 630 millones de dólares con nuevas acciones preferentes SATS

La empresa de gestión de activos en bitcoines con sede en Dallas cerró una oferta pública inicial ampliada de 7 millones de acciones de su serie A de acciones preferentes perpetuas, denominadas SATS, a un precio de 90 dólares cada una. Se esperaba que la cotización en el Nasdaq Global Market comenzara el 20 de octubre bajo el símbolo SATS. Cada acción tiene un valor nominal de 100 dólares y devenga 15 dólares en dividendos anuales. Al precio de oferta de 90 dólares, eso se traduce en una rentabilidad anual efectiva de aproximadamente el 16,7 %, siempre que los dividendos se declaren y se paguen íntegramente. Aquí viene el detalle interesante. En lugar de distribuir los dividendos trimestralmente, la empresa de gestión de activos de bitcoin Strive tiene previsto pagarlos en efectivo cada día laborable, a partir del 9 de noviembre. Los pagos quedan sujetos a la aprobación del consejo de administración y a la disponibilidad de fondos. Strive también ha establecido una reserva inicial para dividendos de 157,5 millones de dólares, suficiente para cubrir 18 meses de pagos sobre las acciones de nueva emisión.

Dos tipos de acciones preferentes, dos posiciones diferentes en la línea

Las nuevas acciones preferentes SATS de Strive se suman a las acciones preferentes SATA ya existentes, que tienen un tipo de dividendo variable de aproximadamente el 13 % y se gestionan con el objetivo de cotizar cerca de su valor nominal de 100 dólares. La distinción va más allá del rendimiento. Las acciones SATA tienen prioridad sobre las SATS en cuanto a dividendos y derechos de liquidación, mientras que ambas se sitúan por encima de las acciones ordinarias de Strive, las ASST. Las SATS ofrecen un tipo de dividendo fijo, pero carecen del mecanismo activo de gestión de precios de las SATA.

En otras palabras, los inversores en SATS obtienen un rendimiento inicial más elevado a cambio de aceptar una posición subordinada en la estructura de capital y unas fluctuaciones de precio potencialmente mayores. La emisión proporciona a Strive otra vía de financiación sin necesidad de emitir acciones ordinarias adicionales. No obstante, los dividendos de las acciones preferentes generan obligaciones financieras sustanciales, incluso cuando la empresa no recurre a la deuda convencional.

La reserva de bitcoins de Strive alcanza los 36 818 $BTC

La financiación llega en medio de una agresiva campaña de acumulación. Strive adquirió otros 4.045 $BTC entre el 12 y el 16 de octubre, elevando sus tenencias a 36.818 $BTC, con un valor aproximado de 3.000 millones de dólares a los precios actuales. El director ejecutivo, Matt Cole, ha esbozado una estrategia que apunta a un ratio de amplificación del 60 % al 70 % mientras el bitcoin cotice por debajo de los 100 000 dólares, utilizando el capital preferente para aumentar la exposición de la empresa al bitcoin en relación con el capital social ordinario.

Los ingresos procedentes de los SATS podrían financiar compras adicionales de bitcoin ($BTC), activos generadores de ingresos, capital circulante y recompras de acciones. Para los accionistas ordinarios, este acuerdo tiene sus pros y sus contras. El aumento del precio del bitcoin puede magnificar las ganancias, mientras que una caída de los precios hace que el capital social ordinario absorba las pérdidas tras satisfacer los derechos de los acreedores preferentes.

Strive no declara deuda consolidada y afirma que su bitcoin sigue sin estar pignorado. Sin embargo, sus valores preferentes conllevan importantes compromisos de dividendos acumulativos, lo que hace que la capacidad de la empresa para generar efectivo y acceder a los mercados de capitales sea una parte cada vez más importante de la ecuación.

Lo curioso es que una empresa creada en torno a la acumulación de un activo que no genera ingresos esté ofreciendo ahora a los inversores distribuciones diarias de efectivo para ayudar a financiar aún más de ese mismo activo.