Hougan ve una situación comparable para el bitcoin. Cuando los ETF de bitcoin al contado fueron autorizados en Estados Unidos en enero de 2024, la criptomoneda ya representaba un mercado cercano a los 1000 mil millones de dólares. Su capitalización luego superó temporalmente los 2000 mil millones.
Matt Hougan declaró en un vídeo difundido el 9 de octubre:
Creo que podría fácilmente hacer lo que el oro ha hecho, es decir, alcanzar los 30 000 mil millones de dólares, lo que da un objetivo de precio bastante interesante
Esta comparación sugiere sobre todo que los ETF podrían ampliar gradualmente la base de inversores. No garantiza que el bitcoin reproduzca el rendimiento pasado del oro.
Una capitalización de 30 000 mil millones daría un $BTC a 1,5 millones
El bitcoin rondaba los 83000 dólares en el momento de la declaración, con una capitalización cercana a 1650 mil millones de dólares. Alcanzar 30 000 mil millones requeriría entonces multiplicar su valor total por aproximadamente 18.
Con cerca de 20 millones de bitcoins ya en circulación, tal capitalización correspondería a un precio teórico de alrededor de 1,5 millones de dólares por unidad. Este cálculo es ligeramente inferior si se utiliza el límite máximo de 21 millones de $BTC, que sin embargo sólo se alcanzará alrededor de 2140.
Esta cantidad no constituye el objetivo oficial de un fondo Bitwise. Hougan tampoco ha anunciado una fecha precisa para su escenario de 30000 mil millones. Más bien recomienda evaluar el bitcoin en un período largo, que podría alcanzar diez años.
En marzo de 2026, el responsable presentó otra hipótesis para justificar un bitcoin a un millón de dólares. Estimaba entonces que el mercado combinado del oro y del $BTC podría alcanzar 121 000 mil millones de dólares en diez años si su crecimiento histórico continuaba. El bitcoin debería captar aproximadamente el 17 % para superar el millón de dólares.
Estas proyecciones se basan por tanto en dos condiciones: una expansión continua del mercado mundial de reservas de valor y un aumento de la cuota ocupada por el bitcoin.
Los ETF pueden reducir la oferta disponible en el mercado
Los ETF de bitcoin al contado permiten a los inversores institucionales, asesores financieros y ahorradores exponerse al $BTC sin gestionar una cartera digital. Esta simplicidad podría respaldar la demanda a largo plazo, según Bitwise.
El número máximo de bitcoins sigue limitado a 21 millones, mientras que la emisión de nuevas unidades disminuye en cada halving. Si las compras de los ETF superan de forma prolongada la cantidad puesta a la venta por los poseedores, la escasez de la oferta disponible puede ejercer una presión alcista sobre el precio.
Este mecanismo, sin embargo, no funciona de forma lineal. Un aumento de precios puede incitar a inversores históricos a vender, mientras que salidas importantes de los ETF pueden reforzar las correcciones. La demanda institucional no elimina ni los ciclos ni la volatilidad.
Bitwise defiende además el estatus del bitcoin como reserva de valor digital. Esta función sigue siendo cuestionada debido a su historial más corto, sus fuertes variaciones de precio y su comportamiento a veces próximo a activos tecnológicos riesgosos.
El comportamiento de los inversores sigue siendo el principal riesgo
Matt Hougan no considera los problemas técnicos como la primera amenaza que pesa sobre su escenario. Más bien cita el comportamiento de los inversores, especialmente su dificultad para mantener sus posiciones durante fuertes caídas.
El bitcoin ya ha sufrido varias correcciones superiores al 70 % en su historia. El uso del apalancamiento puede amplificar aún más las pérdidas y provocar liquidaciones antes de una eventual recuperación del mercado.
Una capitalización de 30000 mil millones también supone que las autoridades continúen aceptando la integración del bitcoin en el sistema financiero tradicional. Regulaciones más estrictas, una caída prolongada de la demanda o la incapacidad del $BTC para ganar cuota sobre el oro podrían invalidar esta hipótesis.
El escenario de Bitwise ilustra así el potencial teórico del bitcoin más que un destino asegurado. Entre su capitalización actual y la del oro, la diferencia sigue siendo superior a 28000 mil millones de dólares.
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