Actualmente dominan tres precios de ejercicio para ese vencimiento :
- Aproximadamente 1,26 mil millones de dólares en opciones de compra a 90000 dólares ;
- Casi 2,07 mil millones de dólares posicionados a 95000 dólares ;
- Aproximadamente 1,20 mil millones de dólares concentrados a 100000 dólares ;
- En total, cerca de 54750 $BTC, lo que equivale a 4,53 mil millones de dólares de valor nocional.
El umbral de 95000 dólares constituye por tanto el principal punto de concentración. Para alcanzarlo, el bitcoin debería avanzar aproximadamente un 14 % respecto a su curso actual antes del cierre de los contratos.
Esta configuración parece favorecer un escenario alcista. Sin embargo, no significa que 4,5 mil millones de dólares hayan sido realmente invertidos para apostar por una subida del $BTC.
Un valor nocional que no corresponde a las sumas comprometidas
El valor de 4,5 mil millones de dólares corresponde al monto nocional de los contratos. Se obtiene multiplicando el número de bitcoins representados por las opciones por el precio del activo. Los inversores solo pagan una prima para comprar estos contratos, generalmente muy inferior a su valor nocional.
El interés abierto tampoco especifica la estrategia de cada participante. Una opción de compra implica siempre un comprador y un vendedor. Algunos traders pueden anticipar una subida del bitcoin, mientras que otros venden los mismos contratos porque consideran que el precio se mantendrá por debajo de su precio de ejercicio.
También hay inversores que combinan varias opciones para formar estrategias complejas. Un operador puede, por ejemplo, comprar un call a 90000 dólares y vender otro a 95000 dólares para limitar su coste y su ganancia potencial. Otros utilizan estos productos para cubrir una posición existente.
La dominancia de los calls constituye por tanto un índice de sentimiento, no la prueba de que todo el mercado prevea un bitcoin a 95000 dólares. El volumen observado en las últimas 24 horas muestra además un equilibrio más ajustado: 54,02 % para las opciones de compra frente a 45,98 % para las de venta.
El nivel de 78000 dólares sigue siendo un riesgo para el vencimiento
El precio de «dolor máximo» del vencimiento del 30 de octubre se sitúa alrededor de 78000 dólares en Deribit. Este nivel corresponde al precio al que el monto total pagado a los titulares de opciones sería teóricamente el menor en el momento del cierre.
En Binance y OKX, este punto se encuentra más bien entre 81000 y 82000 dólares. Por tanto, sigue siendo inferior al precio actual del bitcoin y claramente alejado de las posiciones concentradas entre 90000 y 100000 dólares.
Sin embargo, el dolor máximo no representa una previsión. Evoluciona con la apertura y cierre de las posiciones. En un mercado dominado fuertemente por los calls, su nivel también puede mantenerse mecánicamente inferior al precio del bitcoin.
Los contratos a futuro finalmente entregan una señal más prudente. Su interés abierto alcanza alrededor de 51,7 mil millones de dólares, tras una caída del 1,59 % en 24 horas. Por tanto, se ha cerrado una parte de las posiciones apalancadas, mientras que las opciones continúan atrayendo a los traders.
Ahora el mercado debe vigilar la capacidad del bitcoin para superar de manera sostenida los 90000 dólares. Sin esta subida, gran parte de los calls colocados a 95000 y 100000 dólares podrían expirar sin valor el 30 de octubre.
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