Un analista estima que hay un 75 % de probabilidades de que el ciclo de las criptomonedas haya cambiado de tendencia, mientras el bitcoin retrocede

Por qué el analista cree que el ciclo de las criptomonedas ha cambiado de tendencia

Es posible que los inversores en criptomonedas hayan superado lo peor de la actual caída, según un informe del 28 de septiembre elaborado por Stephen Glagola, analista del banco de inversión Keefe, Bruyette & Woods. Glagola atribuye una probabilidad del 75 % a un cambio de tendencia en el ciclo de los activos digitales, utilizando el bitcoin como indicador del mercado en general. Esta valoración acompañó a la reanudación por parte de la firma de la cobertura de la plataforma de cripto Coinbase (Nasdaq: COIN). El bitcoin cayó un 53 % desde su máximo de octubre de 2025 hasta el mínimo de cierre del 30 de junio, según estima el informe. Ese mínimo se alcanzó unos 8,8 meses después del máximo, en comparación con una media de aproximadamente 12 meses en los tres mercados bajistas anteriores. Esas caídas anteriores registraron una media de alrededor del 82 % desde el máximo hasta el mínimo. Glagola escribió:

«Atribuimos una probabilidad del 75 % a este cambio de tendencia».

La cifra expresa su valoración del ciclo, no una previsión del próximo precio del bitcoin. La comparación se basa en un patrón observado en el que las principales subidas del bitcoin han ido seguidas de caídas prolongadas. Esos ciclos anteriores del mercado del bitcoin ofrecen un punto de referencia, aunque su duración y profundidad han variado. Glagola señala que los mercados bajistas anteriores incluyeron repuntes superiores al 30 % que posteriormente fracasaron, lo que deja margen para otro giro en la recuperación actual. También observó que los indicadores en cadena aún no han mostrado la capitulación profunda observada cerca de mínimos anteriores.

La recuperación del bitcoin se enfrenta a un mercado dividido

El repunte ha llevado al bitcoin muy por encima de sus mínimos del verano, lo que añade un argumento basado en el precio a la opinión del analista. El bitcoin cerró cerca de los 84 400 dólares el 26 de septiembre, lo que supone un aumento de aproximadamente el 44 % respecto a su cierre del 30 de junio, cercano a los 58 500 dólares, según el informe. El bitcoin bajó hasta unos 83 100 dólares el 28 de septiembre, lo que supone un descenso de aproximadamente un 1,6 % respecto a la sesión anterior. Su recuperación tras la ola de ventas de junio ha seguido incluyendo retrocesos, lo que hace que la trayectoria de la subida sea relevante para las afirmaciones de que el ciclo ha cambiado.

Otro analista ha señalado un cambio en los precios medios de compra de los titulares de bitcoins como una señal alcista. Un análisis de la base de coste de los titulares, realizado el 24 de septiembre, identificó un cruce que su autor interpretó como una confirmación de un mercado alcista. Esa medida y la comparación de ciclos históricos de Glagola utilizan métodos diferentes; ninguna de las dos establece hacia dónde se dirigirán los precios en el futuro.

Fidelity ha ofrecido una interpretación más cautelosa de la misma cuestión general. En sus perspectivas del mercado de criptomonedas del 1 de septiembre, señaló que el mínimo podría haberse alcanzado ya, pero también describió la posibilidad de un nuevo descenso a finales de este año. Fidelity señaló que la estructura cambiante del mercado del bitcoin podría hacer que la cronología de los ciclos anteriores de cuatro años resultara menos fiable.

Qué significaría un cambio de ciclo para Coinbase

Esta previsión de mercado forma parte del análisis de Glagola sobre las acciones de Coinbase. La firma reanudó su cobertura con una calificación de «Outperform» y un precio objetivo de 237 dólares, frente al precio de mercado de 195,11 dólares citado en su informe. Glagola espera que una mayor actividad en el comercio de criptomonedas impulse los beneficios, mientras que los ingresos por stablecoins, derivados y mercados de predicción —en los que los usuarios negocian contratos vinculados a los resultados de determinados eventos— podrían ampliar el negocio de la plataforma más allá de las operaciones al contado.

Coinbase registró una cuota récord del 10,3 % del volumen de negociación de criptomonedas en el segundo trimestre, frente al 9,1 % del primero. Sus resultados del segundo trimestre también mostraron una tenencia media de $USDC de 20 000 millones de dólares en el conjunto de sus productos. El $USDC es una moneda estable diseñada para mantener un valor de 1 dólar. Glagola estima que los beneficios ajustados antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de Coinbase para 2027 superarán el consenso de los analistas en un 24 %, suponiendo una recuperación moderada de la actividad comercial.

El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, expresó por separado su confianza en que el bitcoin había alcanzado un mínimo cíclico en una entrevista del 10 de septiembre. Su opinión de que el bitcoin había tocado fondo difiere de la estimación de probabilidad de Glagola. El informe de KBW identifica el debilitamiento de los mercados bursátiles y la reanudación de la política restrictiva de la Reserva Federal como riesgos para sus perspectivas.