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La Reserva Federal aumentó las tasas de interés en 25 puntos básicos el miércoles, llevando su rango de referencia a 3.75% a 4.00% en su primer aumento en más de tres años. Los mercados están descontando un 75 puntos básicos de ajuste durante los próximos seis meses.
La historia sugiere que un único aumento podría ser poco probable. Desde 1994, la Fed ha realizado un “uno y hecho” solo una vez, siendo los incrementos únicos también una rareza en los 12 ciclos de endurecimiento desde 1955.
Para bitcoin, el manual histórico es considerablemente reducido. Bitcoin operó durante el ciclo que comenzó en 2015, pero una liquidez más baja y un mercado menos desarrollado hacen que las comparaciones sean menos fiables. El ciclo de endurecimiento de 2022 ofrece la comparación más justa, involucrando una estructura de mercado más madura.
Ya se han producido sinergias con 2022. Bitcoin alcanzó un máximo de alrededor de $69,000 en noviembre de 2021 y cayó aproximadamente un 40 % cuando la Fed elevó las tasas por primera vez en marzo de 2022. Actualmente, se sitúa aproximadamente un 40 % por debajo de su máximo de octubre de $126,000.
Tras el aumento inicial en marzo de 2022, bitcoin repuntó aproximadamente un 18 % durante los siguientes 12 días antes de caer alrededor del 50 %. Esto plantea la posibilidad de que otro rally de alivio dé paso a un mercado bajista prolongado. Sin embargo, un ciclo comparable ofrece evidencia limitada, y la caída de bitcoin en 2022 coincidió con pérdidas en acciones, bonos y metales, junto con la turbulencia dentro de la industria cripto.
Las razones por las cuales la Fed aumentó las tasas el miércoles se debieron a la inflación, la inflación anual general se ha mantenido por encima del 2% durante más de cinco años, aunque la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, ha disminuido a 2.4%, su nivel más bajo en cinco años. Por lo tanto, se están logrando avances.
Sin embargo, ese progreso ahora se ha visto enfrentado a un shock energético. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han impulsado tanto al WTI como al Brent por encima de los 100 dólares por barril, amenazando con reavivar la inflación y presionar el crecimiento. Los rendimientos de los bonos globales también han subido, con el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzando el 5%, lo que añade más presión a las condiciones financieras y a los activos de riesgo.